サブペニー取引

##サブペニー取引とは何ですか？

サブペニー取引は、ブローカーやディーラーが、卸売業者、暗いプール、照明付きの取引所を通じて、1ペニー未満の増分で目に見えない規制されていない市場で取引する慣行です。

2005年のサブペニールール（SECルール612）は、現在、SECが管理する取引所がペニー未満の増分で取引をクォートすることを禁止しています。この制限により、人為的に幅広いNational Best Bid and Offer （NBBO）が発生する可能性があります。これは、取引所外のマーケットメーカーが使用する価格設定ベンチマークです。

##サブペニー取引を理解する

取引所および電子通信ネットワーク（ECN）は、流動性を提供することと引き換えに、表示されたオファーを受け取ったり、表示されたビッドをヒットしたりする市場参加者にアクセス料金を請求します。

入札またはオファーを表示する参加者には、流動性の提供と引き換えにリベートが提供されます。これは、証券取引委員会（SEC）によって1株あたり0.3セントが上限です。

サブペニー取引は、ダークプールなどの表示されていないマーケットセンターの市場参加者が、表示されている指値注文よりも数分の1セント進んで、スプレッドを獲得したときに発生します。買い手はより良い取引を受け取りますが、売り手は注文を履行する機会を逃し、流動性プロバイダーはリベートを受け取りません。

小売ブローカーは、取引が取引所またはECNで行われていない場合でも、クライアントに可能な限り最高の価格を確保できるため、サブペニー注文を受け入れます。また、アクセス料金はブローカーの手数料に含まれていることがよくあります。つまり、必ずしもこれらの料金を支払わない注文を見つけるようにインセンティブが与えられます。

##新しい規則と規制

SECは、増分の問題に対処するために、2005年にサブペニールールであるルール612を導入しました。特に、ルールでは、$1.00を超える株式の最小価格増分は$0.01である必要があり、$1.00未満の株式は$0.0001で増分できると規定されています。

この規則は、サブペニー取引ではなくサブペニーの相場を禁止したため、サブペニー取引の慣行は、オフエクスチェンジ市場での新しい規則に従って存続しました。

2005年に規則612が採択されたとき、0.0001ドルの値上げは経済的に重要ではなく、洗練された投資家だけがこれらの小さな値上げを使用して個人投資家に先んじることになるというコンセンサスがありました。他の人は、サブペニー取引の取引所での相場の増加を適切に処理するのに十分な技術が進歩していないと主張しました。

2022年6月、SEC議長のGary Genslerは、SECスタッフに対し、証券取引所が0.01ドル未満の増分で株式を見積もることを許可するよう指示しました。これにより、Nasdaqやニューヨーク証券取引所などの会場が卸売業者との競争力を高めることができます。株式の価格に100分の1ペニーを加算または減算することにより、取引所に公に表示された価格。

SECは2015年に増分またはティックの拡大を要求する調査を導入しましたが、変更は2022年6月にSEC議長のGaryGenslerがさまざまな市場センター間でのティックサイズの標準化を含む取引所でのサブペニー取引の将来に取り組むまで発生しませんでした。

取引所外のサブペニー取引の量を考慮して、ゲンスラーは取引所外の活動とよりよく整合するために最小ティックサイズを縮小する可能性を評価しています。

##ハイライト

-小売ブローカーは、取引が取引所でなくても、クライアントのために可能な限り最高の価格を確保することが許可されているため、サブペニー注文を受け入れます。

-サブペニー取引は、ダークプールなどの表示されていないマーケットセンターで完了します。

-SECは2005年にルール612を導入しました。これは、取引所が1ペニー未満の増分でクォートすることを防ぎます。

＃＃よくある質問

###サブペニー取引はどのように機能しますか？

現在、暗いプールまたは明るい取引所でのみ完了しています。個人投資家が1000株の売却を検討している場合、株式が.75x.76で見積もられると想定します。 .75で売り指値注文を出している間、競合する市場メーカーは1000株に対して.7510の隠された入札を持っています。顧客が売り注文を送信すると、隠された入札で1000株が購入され、規制された為替市場で示されている.75ではなく、1000株で.7510で顧客が約定されます。

###サブペニー株はどこで購入できますか？

SECは、規制対象の取引所でサブペニー株を取引するための変更を2022年に検討していますが、サブペニー取引は現在、投資家がアクセスできない証券取引の民間取引所であるダークプール市場でのみ発生しています。

###サブペニー取引は規制されていますか？

サブペニー取引は現在規制されておらず、表示されていない市場で完了しています。「サブペニー」とは、ブローカー、ディーラー、高頻度トレーダーによってフロートされた入札を指します。ペニー良い。これを行うことにより、彼らは最初に取引を実行し、入札者にスプレッドを獲得するための最良の機会を与えます。