Flux de trésorerie disponible pour les ventes
Qu'est-ce que le flux de trésorerie disponible pour les ventes ?
Le cash-flow libre sur chiffre d'affaires est un ratio de performance qui mesure les flux de trésorerie d'exploitation après déduction des dépenses d'investissement par rapport au chiffre d'affaires. Les flux de trésorerie disponibles (FCF) sont une mesure importante pour évaluer la situation financière d'une entreprise et déterminer sa valeur intrinsèque. Le FCF par rapport aux ventes est suivi dans le temps et comparé aux concurrents pour fournir des informations supplémentaires en interne à la direction et aux investisseurs externes.
Comprendre le flux de trésorerie disponible pour les ventes
Bien qu'il puisse y avoir de légères variations dans la façon dont les entreprises calculent les flux de trésorerie disponibles, le FCF est généralement calculé comme les flux de trésorerie d'exploitation (OCF) moins les dépenses en capital. Des dépenses en immobilisations sont nécessaires chaque année pour maintenir une base d'actifs au minimum et jeter les bases d'une croissance future. Lorsque l'OCF dépasse ce type de réinvestissement dans l'entreprise, l'entreprise génère du FCF.
Le FCF est essentiel pour l'entreprise et ses actionnaires, car cet argent peut être utilisé pour verser des dividendes plus élevés, racheter des actions pour réduire le nombre d'actions en circulation (conduisant ainsi à un bénéfice par action (EPS) plus élevé, toutes choses égales par ailleurs), ou acquérir une autre entreprise pour améliorer la croissance. perspectives pour l'entreprise. La manière dont une entreprise gère le FCF fait partie de sa politique d' allocation de capital.
Considérations particulières
Avoir FCF, bien sûr, est souhaitable, mais le montant doit être replacé dans son contexte. C'est ainsi que le ratio flux de trésorerie disponible sur ventes est utile. Un ratio FCF/ventes plus élevé est préférable à un ratio inférieur, car il indique une plus grande capacité d'une entreprise à transformer ses ventes en liquidités.
Si, par exemple, le FCF/ventes d'une entreprise est en baisse, l'équipe de direction peut analyser les composantes du cash-flow opérationnel (OCF) et repenser les niveaux d'investissements afin d'augmenter le ratio. Si l'entreprise constate une tendance à l'amélioration mais constate que son ratio est inférieur à la moyenne du secteur, la direction sera encouragée à explorer des moyens de combler l'écart.
Il convient de noter que les flux de trésorerie disponibles sur les ventes doivent être suivis sur des périodes suffisantes pour tenir compte des périodes à court terme au cours desquelles une entreprise investit massivement pour sa croissance future. En d'autres termes, un FCF faible ou négatif ne signifie pas nécessairement qu'une entreprise rencontre des difficultés commerciales. Au lieu de cela, cela peut indiquer qu'il se trouve au milieu d'une période d'importants investissements en capital pour répondre à la demande accrue prévue pour ses produits à l'avenir. Le ratio pourrait être supprimé pendant un an ou deux, puis revenir à la ligne de tendance à plus long terme.
Exemple de flux de trésorerie disponible pour les ventes
Vous trouverez ci-dessous un exemple historique qui montre le calcul du flux de trésorerie disponible par rapport aux ventes pour Apple Inc. Tous les chiffres indiqués ci-dessous ont été obtenus à partir du rapport annuel 10K de l'exercice fiscal d'Apple.
Exercice 2019
Apple pour l'exercice 2019 a généré des revenus de ventes de 260,2 milliards de dollars, qui se trouvent dans la partie supérieure du compte de résultat. La société a généré 69,4 milliards de dollars de flux de trésorerie d'exploitation, qui se trouvent dans la section "activités d'exploitation" du tableau des flux de trésorerie (CFS) intitulée "trésorerie générée par les activités d'exploitation".
Apple a dépensé 10,49 milliards de dollars en dépenses d'investissement, qui se trouvent dans la section "activités d'investissement" du CFS intitulée "paiements pour l'acquisition de propriétés, d'usines et d'équipements".
Vous trouverez ci-dessous une ventilation des chiffres et le calcul du FCF aux ventes 2019 d'Apple :
Chiffre d'affaires : 260,2 milliards de dollars
Flux de trésorerie d'exploitation : 69,4 milliards de dollars
Dépenses en immobilisations : 10,49 milliards de dollars
Tout d'abord, calculez le flux de trésorerie disponible comme suit :
- Flux de trésorerie disponible : 58,91 milliards de dollars, calculé comme 69,4 milliards de dollars (flux de trésorerie d'exploitation) - 10,49 milliards de dollars (dépenses en capital)
Calcul du FCF par rapport aux ventes :
- Flux de trésorerie disponible aux ventes : 22,6 % ou 0,226 calculé comme 58,91 milliards de dollars (flux de trésorerie disponible) / 260,2 milliards de dollars (ventes). Le résultat de 0,226 peut être multiplié par 100 pour le convertir en pourcentage.
En d'autres termes, en 2019, Apple a généré 22,6 % de flux de trésorerie disponibles pour chaque dollar de revenus généré par la vente de ses produits et services. Le chiffre FCF par rapport aux ventes ne fournit pas beaucoup d'informations, sauf si nous comparons le nombre à une période antérieure, comme indiqué ci-dessous.
Exercice 2018
Vous trouverez ci-dessous les chiffres d'Apple pour l'exercice 2018 et le calcul du FCF par rapport aux ventes :
Chiffre d'affaires : 265,6 milliards de dollars
Flux de trésorerie d'exploitation : 77,4 milliards de dollars
Dépenses en immobilisations : 13,3 milliards de dollars
Tout d'abord, calculez le flux de trésorerie disponible comme suit :
- Flux de trésorerie disponible : 64,1 milliards de dollars, calculé comme 77,4 milliards de dollars (flux de trésorerie d'exploitation) - 13,3 milliards de dollars (dépenses en capital)
Calcul du FCF par rapport aux ventes :
- Flux de trésorerie disponible aux ventes : 24,1 % ou 0,241 calculé comme 64,1 milliards de dollars (flux de trésorerie disponible) / 265,6 milliards de dollars (ventes). Le résultat de .241 peut être multiplié par 100 pour le convertir en pourcentage.
En d'autres termes, en 2018, 24,1 % des ventes d'Apple ont été converties en flux de trésorerie disponibles, ce qui était supérieur aux 22,6 % de FCF par rapport aux ventes en 2019. La différence de FCF par rapport aux ventes était due, en partie, à Apple générant 8 milliards de dollars de plus en flux de trésorerie d'exploitation en 2018 par rapport à 2019.
Il est important de comparer ces résultats sur plusieurs années pour déterminer s'il existe une tendance tout en calculant le FCF par rapport aux ventes pour les concurrents d'Apple afin d'évaluer ses performances par rapport à l'industrie. Comme pour tout ratio financier, aucune mesure unique ne fournit une analyse complète de la performance financière d'une entreprise. Par conséquent, il est préférable d'utiliser plusieurs ratios financiers lors de l'examen approfondi d'une entreprise.
Points forts
Le flux de trésorerie disponible sur les ventes est une mesure permettant d'évaluer le montant de trésorerie qu'une entreprise génère à partir de ses ventes.
Le FCF par rapport aux ventes doit être analysé dans le temps ou par rapport aux pairs pour évaluer dans quelle mesure l'entreprise génère des liquidités au fil du temps.
Un FCF plus élevé est préférable à un chiffre d'affaires inférieur, car il indique une plus grande capacité d'une entreprise à transformer les ventes en ce qui compte vraiment.
