En-til-mange
Hvad er en-til-mange?
En-til-mange er en type handelsplatform eller marked, hvor alle købere og sælgere handler med kun en enkelt markedsoperatør. Mens en typisk udveksling involverer en specialist eller primær markedsproducent, der matcher købere med sælgere, vil en en-til-mange platformsoperatør købe alle aktiver fra sælgere og videresælge dem til købere. Alle bud og tilbud er centraliseret og offentliggjort af platformen eller markedsoperatøren.
Forstå en-til-mange
Et en-til-mange-marked involverer en gruppe eller organisation, der handler med flere købere og sælgere. Men i modsætning til standard "mange-til-mange"-platformen, bruges en-til-mange sjældent på kapitalmarkederne. Commodity Exchange Act anerkender for eksempel ikke en-til-mange-markeder som officielle handelsfaciliteter.
Mange-til-mange platforme er givet for de fleste handlede aktiver, såsom aktier, obligationer, derivater, råvarer og/eller valutaer. Masser af både sælgere og købere af et aktiv samles på en børs, som vil opkræve transaktionsgebyrer for sin service.
For visse markeder er en en-til-mange-platform mere passende. Eksempelvis auktionsmarkedet for kunst. Et enkelt kunstværk, som et eneste Picasso-maleri, ville blive sat på auktion af Sotheby's eller Christie's for mange bydere.
Men da det er usandsynligt, at et auktionshus køber et aktiv fra ejeren først for at markedsføre det igen, vil det kun sælge kunsten, hvis minimumsprisen overholdes. Buddene, samt auktionshusets tilbud, ledes alle gennem auktionshuset. Dette er ikke et perfekt eksempel, men det fremhæver, at ikke alle markeder forbinder købere og sælgere direkte. Med en en-til-mange platform er der en operatør eller virksomhed i midten.
Eksempel på en en-til-mange markedsplads
Det mest berygtede eksempel på en en-til-mange handelsplatform var Enron Online (EOL), en ureguleret online handelsplatform for gas og el, der blev etableret i slutningen af 1990'erne. Markedsmanipulation, falsk rapportering og vaskehandel bragte Enron EOL til en ret hurtig død.
Enron fungerede som modpart til hver transaktion, der fandt sted på børsen. Det betyder, at der blev satset på Enrons kredit for hver transaktion. På et normalt marked garanterer et clearinghus,. at begge sider af handlen får, hvad de skal. På et ureguleret eller over-the-counter (OTC) marked er der modpartsrisiko. Denne type risiko kommer af ikke at vide, om den anden part kan levere på deres side af handlen.
Oprindeligt havde Enron et godt ry og kredit, men snart begyndte der at dannes revner. Enron kunne ikke længere holde sin ende af handlerne op. Handlende, der handlede med Enron, flygtede også og efterlod den uden den indtægtsforsyning, som den havde brug for for at hjælpe med at støtte sin svigtende forretning på andre områder.
Mens EOL-projektet og Enron mislykkedes, lykkedes det for Enron i en periode. Platformen håndterede mere end $300 milliarder i handler i 2000.
Højdepunkter
For visse markeder er en en-til-mange-platform dog mere passende end en mange-til-mange-som i tilfælde af en likvidation eller markeder for meget illikvide aktiver.
En-til-mange er en markedsstruktur, hvor en eneste market maker eller operatør handler mod alle købere og sælgere i et værdipapir.
I modsætning til standard "mange-til-mange"-markedsdesign, bruges en-til-mange sjældent på nutidige kapitalmarkeder.
