销售的自由现金流

什么是销售自由现金流？

自由现金流与销售额的比率是衡量扣除相对于销售额的资本支出后的经营现金流量的绩效比率。自由现金流（FCF）是评估公司财务状况和确定其内在估值的重要指标。 FCF-to-sales 会随着时间的推移进行跟踪，并与竞争对手进行比较，以便在内部向管理层和外部投资者提供更多信息。

了解销售的自由现金流

尽管公司计算自由现金流的方式可能略有不同，但 FCF 通常计算为运营现金流(OCF) 减去资本支出。每年都需要资本支出，以将资产基础维持在最低限度，并为未来的增长奠定基础。当 OCF 超过对业务的此类再投资时，公司就会产生 FCF。

FCF 对公司及其股东而言至关重要，因为这些现金可用于支付更高的股息、回购股票以减少流通股（从而导致更高的每股收益(EPS)，在其他条件相同的情况下），或收购另一家公司以促进增长公司的前景。公司如何处理 FCF 是其资本分配政策的一部分。

特别注意事项

当然，拥有 FCF 是可取的，但金额应该放在上下文中。这就是自由现金流与销售额比率的用途。较高的 FCF 对销售额比较低的更好，因为它表明公司将销售转化为现金的能力更强。

例如，如果一家公司的 FCF/销售额一直在下降，则管理团队可以分析运营现金流 (OCF) 的组成部分并重新考虑资本支出水平，以努力提高该比率。如果公司看到改善趋势但发现其比率落后于行业平均水平，将鼓励管理层探索缩小差距的途径。

应该注意的是，应在足够长的时间段内跟踪销售自由现金流，以考虑公司为未来增长进行大量投资的短期期间。换句话说，低或负的 FCF 对销售额可能并不一定意味着公司正在经历业务挑战。相反，它可能表明它正处于重大资本投资时期的中间，以满足未来对其产品的预期更高需求。该比率可能会被抑制一两年，但随后会恢复到长期趋势线。

销售的自由现金流示例

下面是一个历史示例，显示了 Apple Inc. 的自由现金流量与销售额的计算。下面列出的所有数据均来自 Apple 的 10K 财年年度报告。

2019 财年

损益表的顶部。该公司产生了 694 亿美元的经营现金流，这可以在现金流量表 (CFS) 中标有“经营活动产生的现金”的“经营活动”部分找到。

苹果在资本支出上花费了 104.9 亿美元，这可以在 CFS 的“投资活动”部分中找到，标签为“购买不动产、厂房和设备的付款”。

以下是 Apple 2019 年 FCF-to-Sales 的数字明细和计算：

销售收入：2602 亿美元
经营现金流：694 亿美元
资本支出：104.9 亿美元

首先，计算自由现金流如下：

自由现金流：589.1 亿美元，计算为 694 亿美元（运营现金流） - 104.9 亿美元（资本支出）

FCF-to-Sales 的计算：

销售的自由现金流：22.6% 或 0.226 计算为 589.1 亿美元（自由现金流）/2602 亿美元（销售额）。 .226 的结果可以乘以 100 以将其转换为百分比。

换句话说，在 2019 年，苹果公司通过其产品和服务的销售产生的每一美元收入产生了 22.6% 的自由现金流。除非我们将这个数字与上一时期进行比较，否则 FCF 对销售额的数字并不能提供太多信息，如下所示。

2018 财年

以下是 Apple 2018 财年的数据以及 FCF 对销售额的计算：

销售收入：2656 亿美元
经营现金流：774 亿美元
资本支出：133 亿美元

首先，计算自由现金流如下：

自由现金流：641 亿美元，计算为 774 亿美元（运营现金流） - 133 亿美元（资本支出）

FCF-to-Sales 的计算：

销售的自由现金流：24.1% 或 0.241 计算为 641 亿美元（自由现金流）/2656 亿美元（销售额）。 .241 的结果可以乘以 100 以将其转换为百分比。

换言之，2018 年，苹果 24.1% 的销售额转化为自由现金流，高于 2019 年 22.6% 的 FCF-to-sales。FCF-to-sales 的差异部分归因于苹果与 2019 年相比，2018 年的运营现金流增加了 80 亿美元。

多年来比较这些结果以确定是否存在趋势非常重要，同时还要计算 Apple 竞争对手的 FCF 与销售额，以衡量其与行业的表现。与任何财务比率一样，没有单一指标可以提供对公司财务业绩的全面分析。因此，在对公司进行彻底审查时，最好使用多个财务比率。

＃＃强调

销售自由现金流是衡量公司从其销售中产生多少现金的衡量标准。
应随时间或相对于同行分析 FCF 到销售额，以评估公司随时间产生现金的情况。
较高的 FCF 比较低的销售额更好，因为它表明公司有更大的能力将销售额转化为真正重要的东西。