Flusso di cassa gratuito per le vendite
Che cos'è il flusso di cassa gratuito verso le vendite?
Il free cash flow-to-sales è un rapporto di performance che misura i flussi di cassa operativi al netto delle spese in conto capitale relative alle vendite. I flussi di cassa liberi (FCF) sono una metrica importante per valutare la condizione finanziaria di un'azienda e determinarne la valutazione intrinseca. L'FCF-to-sales viene monitorato nel tempo e confrontato con i concorrenti per fornire ulteriori informazioni internamente al management e agli investitori esterni.
Comprendere il flusso di cassa gratuito verso le vendite
Sebbene possano esserci lievi variazioni nel modo in cui le aziende calcolano i flussi di cassa liberi, l'FCF viene generalmente calcolato come flussi di cassa operativi (OCF) meno le spese in conto capitale. Le spese in conto capitale sono necessarie ogni anno per mantenere una base patrimoniale al minimo e per gettare le basi per la crescita futura. Quando l'OCF supera questo tipo di reinvestimento nel business, l'azienda genera FCF.
FCF è fondamentale per l'azienda e i suoi azionisti perché questo denaro può essere utilizzato per pagare dividendi più elevati, riacquistare azioni per ridurre le azioni in circolazione (portando così a maggiori utili per azione (EPS), a parità di condizioni) o acquisire un'altra società per migliorare la crescita prospettive per l'impresa. Il modo in cui una società gestisce FCF fa parte della sua politica di allocazione del capitale.
Considerazioni speciali
Avere FCF, ovviamente, è auspicabile, ma l'importo dovrebbe essere contestualizzato. Ecco come è utile il rapporto tra flusso di cassa gratuito e vendite. Un FCF-to-sales più alto è migliore di uno più basso, poiché indica una maggiore capacità di un'azienda di trasformare le vendite in contanti.
Se, ad esempio, le vendite/FCF di un'azienda sono diminuite, il team di gestione può analizzare le componenti del flusso di cassa operativo (OCF) e ripensare i livelli di spesa in conto capitale nel tentativo di aumentare il rapporto. Se l'azienda vede una tendenza al miglioramento ma trova il suo rapporto al di sotto della media del settore, il management sarà incoraggiato a esplorare strade per colmare il divario.
Va notato che i flussi di cassa liberi verso le vendite dovrebbero essere monitorati su periodi sufficienti per tenere conto dei periodi a breve termine durante i quali un'azienda sta effettuando ingenti investimenti per la crescita futura. In altre parole, un FCF-to-sales basso o negativo potrebbe non significare necessariamente che un'azienda stia affrontando sfide di business. Al contrario, potrebbe indicare che è nel mezzo di un periodo di investimenti di capitale significativi per soddisfare la domanda maggiore prevista per i suoi prodotti in futuro. Il rapporto potrebbe essere soppresso per un anno o due, ma poi tornare alla linea di tendenza a lungo termine.
Esempio di cash flow-to-sales gratuito
Di seguito è riportato un esempio storico che mostra il calcolo del free cash flow-to-sales per Apple Inc. Tutte le cifre elencate di seguito sono state ottenute dal rapporto annuale 10K dell'anno fiscale di Apple.
Anno fiscale 2019
Apple per l'anno fiscale 2019 ha generato entrate dalle vendite di $ 260,2 miliardi, che si trovano nella parte superiore del conto economico. La società ha generato 69,4 miliardi di dollari di flusso di cassa operativo, che si trova nella sezione "attività operative" del rendiconto finanziario (CFS) etichettata "contante generato dalle attività operative".
Apple ha speso 10,49 miliardi di dollari in spese in conto capitale, che si trovano nella sezione "attività di investimento" del CFS etichettata come "pagamenti per l'acquisizione di immobili, impianti e attrezzature".
Di seguito è riportato un dettaglio dei numeri e del calcolo delle vendite FCF 2019 di Apple:
Ricavi di vendita: $ 260,2 miliardi
Flusso di cassa operativo: 69,4 miliardi di dollari
Spese in conto capitale: $ 10,49 miliardi
Innanzitutto, calcola il flusso di cassa libero come segue:
- Flusso di cassa libero: $ 58,91 miliardi, calcolato come $ 69,4 miliardi (flusso di cassa operativo) - $ 10,49 miliardi (spese in conto capitale)
Calcolo del FCF-to-Sales:
- Free cash flow sulle vendite: 22,6% o 0,226 calcolato come $ 58,91 miliardi (free cash flow) / $ 260,2 miliardi (vendite). Il risultato di .226 può essere moltiplicato per 100 per convertirlo in percentuale.
In altre parole, nel 2019, Apple ha generato un flusso di cassa gratuito del 22,6% per ogni dollaro di entrate generate dalla vendita dei suoi prodotti e servizi. La cifra FCF-vendite non fornisce molte informazioni a meno che non confrontiamo il numero con un periodo precedente, come mostrato di seguito.
Anno fiscale 2018
Di seguito sono riportati i numeri di Apple per l'anno fiscale 2018 e il calcolo del FCF-to-Sales:
Ricavi di vendita: $ 265,6 miliardi
Flusso di cassa operativo: 77,4 miliardi di dollari
Spese in conto capitale: 13,3 miliardi di dollari
Innanzitutto, calcola il flusso di cassa libero come segue:
- Free cash flow: $ 64,1 miliardi, calcolato come $ 77,4 miliardi (flusso di cassa operativo) - $ 13,3 miliardi (spese in conto capitale)
Calcolo del FCF-to-Sales:
- Free cash flow sulle vendite: 24,1% o 0,241 calcolato come $ 64,1 miliardi (free cash flow) / $ 265,6 miliardi (vendite). Il risultato di .241 può essere moltiplicato per 100 per convertirlo in percentuale.
In altre parole, nel 2018, il 24,1% delle vendite di Apple è stato convertito in free cash flow, un valore superiore al 22,6% FCF-to-sales nel 2019. La differenza tra FCF-to-sales è dovuta, in parte, ad Apple generando $ 8 miliardi in più di flusso di cassa operativo nel 2018 rispetto al 2019.
È importante confrontare questi risultati su più anni per determinare se c'è una tendenza, calcolando anche l'FCF-to-vendite per i concorrenti di Apple per valutare le sue prestazioni rispetto al settore. Come per qualsiasi rapporto finanziario, nessuna singola metrica fornisce un'analisi completa della performance finanziaria di un'azienda. Di conseguenza, è meglio utilizzare più rapporti finanziari quando si esegue una revisione approfondita di un'azienda.
Mette in risalto
Il free cash flow-to-sales è una misura per valutare la quantità di denaro che un'azienda sta generando dalle sue vendite.
L'FCF-to-sales dovrebbe essere analizzato nel tempo o rispetto ai colleghi per valutare quanto bene l'azienda genera liquidità nel tempo.
Un FCF-to-sales più alto è meglio che più basso, poiché indica una maggiore capacità di un'azienda di trasformare le vendite in ciò che conta davvero.
