en-til-mange

Hva er en-til-mange?

En-til-mange er en type handelsplattform eller marked der alle kjøpere og selgere handler med kun en enkelt markedsaktør. Mens en typisk børs involverer en spesialist eller primær markedsmaker som matcher kjøpere med selgere, vil en en-til-mange-plattformoperatør kjøpe alle eiendeler fra selgere og videreselge dem til kjøpere. Alle bud og tilbud er sentralisert og lagt ut av plattformen eller markedsoperatøren.

Forstå en-til-mange

Et en-til-mange-marked involverer en gruppe eller organisasjon som handler med flere kjøpere og selgere. Men i motsetning til standard "mange-til-mange"-plattformen, brukes en-til-mange sjelden i kapitalmarkedene. Commodity Exchange Act,. for eksempel, anerkjenner ikke en-til-mange-markeder som offisielle handelsfasiliteter.

Mange-til-mange-plattformer er gitt for de fleste omsatte eiendeler, for eksempel aksjer, obligasjoner, derivater, råvarer og/eller valutaer. Mange både selgere og kjøpere av en eiendel kommer sammen på en børs, som vil kreve transaksjonsgebyrer for tjenesten.

For enkelte markeder er en en-til-mange-plattform mer passende. For eksempel auksjonsmarkedet for kunst. Et enkelt kunstverk, som et eneste Picasso-maleri, ville bli lagt ut på auksjon av Sotheby's eller Christie's for mange budgivere.

Siden et auksjonshus neppe vil kjøpe en eiendel fra eieren først for å markedsføre den på nytt, vil det imidlertid kun selge kunsten hvis reserveprisen oppfylles. Budene, så vel som auksjonshusets tilbud, sendes alle gjennom auksjonshuset. Dette er ikke et perfekt eksempel, men det fremhever at ikke alle markeder kobler kjøpere og selgere direkte. Med en en-til-mange-plattform er det en operatør eller virksomhet i midten.

Eksempel på en en-til-mange-markedsplass

Det mest beryktede eksemplet på en en-til-mange handelsplattform var Enron Online (EOL), en uregulert netthandelsplattform for gass og kraft etablert på slutten av 1990-tallet. Markedsmanipulasjon, falsk rapportering og vaskehandel brakte Enron EOL til en ganske rask død.

Enron fungerte som motpart for hver transaksjon som fant sted på børsen. Dette betyr at Enrons kreditt ble brukt for hver transaksjon. I et normalt marked garanterer et oppgjørssentral at begge sider av handelen får det de skal. I et uregulert eller over-the-counter (OTC) marked er det motpartsrisiko. Denne typen risiko kommer av å ikke vite om den andre parten kan levere på sin side av handelen.

I utgangspunktet hadde Enron et godt rykte og kreditt, men snart begynte det å danne seg sprekker. Enron kunne ikke lenger holde opp slutten av handelene. Traders som handlet med Enron flyktet også, og etterlot den uten inntektsforsyningen den trengte for å støtte den sviktende virksomheten i andre områder.

Mens EOL-prosjektet og Enron mislyktes, var det vellykket for Enron en tid. Plattformen håndterte mer enn 300 milliarder dollar i handler i 2000.

##Høydepunkter

– En en-til-mange-plattform er imidlertid mer hensiktsmessig enn en mange-til-mange-plattform – som i tilfelle av en avvikling eller markeder for svært illikvide eiendeler.

– En-til-mange er en markedsstruktur der en eneste market maker eller operatør handler mot alle kjøpere og selgere i et verdipapir.

– I motsetning til standard «mange-til-mange»-markedsdesign, brukes en-til-mange sjelden i moderne kapitalmarkeder.