Viés de sobrevivência
O que é Viés de Sobrevivência?
Viés de sobrevivência ou viés de sobrevivência é a tendência de ver o desempenho de ações ou fundos existentes no mercado como uma amostra abrangente representativa sem considerar aqueles que faliram. O viés de sobrevivência pode resultar na superestimação do desempenho histórico e dos atributos gerais de um fundo ou índice de mercado.
risco de viés de sobrevivência é a chance de um investidor tomar uma decisão de investimento equivocada com base em dados de retorno de fundos de investimento publicados.
Entendendo o Viés de Sobrevivência
O viés de sobrevivência é uma singularidade natural que torna os fundos existentes no mercado de investimentos mais visíveis e, portanto, mais vistos como uma amostra representativa. O viés de sobrevivência ocorre porque muitos fundos do mercado de investimentos são fechados pelo gestor de investimentos por diversos motivos deixando os fundos existentes na vanguarda do universo de investimentos.
Os fundos podem fechar por vários motivos. Inúmeros pesquisadores de mercado acompanham e relatam os efeitos do fechamento de fundos, destacando a ocorrência de viés de sobrevivência. Os pesquisadores de mercado acompanham regularmente o viés de sobrevivência de fundos e fechamentos de fundos para avaliar tendências históricas e adicionar novas dinâmicas ao monitoramento de desempenho de fundos.
Numerosos estudos foram feitos discutindo o viés de sobrevivência e seus efeitos. Por exemplo, a Morningstar divulgou um relatório de pesquisa intitulado “The Fall of Funds: Why Some Funds Fail” discutindo o fechamento de fundos e suas consequências negativas para os investidores.
Fechamento de Fundos
Existem duas razões principais para os fundos fecharem. Primeiro, o fundo pode não receber alta demanda e, portanto, as entradas de ativos não garantem a manutenção do fundo aberto. Dois, um fundo pode ser fechado por um gestor de investimentos devido ao desempenho. Os fechamentos de desempenho são normalmente os mais comuns.
Os investidores do fundo são imediatamente impactados pelo fechamento do fundo. As empresas costumam oferecer duas soluções para o fechamento de um fundo. Primeiro, o fundo é liquidado integralmente e as cotas dos investidores são vendidas. Isso causa potenciais consequências de relatórios fiscais para o investidor. Dois, o fundo pode optar por se fundir. Os fundos incorporados costumam ser a melhor solução para os acionistas, pois permitem a transição especial de ações normalmente sem requisitos de declaração de impostos. No entanto, o desempenho dos fundos fusionados é, portanto, também transicionado e pode ser um fator na discussão do viés de sobrevivência.
A Morningstar é um provedor de serviços de investimento que discute e relata regularmente sobre o viés de sobrevivência. Pode ser importante que os investidores estejam cientes do viés de sobrevivência, pois pode ser um fator que influencia o desempenho do qual eles não estão cientes. Embora os fundos incorporados possam levar em conta o desempenho dos fundos fechados, na maioria dos casos os fundos são fechados e seu desempenho não é integrado a relatórios futuros. Isso leva a um viés de sobrevivência, uma vez que os investidores podem acreditar que, atualmente, os fundos ativos são um verdadeiro representante de todos os esforços para administrar historicamente um objetivo específico. Assim, os investidores podem querer incluir uma pesquisa de fundos de qualidade em uma estratégia na qual estejam interessados em investir para determinar se os gestores anteriores tentaram e falharam no passado.
Fechando para Novos Investidores
Os fundos podem fechar para novos investidores, o que é muito diferente do fechamento total do fundo. Fechar para novos investidores pode, na verdade, ser um sinal da popularidade do fundo e da atenção dos investidores por retornos acima da média.
Viés de Sobrevivência Reverso
O viés de sobrevivência reverso descreve uma situação muito menos comum em que os de baixo desempenho permanecem no jogo, enquanto os de alto desempenho são inadvertidamente retirados da corrida. Um exemplo de sobrevivência reversa pode ser observado no índice Russell 2000 que é um subconjunto dos 2000 menores títulos do Russell 3000. As ações perdedoras permanecem pequenas e permanecem no índice small-cap enquanto as vencedoras deixam o índice quando se tornam muito grande e bem sucedido.
##Destaques
O viés de sobrevivência ocorre quando apenas os vencedores são considerados, enquanto os perdedores que desapareceram não são considerados.
Isso pode ocorrer ao avaliar o desempenho de fundos mútuos (onde fundos incorporados ou extintos não são incluídos) ou desempenho de índice de mercado (onde ações que foram retiradas do índice por qualquer motivo são descartadas).
O viés de sobrevivência distorce os resultados médios para cima para o índice ou fundos sobreviventes, fazendo com que pareçam ter um desempenho melhor, uma vez que os de baixo desempenho foram negligenciados.
