幸存者偏差
什么是生存偏差？
幸存者偏差或幸存者偏差倾向于将市场上现有股票或基金的表现视为具有代表性的综合样本，而不考虑那些已经破产的股票或基金。幸存者偏差可能导致高估基金或市场指数的历史表现和一般属性。
生存偏差风险是投资者根据公布的投资基金回报数据做出错误投资决策的机会。
了解生存偏差
幸存者偏差是一种自然奇点，它使投资市场中的现有基金更加明显，因此被视为具有代表性的样本。幸存者偏差的出现是因为投资市场上的许多基金因各种原因被投资经理关闭，从而使现有基金处于投资领域的最前沿。
资金可能因各种原因关闭。许多市场研究人员关注并报告了基金关闭的影响，强调了幸存者偏差的发生。市场研究人员定期跟踪基金幸存者偏差和基金关闭情况，以衡量历史趋势并为基金绩效监控添加新动态。
已经进行了大量研究讨论幸存者偏差及其影响。例如，晨星发布了一份题为“基金的衰落：为什么有些基金失败”的研究报告，讨论了基金关闭及其对投资者的负面影响。
基金关闭
基金关闭的主要原因有两个。一，基金可能不会收到高需求，因此资产流入不保证基金保持开放。二、基金可能因业绩原因被投资经理关闭。性能关闭通常是最常见的。
基金的投资者会立即受到基金关闭的影响。公司通常为基金关闭提供两种解决方案。一、基金全数清算，投资者股份被卖出。这会给投资者带来潜在的税务报告后果。二、基金可选择合并。合并基金通常是股东的最佳解决方案，因为它们允许股份的特殊过渡，通常没有纳税申报要求。然而，合并后的基金的表现也因此发生了变化，并且可能成为讨论幸存者偏差的一个因素。
Morningstar 是一家定期讨论和报告幸存者偏差的投资服务提供商。投资者意识到幸存者偏差可能很重要，因为这可能是他们不知道的影响业绩的因素。虽然合并后的基金可能会考虑封闭式基金的业绩，但在大多数情况下，基金是封闭式的，它们的业绩不会被纳入未来的报告中。这会导致幸存者偏差，因为投资者可能认为，目前，主动型基金是历史上为实现特定目标而进行的所有努力的真正代表。因此，投资者可能希望对他们有兴趣投资的策略进行定性基金研究，以确定以前的经理过去是否尝试过并失败了。
接近新投资者
基金可能会接近新投资者，这与完全基金关闭有很大不同。接近新投资者实际上可能是该基金受欢迎的标志以及投资者对高于平均回报的关注。
逆向生存偏差
反向幸存者偏差描述了一种不太常见的情况，即低绩效者留在游戏中，而高绩效者无意中被淘汰出局。在罗素 2000 指数中可以观察到一个反向幸存的例子，它是罗素 3000 中 2000 只最小证券的一个子集。输家股票保持小规模并留在小盘股指数中，而赢家一旦变得太大就会离开指数大而成功。
＃＃ 强调
当只考虑获胜者而不考虑已经消失的失败者时，就会出现幸存者偏差。
这可能发生在评估共同基金业绩（不包括合并或倒闭的基金）或市场指数业绩（无论出于何种原因从指数中剔除的股票被丢弃）时。
幸存者偏见使指数或幸存基金的平均结果向上倾斜，导致它们似乎表现更好，因为表现不佳的人被忽视了。
