Свободный денежный поток к продажам

Бизнес Корпоративные финансы и бухгалтерский учет Финансовые коэффициенты

Что такое свободный денежный поток к продажам?

Свободный денежный поток к продажам — это коэффициент эффективности, который измеряет операционные денежные потоки после вычета капитальных затрат по отношению к продажам. Свободные денежные потоки (FCF) являются важным показателем для оценки финансового состояния компании и определения ее внутренней стоимости. Отношение FCF к продажам отслеживается с течением времени и сравнивается с конкурентами для предоставления дополнительной информации руководству и внешним инвесторам.

Понимание свободного денежного потока к продажам

Хотя могут быть небольшие различия в том, как компании рассчитывают свободные денежные потоки, FCF обычно рассчитывается как операционные денежные потоки (OCF) за вычетом капитальных затрат. Капитальные затраты требуются каждый год, чтобы поддерживать базу активов на самом минимуме и закладывать основу для будущего роста. Когда OCF превышает этот тип реинвестирования в бизнес, компания генерирует свободный денежный поток.

FCF имеет ключевое значение для компании и ее акционеров, поскольку эти денежные средства могут быть использованы для выплаты более высоких дивидендов, выкупа акций для сокращения количества акций в обращении (что приводит к более высокой прибыли на акцию (EPS), при прочих равных условиях) или для приобретения другой компании для ускорения роста. перспективы фирмы. То, как компания обращается с свободным денежным потоком, является частью ее политики распределения капитала .

Особые соображения

Наличие FCF, конечно, желательно, но сумма должна быть помещена в контекст. Вот как полезно отношение свободного денежного потока к объему продаж. Более высокий свободный денежный поток к продажам лучше, чем более низкий, поскольку он указывает на большую способность компании превращать продажи в денежные средства.

Если, например, свободный денежный поток/продажи компании снижаются, команда менеджеров может проанализировать компоненты операционного денежного потока (OCF) и пересмотреть уровни капитальных затрат, чтобы увеличить коэффициент. Если компания увидит тенденцию к улучшению, но обнаружит, что ее коэффициент отстает от среднего по отрасли, руководству будет предложено изучить возможности для сокращения разрыва.

Следует отметить, что свободные денежные потоки к продажам следует отслеживать в течение достаточного периода времени, чтобы учитывать краткосрочные периоды, в течение которых компания делает значительные инвестиции для будущего роста. Другими словами, низкий или отрицательный свободный денежный поток к объему продаж не обязательно означает, что компания испытывает проблемы в бизнесе. Наоборот, это может указывать на то, что компания находится в середине периода значительных капитальных вложений для удовлетворения ожидаемого более высокого спроса на ее продукцию в будущем. Отношение может быть подавлено на год или два, но затем вернуться к долгосрочной линии тренда.

Пример свободного денежного потока к продажам

Ниже приведен исторический пример, который показывает расчет свободного денежного потока к продажам для Apple Inc. Все цифры, перечисленные ниже, были получены из годового отчета Apple за 10 000 финансовых лет.

2019 финансовый год

Apple за 2019 финансовый год получила доход от продаж в размере 260,2 миллиарда долларов, что указано в верхней части отчета о прибылях и убытках. Компания получила операционный денежный поток в размере 69,4 миллиарда долларов, который находится в разделе «операционная деятельность» отчета о движении денежных средств (CFS), помеченном как «денежные средства, полученные от операционной деятельности».

Apple потратила 10,49 миллиарда долларов на капитальные затраты, которые можно найти в разделе «инвестиционная деятельность» CFS, озаглавленном «платежи за приобретение основных средств».

Ниже приводится разбивка цифр и расчет отношения свободного денежного потока к продажам Apple за 2019 год:

Выручка от продаж: 260,2 миллиарда долларов.
Операционный денежный поток: $69,4 млрд.
Капитальные затраты: $10,49 млрд.

Во-первых, рассчитайте свободный денежный поток следующим образом:

Свободный денежный поток: 58,91 млрд долларов США, рассчитанный как 69,4 млрд долларов США (операционный денежный поток) - 10,49 млрд долларов США (капитальные затраты)

Расчет отношения свободного денежного потока к продажам:

Свободный денежный поток от продаж: 22,6% или 0,226, рассчитанный как 58,91 млрд долларов (свободный денежный поток) / 260,2 млрд долларов (продажи). Результат 0,226 можно умножить на 100, чтобы преобразовать его в проценты.

Другими словами, в 2019 году Apple получила 22,6% свободного денежного потока на каждый доллар дохода, полученный от продажи ее продуктов и услуг. Показатель отношения FCF к продажам не дает много информации, если мы не сравним его с предыдущим периодом, как показано ниже.

2018 финансовый год

Ниже приведены цифры Apple за 2018 финансовый год и расчет отношения свободного денежного потока к продажам:

Выручка от продаж: 265,6 миллиарда долларов.
Операционный денежный поток: $77,4 млрд.
Капитальные затраты: 13,3 миллиарда долларов.

Во-первых, рассчитайте свободный денежный поток следующим образом:

Свободный денежный поток: 64,1 млрд долларов США, рассчитанный как 77,4 млрд долларов США (операционный денежный поток) - 13,3 млрд долларов США (капитальные затраты)

Расчет отношения свободного денежного потока к продажам:

Свободный денежный поток от продаж: 24,1% или 0,241, рассчитанный как 64,1 млрд долларов (свободный денежный поток) / 265,6 млрд долларов (продажи). Результат 0,241 можно умножить на 100, чтобы преобразовать его в проценты.

Другими словами, в 2018 году 24,1% продаж Apple были конвертированы в свободный денежный поток, что было выше, чем 22,6% свободного денежного потока к продажам в 2019 году. Разница в FCF к продажам была частично связана с Apple. в 2018 году операционный денежный поток увеличился на 8 миллиардов долларов по сравнению с 2019 годом.

Важно сравнить эти результаты за несколько лет, чтобы определить, есть ли тенденция, а также рассчитать FCF к продажам для конкурентов Apple, чтобы оценить ее производительность по сравнению с отраслью. Как и в случае с любым другим финансовым коэффициентом, ни один показатель не дает всеобъемлющего анализа финансовых показателей компании. Поэтому при тщательном анализе компании лучше всего использовать несколько финансовых коэффициентов.

Особенности

Свободный денежный поток к продажам — это мера оценки того, сколько денежных средств компания получает от своих продаж.
Свободный денежный поток к продажам следует анализировать с течением времени или относительно аналогов, чтобы оценить, насколько хорошо компания генерирует денежные средства с течением времени.
Более высокий свободный денежный поток к продажам лучше, чем более низкий, так как он указывает на большую способность компании превращать продажи в то, что действительно имеет значение.