Fluxo de caixa livre para vendas
O que é fluxo de caixa livre para vendas?
O fluxo de caixa livre para vendas é um índice de desempenho que mede os fluxos de caixa operacionais após a dedução das despesas de capital relativas às vendas. O fluxo de caixa livre (FCF) é uma métrica importante para avaliar a condição financeira de uma empresa e determinar sua avaliação intrínseca. O FCF-to-sales é rastreado ao longo do tempo e comparado com os concorrentes para fornecer mais informações internamente à administração e aos investidores externos.
Entendendo o fluxo de caixa livre para vendas
Embora possa haver pequenas variações na forma como as empresas calculam os fluxos de caixa livres, o FCF geralmente é calculado como fluxos de caixa operacionais (FCO) menos despesas de capital. As despesas de capital são necessárias a cada ano para manter uma base de ativos no mínimo e estabelecer uma base para o crescimento futuro. Quando o FCO ultrapassa esse tipo de reinvestimento no negócio, a empresa está gerando FCF.
O FCF é fundamental para a empresa e seus acionistas porque esse dinheiro pode ser utilizado para pagar dividendos mais altos, recomprar ações para reduzir as ações em circulação (levando assim a maiores lucros por ação (EPS), tudo o mais igual) ou adquirir outra empresa para aumentar o crescimento perspectivas para a empresa. A forma como uma empresa lida com o FCF faz parte de sua política de alocação de capital.
Considerações Especiais
Ter FCF, é claro, é desejável, mas o valor deve ser contextualizado. É assim que o índice de fluxo de caixa livre para vendas é útil. Um FCF-to-sales maior é melhor do que um menor, pois indica uma maior capacidade da empresa de transformar vendas em caixa.
Se, por exemplo, o FCF/vendas de uma empresa estiver em declínio, a equipe de gerenciamento pode analisar os componentes do fluxo de caixa operacional (OCF) e repensar os níveis de despesas de capital em um esforço para aumentar o índice. Se a empresa vir uma tendência de melhora, mas achar que seu índice está abaixo da média do setor, a administração será incentivada a explorar caminhos para fechar a lacuna.
Deve-se notar que os fluxos de caixa livres para vendas devem ser rastreados por períodos suficientes para contabilizar períodos de curto prazo durante os quais uma empresa está fazendo investimentos pesados para crescimento futuro. Em outras palavras, FCF-to-sales baixo ou negativo pode não significar necessariamente que uma empresa esteja enfrentando desafios de negócios. Em vez disso, pode indicar que está no meio de um período de investimentos significativos de capital para atender à demanda maior esperada por seus produtos no futuro. A relação pode ser suprimida por um ano ou dois, mas depois reverter para a linha de tendência de longo prazo.
Exemplo de fluxo de caixa livre para vendas
Abaixo está um exemplo histórico que mostra o cálculo do fluxo de caixa livre para vendas da Apple Inc. Todos os números listados abaixo foram obtidos do relatório anual 10K do ano fiscal da Apple.
Ano Fiscal 2019
A Apple para o ano fiscal de 2019 gerou receita de vendas de US$ 260,2 bilhões, que se encontra na parte superior da demonstração de resultados. A empresa gerou US$ 69,4 bilhões em fluxo de caixa operacional, que se encontra na seção "atividades operacionais" da demonstração de fluxo de caixa (CFS) rotulada como "caixa gerado por atividades operacionais".
A Apple gastou US$ 10,49 bilhões em despesas de capital, que são encontradas na seção "atividades de investimento" do CFS rotuladas como "pagamentos para aquisição de propriedades, instalações e equipamentos".
Abaixo está um detalhamento dos números e o cálculo do FCF-to-Sales 2019 da Apple:
Receita de vendas: US$ 260,2 bilhões
Fluxo de caixa operacional: US$ 69,4 bilhões
Despesas de capital: US$ 10,49 bilhões
Primeiro, calcule o fluxo de caixa livre da seguinte forma:
- Fluxo de caixa livre: US$ 58,91 bilhões, calculado como US$ 69,4 bilhões (fluxo de caixa operacional) - US$ 10,49 bilhões (despesas de capital)
Cálculo de FCF-para-Vendas:
- Fluxo de caixa livre para vendas: 22,6% ou 0,226 calculado como US$ 58,91 bilhões (fluxo de caixa livre) / US$ 260,2 bilhões (vendas). O resultado de 0,226 pode ser multiplicado por 100 para convertê-lo em porcentagem.
Ou seja, em 2019, a Apple gerou 22,6% de fluxo de caixa livre para cada dólar de receita gerado com a venda de seus produtos e serviços. O número de FCF sobre vendas não fornece muitas informações, a menos que comparemos o número com um período anterior, conforme mostrado abaixo.
Ano Fiscal 2018
Abaixo estão os números da Apple para o ano fiscal de 2018 e o cálculo do FCF-to-Sales:
Receita de vendas: US$ 265,6 bilhões
Fluxo de caixa operacional: US$ 77,4 bilhões
Despesas de capital: US$ 13,3 bilhões
Primeiro, calcule o fluxo de caixa livre da seguinte forma:
- Fluxo de caixa livre: US$ 64,1 bilhões, calculado como US$ 77,4 bilhões (fluxo de caixa operacional) - US$ 13,3 bilhões (despesas de capital)
Cálculo de FCF-para-Vendas:
- Fluxo de caixa livre para vendas: 24,1% ou 0,241 calculado como US$ 64,1 bilhões (fluxo de caixa livre) / US$ 265,6 bilhões (vendas). O resultado de 0,241 pode ser multiplicado por 100 para convertê-lo em porcentagem.
Ou seja, em 2018, 24,1% das vendas da Apple foram convertidas em fluxo de caixa livre, que foi superior aos 22,6% FCF-to-sales de 2019. A diferença de FCF-to-sales se deve, em parte, à Apple gerando US$ 8 bilhões a mais em fluxo de caixa operacional em 2018 em relação a 2019.
É importante comparar esses resultados ao longo de vários anos para determinar se há uma tendência e, ao mesmo tempo, calcular o FCF-to-sales dos concorrentes da Apple para avaliar seu desempenho em relação ao setor. Como acontece com qualquer índice financeiro, nenhuma métrica fornece uma análise abrangente do desempenho financeiro de uma empresa. Como resultado, é melhor usar vários índices financeiros ao realizar uma revisão completa de uma empresa.
##Destaques
Fluxo de caixa livre para vendas é uma medida para avaliar quanto dinheiro uma empresa está gerando com suas vendas.
FCF-to-sales deve ser analisado ao longo do tempo ou em relação aos pares para avaliar quão bem a empresa gera caixa ao longo do tempo.
Um FCF-to-sales maior é melhor do que menor, pois indica uma maior capacidade de uma empresa de transformar as vendas no que realmente importa.
