Trading sotto penny
Che cos'è il sub-penny trading?
Il sub-penny trading è una pratica in cui broker e dealer commerciano in mercati invisibili e non regolamentati con incrementi inferiori a un centesimo attraverso grossisti, dark pool e borse illuminate.
La Sub-Penny Rule (SEC Rule 612) del 2005 attualmente impedisce alle borse governate dalla SEC di quotare le negoziazioni con incrementi inferiori a un centesimo. Questa limitazione può tradursi in un National Best Bid and Offer (NBBO) artificialmente ampio, che è il benchmark di prezzo utilizzato dai market maker fuori borsa.
Comprensione del trading sub-penny
Le borse e le reti di comunicazione elettronica (ECN) addebitano commissioni di accesso a qualsiasi operatore di mercato che accetta un'offerta visualizzata o consegue un'offerta visualizzata in cambio della fornitura di liquidità .
I partecipanti che mostrano l'offerta o l'offerta ricevono uno sconto in cambio della fornitura di liquidità , che è limitata a 0,3 centesimi per azione dalla Securities and Exchange Commission (SEC).
Il sub-penny trading si verifica quando un partecipante al mercato in un market center non visualizzato, come un dark pool,. precede di una frazione di centesimo un ordine limite visualizzato e cattura lo spread. Mentre l'acquirente riceve un affare migliore, il venditore perde l'opportunità di evadere l'ordine e il fornitore di liquidità non riceve alcun rimborso.
I broker al dettaglio accettano ordini sub-penny perché sono autorizzati a garantire il miglior prezzo possibile per i loro clienti, anche se l'operazione non è su una borsa valori o ECN. Inoltre, la tariffa di accesso è spesso inclusa nella commissione di un broker,. il che significa che sono incentivati a trovare ordini che non pagano necessariamente queste commissioni.
Nuove regole e regolamenti
La SEC ha introdotto la Regola 612, la Regola Sub-Penny, nel 2005 per affrontare il problema dell'incremento. In particolare, la regola stabilisce che gli incrementi di prezzo minimo per le azioni superiori a $ 1,00 devono essere $ 0,01 e le azioni inferiori a $ 1,00 possono aumentare di $ 0,0001.
La regola vietava la quotazione con un centesimo e non il trading con un centesimo, quindi la pratica del trading con un centesimo è persistita seguendo la nuova regola nei mercati fuori borsa.
Quando la regola 612 è stata adottata nel 2005, il consenso era che gli incrementi di prezzo di $ 0,0001 fossero economicamente insignificanti e che solo gli investitori sofisticati avrebbero utilizzato questi incrementi minori per superare gli investitori al dettaglio. Altri hanno affermato che la tecnologia non era sufficientemente avanzata per gestire correttamente un aumento delle quotazioni in borsa per il trading con meno di un centesimo.
Nel giugno 2022, il presidente della SEC Gary Gensler ha ordinato al personale della SEC di consentire potenzialmente alle borse di quotare le azioni con incrementi inferiori a $ 0,01, consentendo a sedi come il Nasdaq o la Borsa di New York di competere meglio con i grossisti, che spesso battono il prezzi visualizzati pubblicamente sulle borse aggiungendo o sottraendo centesimi di centesimo al prezzo di un'azione.
La SEC ha introdotto uno studio nel 2015 che richiedeva l'ampliamento degli incrementi o dei tick,. ma i cambiamenti non si sono verificati fino a giugno 2022, quando il presidente della SEC Gary Gensler ha affrontato il futuro del trading con meno penny sulle borse, inclusa la standardizzazione della dimensione dei tick tra diversi centri di mercato.
Considerando il volume delle negoziazioni sub-penny fuori borsa, Gensler sta valutando la possibilità di ridurre la dimensione minima del tick per allinearsi meglio con l'attività fuori borsa.
Mette in risalto
I broker al dettaglio accettano ordini sub-penny perché sono autorizzati a garantire il miglior prezzo possibile per i loro clienti, anche se l'operazione non è in borsa.
Il trading con meno penny viene completato in un centro di mercato non visualizzato come un dark pool.
La SEC ha introdotto la regola 612 nel 2005 che impedisce agli scambi di quotare con incrementi inferiori a un centesimo.
FAQ
Come funziona un commercio con un centesimo?
Attualmente completato solo in dark pool o scambi illuminati, supponiamo che un titolo sia quotato a .75 x .76 quando un investitore al dettaglio sta cercando di vendere 1000 azioni. Mentre inserisce un ordine limite di vendita a .75, un market maker concorrente ha un'offerta nascosta di .7510 per 1000 azioni. Quando il cliente invia l'ordine di vendita, l'offerta nascosta acquista le 1000 azioni e il cliente viene riempito a 0,7510 sulle 1000 azioni, anziché 0,75 come mostrato in un mercato dei cambi regolamentato.
Dove posso acquistare titoli sub-penny?
Sebbene nel 2022 la SEC stia valutando modifiche per negoziare titoli con meno di un centesimo nelle borse regolamentate, il trading con meno di un centesimo ora si verifica solo sui mercati dark pool, borse private per il trading di titoli che non sono accessibili al pubblico degli investitori.
Il trading sub-penny è regolamentato?
Il sub-penny trading è attualmente non regolamentato e completato in un mercato non visualizzato. "Sub-pennying" si riferisce alle offerte lanciate da broker, dealer e trader ad alta frequenza. che spesso usurpano un ordine limite con un'offerta nascosta che è una frazione di un meglio un centesimo. In questo modo, ottengono prima l'esecuzione delle loro transazioni, offrendo agli offerenti le migliori possibilità di catturare lo spread.
