亚便士交易

什么是亚便士交易？

亚便士交易是经纪人和交易商通过批发商、暗池和交易平台以不到一美分的增量在看不见的、不受监管的市场上进行交易的一种做法。

2005 年的次便士规则（SEC 规则 612）目前禁止 SEC 管辖的交易所以低于 1 美分的增量报价交易。这种限制可能会导致人为地扩大全国最佳买入价和卖出价(NBBO)，这是场外做市商使用的定价基准。

了解亚便士交易

交易所和电子通信网络(ECN) 向任何接受显示报价或达到显示出价以换取提供流动性的市场参与者收取访问费。

证券交易委员会(SEC)的上限为每股 0.3 美分。

当市场参与者在未显示的市场中心（例如暗池）中领先于显示的限价单几分之一美分并获得点差时，就会发生亚便士交易。虽然买方获得了更好的交易，但卖方却错失了完成订单的机会，流动性提供者也没有收到任何回扣。

零售经纪人接受低价订单，因为即使交易不在交易所或 ECN 上，他们也可以为客户争取最优惠的价格。而且，访问费通常包含在经纪人的佣金中，这意味着他们有动力去寻找不一定要支付这些费用的订单。

新规则和条例

SEC 于 2005 年引入了第 612 条规则，即次便士规则，以解决增量问题。特别是，该规则规定，超过 1.00 美元的股票的最小价格增量必须是 0.01 美元，低于 1.00 美元的股票可以增加 0.0001 美元。

该规则禁止次便士报价，而不是次便士交易，因此在场外市场遵循新规则，次便士交易的做法仍然存在。

2005 年通过规则 612 时，共识认为 0.0001 美元的价格增量在经济上是微不足道的，只有成熟的投资者才会使用这些较小的增量来领先散户投资者。其他人则认为，技术还不够先进，无法正确应对低于便士交易的交易所报价增加。

2022 年 6 月，SEC 主席 Gary Gensler 指示 SEC 工作人员可能允许证券交易所以低于 0.01 美元的增量报价股票，从而使纳斯达克或纽约证券交易所等场所能够更好地与批发商竞争，而批发商通常会击败通过在股票价格上增加或减少百分之一美分，在交易所公开显示价格。

SEC 在 2015 年推出了一项研究，呼吁扩大增量或刻度，但直到 2022 年 6 月 SEC 主席 Gary Gensler 谈到了交易所中低于便士交易的未来，包括标准化不同市场中心的刻度大小时，才发生变化。

考虑到场外低于便士的交易量，Gensler 正在评估缩小最小刻度大小以更好地与场外活动保持一致的可能性。

＃＃ 强调

• 零售经纪人接受低于便士的订单，因为即使交易不在交易所，他们也可以为客户争取最优惠的价格。

• 亚美分交易在暗池等不显眼的市场中心完成。

• 美国证券交易委员会于 2005 年引入了第 612 条规则，该规则禁止交易所以低于一美分的增量报价。

＃＃ 常问问题

亚便士交易如何运作？

目前仅在暗池或明亮的交易所完成，假设当散户投资者希望出售 1000 股时，股票的报价为 0.75 x 0.76。在以 0.75 的价格发出卖出限价单时，竞争做市商对 1000 股有 0.7510 的隐藏出价。当客户提交卖单时，隐藏出价买入 1000 股，客户以 0.7510 的价格买入 1000 股，而不是受监管的交易所市场所示的 0.75。

我在哪里可以买到低价股？

尽管 SEC 正在考虑在 2022 年改变在受监管的交易所交易低于便士的股票，但低于便士的交易现在只发生在暗池市场，即投资公众无法进入的交易证券的私人交易所。

亚便士交易是否受到监管？

亚便士交易目前不受监管，并在一个不公开的市场上完成。“亚便士”是指经纪人、交易商和高频交易者提出的报价。他们经常以低于一分钱更好。通过这样做，他们可以首先执行交易，从而为投标人提供获取价差的最佳机会。