Sub-Penny Trading

Vad är Sub-Penny Trading?

Handel med subpenny är en praxis där mäklare och återförsäljare handlar på osynliga, oreglerade marknader i steg om mindre än en krona genom grossister, mörka pooler och upplysta börser.

Sub-Penny Rule (SEC Rule 612) från 2005 förhindrar för närvarande börser som styrs av SEC från att notera affärer i steg mindre än ett öre. Denna begränsning kan resultera i ett artificiellt brett nationellt bästa bud och erbjudande (NBBO), som är det prissättningsriktmärke som används av marknadsskapare utanför börsen.

Förstå Sub-Penny Trading

Börser och elektroniska kommunikationsnätverk (ECN) tar ut åtkomstavgifter för alla marknadsaktörer som tar ett visat erbjudande eller slår ett visat bud i utbyte mot att tillhandahålla likviditet.

Deltagare som visar budet eller erbjudandet ges en rabatt i utbyte mot att de tillhandahåller likviditet, vilket är begränsat till 0,3 cent per aktie av Securities and Exchange Commission (SEC).

Handel med subpenny sker när en marknadsdeltagare i ett marknadscentrum som inte visas, till exempel en mörk pool,. går före en visad limitorder med en bråkdel av en cent och fångar upp spreaden. Medan köparen får en bättre affär, missar säljaren möjligheten att fylla beställningen och likviditetsleverantören får inga rabatter.

Detaljhandelsmäklare accepterar subpennying-order eftersom de får säkra bästa möjliga pris för sina kunder, även om handeln inte sker på en börs eller ECN. Och åtkomstavgiften ingår ofta i en mäklares provision,. vilket innebär att de uppmuntras att hitta order som inte nödvändigtvis betalar dessa avgifter.

Nya regler och föreskrifter

SEC införde Regel 612, Sub-Penny Rule, 2005 för att ta itu med inkrementproblemet. Speciellt anger regeln att minimiprishöjningarna för aktier över 1,00 USD måste vara 0,01 USD, och aktier under 1,00 USD kan öka med 0,0001 USD.

Regeln förbjöd sub-penny- notering och inte sub-penny-handel, så bruket av sub-penny-handel fortsatte efter den nya regeln på marknaderna utanför börsen.

När Regel 612 antogs 2005 var det enighet om att prisstegringar på $0,0001 var ekonomiskt obetydliga och att endast sofistikerade investerare skulle använda dessa mindre steg för att gå före detaljinvesterare. Andra hävdade att tekniken inte hade utvecklats tillräckligt för att korrekt hantera en ökning av börsnotering för handel med subpenny.

I juni 2022 uppmanade SEC-ordföranden Gary Gensler SEC-personalen att potentiellt tillåta börser att notera aktier i steg om mindre än 0,01 USD, vilket gör det möjligt för handelsplatser som Nasdaq eller New York Stock Exchange att bättre konkurrera med grossister, som ofta slår de offentligt visade priser på börser genom att lägga till eller subtrahera hundradelar av ett öre till priset på en aktie.

SEC introducerade en studie 2015 som krävde en breddning av inkrement eller tick,. men förändringar skedde inte förrän i juni 2022 när SEC-ordförande Gary Gensler tog upp framtiden för handel med subpenny på börser, inklusive standardisering av tick-storlek mellan olika marknadscentra.

Med tanke på volymen av handel med subpenny utanför börsen utvärderar Gensler möjligheten att krympa minimistorleken för att bättre anpassa sig till aktivitet utanför börsen.

Höjdpunkter

• Detaljhandelsmäklare accepterar subpennying-order eftersom de får säkra bästa möjliga pris för sina kunder, även om handeln inte sker på en börs.

• Handel med subpenny slutförs i ett marknadscentrum som inte visas, såsom en mörk pool.

• SEC införde regel 612 2005 som förhindrar börser från att citera i steg mindre än ett öre.

Vanliga frågor

Hur fungerar en sub-penny handel?

För närvarande genomförs endast i mörka pooler eller upplysta börser, anta att en aktie är noterad till 0,75 x 0,76 när en privat investerare vill sälja 1000 aktier. Medan han lägger in en säljgräns för 0,75, har en konkurrerande market maker ett dolt bud på 0,7510 för 1000 aktier. När kunden lämnar säljordern köper det dolda budet de 1000 aktierna och kunden fylls på 0,7510 på de 1000 aktierna, snarare än 0,75 som visas på en reglerad börsmarknad.

Var kan jag köpa Sub-Penny Stocks?

Även om förändringar under 2022 övervägs av SEC för att handla sub-penny-aktier på de reglerade börserna, sker sub-penny-handel endast nu på mörka poolmarknader, privata börser för handel med värdepapper som inte är tillgängliga för investerarna.

Är sub-Penny Trading reglerad?

Handel med subpenny är för närvarande oreglerad och genomförs på en marknad som inte visas. "Sub-pennying" hänvisar till bud som lagts av mäklare, återförsäljare och högfrekventa handlare. som ofta tillskansar sig en limitorder med ett dolt bud som är en bråkdel av en öre bättre. Genom att göra detta får de sina transaktioner utförda först, vilket ger budgivare den bästa chansen att fånga spridningen.