Sub-Penny-Handel
Was ist Sub-Penny-Trading?
Sub-Penny-Handel ist eine Praxis, bei der Makler und Händler auf unsichtbaren, unregulierten Märkten in Schritten von weniger als einem Cent über Großhändler, Dark Pools und beleuchtete Börsen handeln.
Die Sub-Penny-Regel (SEC-Regel 612) von 2005 hindert derzeit Börsen, die der SEC unterliegen, daran, Trades in Schritten von weniger als einem Cent zu notieren. Diese Einschränkung kann zu einem künstlich breiten National Best Bid and Offer (NBBO) führen, dem von außerbörslichen Market Makern verwendeten Preismaßstab.
Sub-Penny-Handel verstehen
Börsen und elektronische Kommunikationsnetze (ECNs) erheben Zugangsgebühren von jedem Marktteilnehmer, der ein angezeigtes Angebot annimmt oder ein angezeigtes Gebot abgibt, um Liquidität bereitzustellen.
Teilnehmer, die das Kauf- oder Verkaufsangebot anzeigen, erhalten als Gegenleistung für die Bereitstellung von Liquidität einen Rabatt, der von der Securities and Exchange Commission (SEC) auf 0,3 Cent pro Aktie begrenzt ist.
Sub-Penny-Trading findet statt, wenn ein Marktteilnehmer in einem nicht angezeigten Marktzentrum, wie z. B. einem Dark Pool,. einer angezeigten Limit-Order um einen Bruchteil eines Cent vorausgeht und den Spread einfängt. Während der Käufer ein besseres Angebot erhält, verpasst der Verkäufer die Gelegenheit, den Auftrag auszuführen, und der Liquiditätsanbieter erhält keine Rabatte.
Einzelhandelsmakler akzeptieren Sub-Pennying-Aufträge, weil sie den bestmöglichen Preis für ihre Kunden sichern dürfen, auch wenn der Handel nicht an einer Börse oder einem ECN stattfindet. Und die Zugangsgebühr ist oft in der Maklerprovision enthalten , was bedeutet, dass sie einen Anreiz haben, Aufträge zu finden, für die diese Gebühren nicht unbedingt bezahlt werden müssen.
Neue Regeln und Vorschriften
Die SEC führte 2005 die Regel 612, die Sub-Penny-Regel, ein, um das Problem der Inkremente anzugehen. Insbesondere besagt die Regel, dass die Mindestpreiserhöhung für Aktien über 1,00 USD 0,01 USD betragen muss und Aktien unter 1,00 USD um 0,0001 USD steigen können.
Die Regel verbot Sub-Penny- Notierungen und nicht den Sub-Penny-Handel, sodass die Praxis des Sub-Penny-Handels nach der neuen Regel an den außerbörslichen Märkten beibehalten wurde.
Als Rule 612 im Jahr 2005 verabschiedet wurde, herrschte Konsens darüber, dass Preiserhöhungen von 0,0001 $ wirtschaftlich unbedeutend waren und dass nur erfahrene Anleger diese kleineren Erhöhungen nutzen würden, um Kleinanlegern einen Schritt voraus zu sein. Andere argumentierten, dass die Technologie nicht weit genug fortgeschritten sei, um eine Zunahme der Notierung an der Börse für den Sub-Cenny-Handel richtig zu handhaben.
Im Juni 2022 wies der SEC-Vorsitzende Gary Gensler die SEC-Mitarbeiter an, Börsen möglicherweise die Notierung von Aktien in Schritten von weniger als 0,01 USD zu gestatten, damit Handelsplätze wie Nasdaq oder die New Yorker Börse besser mit Großhändlern konkurrieren können, die die oft schlagen öffentlich angezeigte Preise an Börsen durch Addieren oder Subtrahieren von Hundertstel eines Pennys zum Preis einer Aktie.
Die SEC führte 2015 eine Studie ein, die eine Ausweitung der Inkremente oder Ticks forderte, aber Änderungen traten erst im Juni 2022 auf, als der SEC-Vorsitzende Gary Gensler die Zukunft des Sub-Penny-Handels an Börsen ansprach, einschließlich der Standardisierung der Tick-Größe über verschiedene Marktzentren hinweg.
In Anbetracht des Volumens des außerbörslichen Sub-Penny-Handels prüft Gensler die Möglichkeit, die minimale Tick-Größe zu verkleinern, um sie besser an die außerbörslichen Aktivitäten anzupassen.
Höhepunkte
Einzelhandelsmakler akzeptieren Sub-Pennying-Aufträge, weil sie den bestmöglichen Preis für ihre Kunden erzielen dürfen, auch wenn der Handel nicht an einer Börse stattfindet.
Der Sub-Cenny-Handel wird in einem nicht angezeigten Marktzentrum wie einem Dark Pool abgeschlossen.
Die SEC führte 2005 Regel 612 ein, die Börsen daran hindert, in Schritten von weniger als einem Cent zu quotieren.
FAQ
Wie funktioniert ein Sub-Penny-Handel?
Derzeit nur in Dark Pools oder beleuchteten Börsen abgeschlossen, nehmen Sie an, dass eine Aktie bei 0,75 x 0,76 notiert, wenn ein Privatanleger 1000 Aktien verkaufen möchte. Während er eine Verkaufs-Limit-Order zu 0,75 aufgibt, hat ein konkurrierender Market Maker ein verstecktes Gebot von 0,7510 für 1000 Aktien. Wenn der Kunde den Verkaufsauftrag einreicht, kauft das versteckte Gebot die 1000 Aktien und der Kunde wird mit 0,7510 auf die 1000 Aktien erfüllt, anstatt mit 0,75, wie es in einem geregelten Börsenmarkt gezeigt wird.
Wo kann ich Sub-Penny Stocks kaufen?
Obwohl die SEC im Jahr 2022 Änderungen erwägt, um Sub-Penny-Aktien an den regulierten Börsen zu handeln, findet der Sub-Penny-Handel jetzt nur auf Dark-Pool-Märkten statt, privaten Börsen für den Handel mit Wertpapieren, die der investierenden Öffentlichkeit nicht zugänglich sind.
Ist der Sub-Penny-Handel reguliert?
Der Sub-Penny-Handel ist derzeit unreguliert und wird in einem nicht angezeigten Markt durchgeführt. „Sub-Pennying“ bezieht sich auf Gebote von Brokern, Händlern und Hochfrequenzhändlern, die häufig eine Limit-Order mit einem versteckten Gebot an sich reißen, das ein Bruchteil von a ist Cent besser. Auf diese Weise werden ihre Transaktionen zuerst ausgeführt, was den Bietern die beste Chance gibt, den Spread zu erfassen.
