Gratis kontantstrøm til salg
Hva er gratis kontantstrøm-til-salg?
Fri kontantstrøm-til-salg er et resultatforhold som måler kontantstrømmer fra driften etter fradrag av kapitalutgifter i forhold til salg. Frie kontantstrømmer (FCF) er en viktig målestokk for å vurdere et selskaps økonomiske tilstand og bestemme dets egenverdi. FCF-til-salg spores over tid og sammenlignes med konkurrenter for å gi ytterligere informasjon internt til ledelsen og eksterne investorer.
Forstå gratis kontantstrøm-til-salg
Selv om det kan være små variasjoner i måten selskaper beregner frie kontantstrømmer på, beregnes FCF vanligvis som driftskontantstrømmer (OCF) minus kapitalutgifter. Kapitalutgifter er påkrevd hvert år for å opprettholde en eiendelsbase på et minimum, og for å legge et grunnlag for fremtidig vekst. Når OCF overstiger denne typen reinvestering i virksomheten, genererer selskapet FCF.
FCF er nøkkelen for selskapet og dets aksjonærer fordi disse kontantene kan brukes til å betale høyere utbytte, kjøpe tilbake aksjer for å redusere utestående aksjer (og dermed føre til høyere fortjeneste per aksje (EPS), alt annet likt), eller kjøpe et annet selskap for å øke veksten utsiktene for firmaet. Hvordan et selskap håndterer FCF er en del av kapitalallokeringspolitikken.
Spesielle hensyn
Å ha FCF er selvfølgelig ønskelig, men beløpet bør settes i sammenheng. Dette er hvordan forholdet mellom fri kontantstrøm og salg er nyttig. Et høyere FCF-til-salg er bedre enn et lavere, da det indikerer en større kapasitet til et selskap til å gjøre salg til kontanter.
Hvis for eksempel et selskaps FCF/salg har gått ned, kan ledergruppen analysere komponentene i operasjonell kontantstrøm (OCF) og revurdere investeringsnivået i et forsøk på å øke forholdet. Hvis selskapet ser en bedringstrend, men finner at forholdet er lavere enn bransjegjennomsnittet, vil ledelsen bli oppfordret til å utforske muligheter for å lukke gapet.
Det bør bemerkes at frie kontantstrømmer-til-salg bør spores over tilstrekkelige perioder til å ta hensyn til kortsiktige perioder hvor et selskap gjør tunge investeringer for fremtidig vekst. Med andre ord, lavt eller negativt FCF-til-salg betyr ikke nødvendigvis at et selskap opplever forretningsutfordringer. I stedet kan det tyde på at det er midt i en periode med betydelige kapitalinvesteringer for å møte den forventede høyere etterspørselen etter produktene i fremtiden. Forholdet kan undertrykkes i et år eller to, men deretter gå tilbake til den langsiktige trendlinjen.
Eksempel på gratis kontantstrøm-til-salg
Nedenfor er et historisk eksempel som viser beregningen av fri kontantstrøm til salg for Apple Inc. Alle tallene nedenfor er hentet fra Apples regnskapsår 10K årsrapport.
Regnskapsåret 2019
Apple for regnskapsåret 2019 genererte inntekter fra salg på 260,2 milliarder dollar, som finnes i den øverste delen av resultatregnskapet. Selskapet genererte 69,4 milliarder dollar i kontantstrøm fra driften, som finnes i delen "driftsaktiviteter" i kontantstrømoppstillingen (CFS) merket "kontanter generert av driftsaktiviteter".
Apple brukte 10,49 milliarder dollar på kapitalutgifter, som finnes i "investeringsaktiviteter"-delen av CFS merket "betalinger for anskaffelse av eiendom, anlegg og utstyr".
Nedenfor er en oversikt over tallene og beregningen av Apples 2019 FCF-til-salg:
Salgsinntekter: 260,2 milliarder dollar
Driftskontantstrøm: 69,4 milliarder dollar
Kapitalutgifter: 10,49 milliarder dollar
Først beregner du fri kontantstrøm som følger:
- Fri kontantstrøm: 58,91 milliarder dollar, beregnet som 69,4 milliarder dollar (driftskontantstrøm) - 10,49 milliarder dollar (investeringer)
Beregning av FCF-til-salg:
- Fri kontantstrøm til salg: 22,6 % eller 0,226 beregnet som $58,91 milliarder (fri kontantstrøm) / $260,2 milliarder (salg). Resultatet av .226 kan multipliseres med 100 for å konvertere det til en prosentandel.
Med andre ord, i 2019 genererte Apple 22,6 % fri kontantstrøm for hver dollar av inntekter som ble generert fra salg av produktene og tjenestene. FCF-til-salg-tallet gir ikke mye informasjon med mindre vi sammenligner antallet med en tidligere periode, som vist nedenfor.
Regnskapsåret 2018
Nedenfor er Apples tall for regnskapsåret 2018 og beregningen av FCF-til-salg:
Salgsinntekter: 265,6 milliarder dollar
Kontantstrøm fra driften: 77,4 milliarder dollar
Kapitalutgifter: 13,3 milliarder dollar
Først beregner du fri kontantstrøm som følger:
- Fri kontantstrøm: 64,1 milliarder dollar, beregnet som 77,4 milliarder dollar (driftskontantstrøm) - 13,3 milliarder dollar (investeringer)
Beregning av FCF-til-salg:
- Fri kontantstrøm til salg: 24,1 % eller 0,241 beregnet som $64,1 milliarder (fri kontantstrøm) / $265,6 milliarder (salg). Resultatet av .241 kan multipliseres med 100 for å konvertere det til en prosentandel.
Med andre ord, i 2018 ble 24,1 % av Apples salg konvertert til fri kontantstrøm, som var høyere enn 22,6 % FCF-til-salg i 2019. Forskjellen i FCF-til-salg skyldtes delvis Apple genererte 8 milliarder dollar mer i kontantstrøm fra driften i 2018 sammenlignet med 2019.
Det er viktig å sammenligne disse resultatene over flere år for å finne ut om det er en trend, samtidig som man beregner FCF-til-salg for Apples konkurrenter for å måle ytelsen kontra bransjen. Som med alle økonomiske forhold, gir ingen enkelt beregning en altomfattende analyse av et selskaps økonomiske resultater. Som et resultat er det best å bruke flere økonomiske nøkkeltall når du gjennomfører en grundig gjennomgang av et selskap.
##Høydepunkter
– Fri kontantstrøm-til-salg er et mål for å vurdere hvor mye kontanter en bedrift genererer fra salget.
- FCF-til-salg bør analyseres over tid eller i forhold til jevnaldrende for å vurdere hvor godt selskapet genererer kontanter over tid.
– Et høyere FCF-til-salg er bedre enn lavere, da det indikerer en større kapasitet hos et selskap til å snu salg til det som virkelig betyr noe.
