Extreme Mortality Bond (EMB)
Hvad er en ekstrem dødelighedsobligation (EMB)?
Ekstremdødelighedsobligationer (EMB'er) er en type katastrofeobligationer (CAT), et højtforrentet gældsinstrument, der er designet til at rejse penge til virksomheder i forsikringsbranchen i tilfælde af en naturkatastrofe, der forårsager for mange dødsfald.
Begivenheder som et jordskælv, en pandemi eller en orkan, der fører til et omfattende tab af menneskeliv, kaldes ekstreme dødelighedsbegivenheder. Sådanne hændelser forårsager en risikabel situation for forsikringsselskaberne, fordi selskaberne ender med at betale meget for en lang række forsikringsskader. For at afbøde disse risici securitiserer forsikringsselskaberne deres udstedte policer i form af obligationer kaldet Extreme Mortality Bonds (EMB'er).
Senest har dødstallet og det økonomiske nedfald fra den globale COVID-19-pandemi sat EMB'er i diskussion igen.
Forståelse af ekstreme dødelighedsobligationer (EMB'er)
Grundlæggende kan købere af ekstrem dødelighedsobligationer (EMB) helt eller delvist miste deres investering, hvis der opstår en ekstrem dødelighedsbegivenhed. EMB-udstederen (forsikringsselskabet) bruger dette beløb til at udligne tabene fra det høje antal forsikringsskader, det skal afvikle. Hvis der ikke indtræffer nogen ekstrem begivenhed i investeringsperioden, modtager investorerne renter og hovedstol. Forsikringsselskabet betaler de høje renter af de forsikringspræmier, der opkræves fra forsikringskøbere.
EMB'er sælges med en løbetid på tre til fem år, selvom de kommer med en tilstand forbundet med ekstreme begivenheder. Den fastslår, at hvis det udstedende forsikringsselskab står over for et tab som følge af indtræden af en bestemt ekstrem dødelighedsbegivenhed, kan udstederen ikke længere være forpligtet til at betale renterne eller hovedstolen eller begge dele.
EMB'er: En Win-Win
EMB'er tilbyder en win-win situation for både obligationsudstederen og obligationsinvestoren. Det udstedende selskab mindsker risikoen for høje betalinger i tilfælde af ekstreme begivenheder, mens obligationskøberen drager fordel, hvis en katastrofe ikke indtræffer. For eksempel var ebola-virussen i 2018 forbundet med næsten 2.300 dødsfald i Den Demokratiske Republik Congo, men tabsbeløbet opfyldte ikke de nødvendige kriterier for, at Verdensbankens EMB kunne udbetale.
Da obligationer med ekstrem dødelighed ikke er knyttet til aktiemarkedet eller andre økonomiske forhold, tilbyder de en måde at diversificere. Den tilbudte interesse for EMB'er er normalt høj, fordi katastrofer er sjældne. Nogle EMB'er kræver, at dødeligheden for en specifik region stiger så meget som 20 % til 40 % ud over, hvad der er normalt for den pågældende region, før investorerne mister kapital.
I USA ville det betyde yderligere 500.000 dødsfald om året. Det ville kræve en større dødelighedshændelse såsom en pandemi på niveau med den spanske sygeepandemi i 1918, en verdenskrig, detonationen af en atombombe eller en massiv klimabegivenhed eller et terrorangreb. Kun nogle af ofrene for en sådan begivenhed ville være forsikret af en given EMB's udsteder, hvilket yderligere reducerer risikoen for investorerne.
Investorer nyder godt af høje afkast på en EMB, hvis alt går vel, men risikerer også at miste hovedstol og renter, hvis en katastrofe indtræffer. Investorer tilføjer EMB'er til deres porteføljer i begrænsede portioner for at drage fordel af diversificering.
Højdepunkter
En ekstrem dødelighedsobligation (EMB) er et højtforrentet gældsinstrument, som forsikringsselskaber udsteder for at etablere en finansiel reserve til at finansiere krav fra katastrofale begivenheder, der fører til overdrevne dødsfald.
EMB'er, selvom de kan være meget risikable i tilfælde af en naturkatastrofe eller pandemi, ses som ukorrelerede aktiver, der ikke er knyttet til globale aktie- eller obligationsmarkeder.
Investorer i EMB'er kan modtage en rente over obligationens løbetid, der er større end den for de fleste fastforrentede værdipapirer.
