Więź Ekstremalnej Śmiertelności (EMB)
Co to jest ekstremalna wi臋藕 艣miertelno艣ci (EMB)?
Obligacje o ekstremalnej 艣miertelno艣ci (EMB) to rodzaj obligacji katastroficznych (CAT), wysokodochodowego instrumentu d艂u偶nego, kt贸ry ma na celu zebranie pieni臋dzy dla firm z bran偶y ubezpieczeniowej w przypadku kl臋ski 偶ywio艂owej, kt贸ra powoduje nadmierne zgony.
Zdarzenia takie jak trz臋sienie ziemi, pandemia lub huragan, kt贸re prowadz膮 do utraty 偶ycia na du偶膮 skal臋, nazywane s膮 ekstremalnymi zdarzeniami 艣miertelno艣ci. Takie zdarzenia stwarzaj膮 ryzykown膮 sytuacj臋 dla firm ubezpieczeniowych, poniewa偶 firmy w ko艅cu p艂ac膮 za du偶膮 liczb臋 roszcze艅 ubezpieczeniowych. Aby z艂agodzi膰 to ryzyko, ubezpieczyciele dokonuj膮 sekurytyzacji swoich wyemitowanych polis w formie obligacji zwanych obligacjami o skrajnej 艣miertelno艣ci (EMB).
Ostatnio liczba ofiar 艣miertelnych i skutki gospodarcze globalnej pandemii COVID-19 ponownie wywo艂a艂y dyskusj臋 na temat EMB.
Zrozumienie obligacji o ekstremalnej 艣miertelno艣ci (EMB)
Zasadniczo nabywcy obligacji o ekstremalnej 艣miertelno艣ci (EMB) mog膮 ca艂kowicie lub cz臋艣ciowo straci膰 swoj膮 inwestycj臋 w przypadku wyst膮pienia zdarzenia o ekstremalnej 艣miertelno艣ci. Wystawca EMB (firma ubezpieczeniowa) wykorzystuje t臋 kwot臋, aby zrekompensowa膰 straty z du偶ej liczby roszcze艅 ubezpieczeniowych, kt贸re musi rozliczy膰. Je偶eli w okresie inwestycyjnym nie wyst膮pi 偶adne zdarzenie ekstremalne, inwestorzy otrzymuj膮 odsetki i kwot臋 g艂贸wn膮. Ubezpieczyciel p艂aci wysokie odsetki od sk艂adek ubezpieczeniowych pobieranych od nabywc贸w ubezpiecze艅.
EMB s膮 sprzedawane z okresem zapadalno艣ci od trzech do pi臋ciu lat, chocia偶 maj膮 stan zwi膮zany z ekstremalnymi zdarzeniami. Stanowi on, 偶e je艣li wystawiaj膮cy zak艂ad ubezpiecze艅 poniesie strat臋 z powodu wyst膮pienia szczeg贸lnego ekstremalnego zdarzenia 艣miertelnego, emitent mo偶e nie by膰 ju偶 zobowi膮zany do p艂acenia odsetek lub kwoty g艂贸wnej, lub obu.
EMB: wygrana-wygrana
EMB oferuj膮 sytuacj臋 korzystn膮 zar贸wno dla emitenta obligacji, jak i inwestora obligacji. Sp贸艂ka emituj膮ca minimalizuje ryzyko wysokich p艂atno艣ci w przypadku zdarze艅 ekstremalnych, a nabywca obligacji czerpie korzy艣ci, je艣li nie dojdzie do katastrofy. Na przyk艂ad w 2018 r. wirus Ebola by艂 powi膮zany z prawie 2300 zgonami w Demokratycznej Republice Konga, ale kwota ofiar nie spe艂nia艂a kryteri贸w niezb臋dnych do wyp艂aty EMB Banku 艢wiatowego.
Poniewa偶 obligacje o skrajnej 艣miertelno艣ci nie s膮 powi膮zane z rynkiem akcji ani innymi warunkami ekonomicznymi, oferuj膮 spos贸b na dywersyfikacj臋. Oferowane zainteresowanie EMB jest zwykle wysokie, poniewa偶 katastrofy zdarzaj膮 si臋 rzadko. Niekt贸re EMB wymagaj膮, aby 艣miertelno艣膰 w okre艣lonym regionie wzros艂a nawet o 20% do 40% ponad to, co jest normalne dla tego regionu, zanim inwestorzy strac膮 kapita艂.
W Stanach Zjednoczonych oznacza艂oby to dodatkowe 500 000 zgon贸w rocznie. To wymaga艂oby powa偶nego zdarzenia 艣miertelnego, takiego jak pandemia na r贸wni z pandemi膮 grypy hiszpa艅skiej z 1918 r., Wojna 艣wiatowa, detonacja bomby atomowej lub masowe wydarzenie klimatyczne lub atak terrorystyczny. Tylko niekt贸re ofiary takiego zdarzenia by艂yby ubezpieczone przez danego emitenta EMB, co jeszcze bardziej ograniczy艂oby ryzyko dla inwestor贸w.
Inwestorzy czerpi膮 korzy艣ci z wysokich zwrot贸w z EMB, je艣li wszystko p贸jdzie dobrze, ale tak偶e nara偶eni s膮 na ryzyko utraty kapita艂u i odsetek w przypadku katastrofy. Inwestorzy dodaj膮 EMB do swoich portfeli w ograniczonych porcjach, aby skorzysta膰 z dywersyfikacji.
##Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Obligacje z tytu艂u ekstremalnej 艣miertelno艣ci (EMB) to wysokodochodowy instrument d艂u偶ny, kt贸ry ubezpieczyciele emituj膮 w celu utworzenia rezerwy finansowej na sfinansowanie roszcze艅 z tytu艂u katastrof, kt贸re prowadz膮 do nadmiernej liczby zgon贸w.
EMB, cho膰 mog膮 by膰 bardzo ryzykowne w przypadku kl臋ski 偶ywio艂owej lub pandemii, s膮 postrzegane jako nieskorelowane aktywa, kt贸re nie s膮 powi膮zane z globalnymi rynkami akcji lub obligacji.
Inwestorzy w EMB mog膮 otrzyma膰 przez ca艂y okres obowi膮zywania obligacji oprocentowanie wy偶sze ni偶 w przypadku wi臋kszo艣ci papier贸w warto艣ciowych o sta艂ym dochodzie.
