Extreme Mortality Bond (EMB)

Was ist ein Extreme Mortality Bond (EMB)?

Extreme Mortality Bonds (EMBs) sind eine Art Katastrophenanleihe (CAT), ein hochverzinsliches Schuldinstrument, das Unternehmen der Versicherungsbranche im Falle einer Naturkatastrophe, die viele Todesfälle verursacht, Geld beschaffen soll.

Ereignisse wie ein Erdbeben, eine Pandemie oder ein Hurrikan, die zu einem großen Verlust an Menschenleben führen, werden als extreme Sterblichkeitsereignisse bezeichnet. Solche Ereignisse führen zu einer riskanten Situation für Versicherungsunternehmen, da die Unternehmen am Ende für eine große Anzahl von Versicherungsansprüchen hohe Kosten zahlen müssen. Um diese Risiken zu mindern, verbriefen Versicherer ihre ausgegebenen Policen in Form von Anleihen, die als Extreme Mortality Bonds (EMBs) bezeichnet werden.

In jüngster Zeit haben die Zahl der Todesopfer und die wirtschaftlichen Folgen der globalen COVID-19-Pandemie EMB wieder ins Gespräch gebracht.

Extreme Mortality Bonds (EMBs) verstehen

Im Wesentlichen können Käufer von Anleihen mit extremer Sterblichkeit (EMB) ihre Investition ganz oder teilweise verlieren, wenn ein Ereignis mit extremer Sterblichkeit eintritt. Der EMB-Emittent (Versicherungsgesellschaft) verwendet diesen Betrag, um die Verluste aus der hohen Anzahl von Versicherungsfällen auszugleichen, die er abwickeln muss. Tritt während des Anlagezeitraums kein Extremereignis ein, erhalten Anleger den Zins- und Kapitalbetrag zurück. Die hohen Zinsen zahlt der Versicherer aus den Versicherungsprämien, die von Versicherungsnehmern eingenommen werden.

EMBs werden mit einer Laufzeit von drei bis fünf Jahren verkauft, obwohl sie mit einer an Extremereignisse gebundenen Bedingung versehen sind. Es besagt, dass, wenn das ausstellende Versicherungsunternehmen aufgrund des Eintritts eines bestimmten extremen Sterblichkeitsereignisses einen Verlust erleidet, der Emittent möglicherweise nicht mehr verpflichtet ist, die Zinsen oder den Kapitalbetrag oder beides zu zahlen.

EMBs: Eine Win-Win-Situation

EMBs bieten eine Win-Win-Situation sowohl für den Anleiheemittenten als auch für den Anleiheninvestor. Das emittierende Unternehmen mindert das Risiko hoher Zahlungen im Falle von Extremereignissen, während der Käufer der Anleihe profitiert, wenn eine Katastrophe nicht eintritt. Im Jahr 2018 wurde das Ebola-Virus beispielsweise mit fast 2.300 Todesfällen in der Demokratischen Republik Kongo in Verbindung gebracht, aber die Höhe der Opfer entsprach nicht den Kriterien, die für die Auszahlung des EMB der Weltbank erforderlich sind.

Da Anleihen mit extremer Sterblichkeit nicht an den Aktienmarkt oder andere wirtschaftliche Bedingungen gebunden sind, bieten sie eine Möglichkeit zur Diversifizierung. Die angebotenen Zinsen auf EMBs sind in der Regel hoch, da Katastrophen selten sind. Einige EMBs verlangen, dass die Sterblichkeit für eine bestimmte Region um 20 % bis 40 % über das für diese Region übliche Maß hinaus ansteigt, bevor Anleger Kapital verlieren.

In den Vereinigten Staaten würde das jährlich 500.000 zusätzliche Todesfälle bedeuten. Das würde ein größeres Sterblichkeitsereignis wie eine Pandemie wie die Spanische Grippe von 1918, einen Weltkrieg, die Detonation einer Atombombe oder ein massives Klimaereignis oder einen Terroranschlag erfordern. Nur einige der Opfer eines solchen Ereignisses wären durch den Emittenten eines bestimmten EMB versichert, was das Risiko für die Anleger weiter reduziert.

Anleger profitieren von hohen Renditen einer EMB, wenn alles gut geht, sind aber auch dem Risiko ausgesetzt, Kapital und Zinsen zu verlieren, wenn eine Katastrophe eintritt. Anleger fügen ihren Portfolios EMBs in begrenzten Teilen hinzu, um von der Diversifizierung zu profitieren.

Höhepunkte

• Eine Anleihe mit extremer Sterblichkeit (EMB) ist ein hochverzinslicher Schuldtitel, den Versicherer ausgeben, um eine finanzielle Reserve zur Finanzierung von Ansprüchen aus Katastrophenereignissen zu bilden, die zu übermäßig vielen Todesfällen führen.

• EMBs, obwohl sie im Falle einer Naturkatastrophe oder einer Pandemie sehr riskant sein können, werden als nicht korrelierte Vermögenswerte angesehen, die nicht mit den globalen Aktien- oder Anleihemärkten verbunden sind.

• Anleger in EMBs können während der Laufzeit der Anleihe einen Zinssatz erhalten, der höher ist als der der meisten festverzinslichen Wertpapiere.