Bono de Mortalidad Extrema (EMB)
¿Qué es un Bono de Mortalidad Extrema (EMB)?
Los bonos de mortalidad extrema (EMB) son un tipo de bono de catástrofe (CAT), un instrumento de deuda de alto rendimiento que está diseñado para recaudar dinero para las empresas de la industria de seguros en caso de un desastre natural que cause un exceso de muertes.
Los eventos como un terremoto, una pandemia o un huracán que provocan una pérdida de vidas a gran escala se denominan eventos de mortalidad extrema. Tales eventos provocan una situación de riesgo para las compañías de seguros porque las compañías terminan pagando mucho por una gran cantidad de reclamos de seguros. Para mitigar estos riesgos, las aseguradoras titulizan sus pólizas emitidas en forma de bonos llamados bonos de mortalidad extrema (EMB).
Más recientemente, el número de muertos y las consecuencias económicas de la pandemia mundial de COVID-19 han vuelto a poner en discusión a los OGE.
Comprender los Bonos de Mortalidad Extrema (EMB)
Esencialmente, los compradores de bonos de mortalidad extrema (EMB) pueden perder total o parcialmente su inversión si ocurre un evento de mortalidad extrema. El emisor de EMB (compañía de seguros) utiliza esa cantidad para compensar las pérdidas de la gran cantidad de reclamos de seguros que necesita liquidar. Si no ocurre ningún evento extremo durante el período de inversión, los inversores reciben el interés y el monto principal. La aseguradora paga los altos intereses de las primas de seguros cobradas a los compradores de seguros.
Los EMB se venden con un plazo de vencimiento de tres a cinco años, aunque vienen con una condición vinculada a eventos extremos. Establece que si la compañía de seguros emisora enfrenta una pérdida debido a la ocurrencia de un evento de mortalidad extrema en particular, entonces el emisor ya no estará obligado a pagar el interés o el monto principal, o ambos.
OGE: un ganar-ganar
Los OGE ofrecen una situación en la que todos ganan tanto para el emisor de bonos como para el inversor en bonos. La empresa emisora mitiga el riesgo de pagos elevados en caso de eventos extremos, mientras que el comprador de bonos se beneficia si no ocurre un desastre. Por ejemplo, en 2018, el virus del Ébola se vinculó con casi 2300 muertes en la República Democrática del Congo, pero el monto de las víctimas no cumplió con los criterios necesarios para que el OGE del Banco Mundial pague.
Dado que los bonos de mortalidad extrema no están vinculados al mercado de valores ni a otras condiciones económicas, ofrecen una forma de diversificarse. El interés ofrecido en los EMB suele ser alto porque los desastres son raros. Algunos OGE requieren que la mortalidad de una región específica aumente entre un 20 % y un 40 % más allá de lo normal para esa región antes de que los inversionistas pierdan capital.
En los Estados Unidos, eso significaría 500.000 muertes adicionales al año. Eso requeriría un evento de mortalidad importante como una pandemia a la par de la pandemia de gripe española de 1918, una guerra mundial, la detonación de una bomba nuclear o un evento climático masivo o un ataque terrorista. Solo algunas de las víctimas de tal evento estarían aseguradas por el emisor de un EMB determinado, lo que reduce aún más el riesgo para los inversores.
Los inversores se benefician de los altos rendimientos de un EMB si todo va bien, pero también enfrentan el riesgo de perder capital e intereses si ocurre un desastre. Los inversores agregan EMB a sus carteras en porciones limitadas para beneficiarse de la diversificación.
Reflejos
Un bono de mortalidad extrema (EMB) es un instrumento de deuda de alto rendimiento que emiten las aseguradoras para establecer una reserva financiera para financiar reclamaciones por eventos catastróficos que conducen a un exceso de muertes.
Los OGE, aunque pueden ser muy riesgosos en caso de un desastre natural o una pandemia, se consideran activos no correlacionados que no están vinculados a los mercados mundiales de acciones o bonos.
Los inversores en EMB pueden recibir una tasa de interés durante la vida del bono que es mayor que la de la mayoría de los valores de renta fija.
