一对多
什么是一对多？
一对多是一种交易平台或市场，所有买家和卖家只与一个市场运营商进行交易。典型的交易所涉及专业或一级做市商将买家与卖家相匹配，而一对多平台运营商将从卖家那里购买所有资产并将其转售给买家。所有出价和报价均由平台或市场运营商集中发布。
理解一对多
一对多市场涉及一个团体或组织与多个买家和卖家进行交易。然而，与标准的“多对多”平台相比，一对多在资本市场上很少使用。例如， 《商品交易法》不承认一对多市场是官方交易设施。
多对多平台适用于大多数交易资产，例如股票、债券、衍生品、商品和/或货币。资产的大量买卖双方聚集在交易所，交易所将为其服务收取交易费用。
对于某些市场，一对多平台更合适。例如，艺术品拍卖市场。一件艺术品，比如一幅毕加索的画作，将由苏富比或佳士得拍卖，供许多竞标者使用。
但是，由于拍卖行不太可能首先从所有者那里购买资产以进行再营销，因此只有在达到底价的情况下才会出售艺术品。出价以及拍卖行的报价都通过拍卖行汇集。这不是一个完美的例子，但它强调并非所有市场都直接连接买家和卖家。使用一对多的平台，中间有运营商或业务。
一对多市场示例
一对多交易平台最臭名昭著的例子是安然在线 (EOL)，这是一个 1990 年代后期建立的不受监管的天然气和电力在线交易平台。市场操纵、虚假报告和虚假交易使安然 EOL 迅速消亡。
安然作为交易所发生的每笔交易的对手方。这意味着每笔交易都依赖安然的信用。在正常市场中，票据交换所保证交易双方都能得到应有的收益。在不受监管或场外交易 (OTC) 市场中，存在交易对手风险。这种类型的风险来自于不知道对方是否可以在他们的交易中交付。
最初，安然拥有良好的声誉和信誉，但很快就开始形成裂痕。安然再也无法阻止交易结束。与安然进行交易的交易员也纷纷逃离，使其失去了帮助支持其在其他领域失败的业务所需的收入供应。
虽然 EOL 项目和安然失败了，但安然一度是成功的。该平台在 2000 年处理了超过 3000 亿美元的交易。
＃＃ 强调
但是，对于某些市场，一对多平台比多对多平台更合适——例如在清算或流动性非常低的资产市场的情况下。
一对多是一种市场结构，其中唯一的做市商或运营商与证券中的所有买家和卖家进行交易。
与标准的“多对多”市场设计相比，一对多在当代资本市场中很少使用。
