التحيز البقاء على قيد الحياة
ما هو التحيز على قيد الحياة؟
تحيز البقاء على قيد الحياة أو تحيز الناجين هو الميل إلى عرض أداء الأسهم أو الأموال الموجودة في السوق كعينة تمثيلية شاملة دون النظر إلى تلك التي تعرضت للإفلاس. يمكن أن يؤدي تحيز البقاء على قيد الحياة إلى المبالغة في تقدير الأداء التاريخي والسمات العامة للصندوق أو مؤشر السوق.
مخاطر التحيز للبقاء على قيد الحياة هي فرصة للمستثمر لاتخاذ قرار استثماري مضلل بناءً على بيانات عائد صندوق الاستثمار المنشورة.
فهم التحيز على قيد الحياة
التحيز للبقاء على قيد الحياة هو تفرد طبيعي يجعل الأموال الموجودة في سوق الاستثمار أكثر وضوحًا وبالتالي يُنظر إليها بشكل أكبر كعينة تمثيلية. يحدث تحيز البقاء على قيد الحياة بسبب إغلاق العديد من الصناديق في سوق الاستثمار من قبل مدير الاستثمار لأسباب مختلفة مما يترك الصناديق الموجودة في طليعة عالم الاستثمار.
قد يتم إغلاق الصناديق لأسباب مختلفة. يتابع العديد من باحثي السوق ويبلغون عن آثار إغلاق الأموال ، مما يسلط الضوء على حدوث تحيز للبقاء على قيد الحياة. يتابع باحثو السوق بانتظام تحيز البقاء على قيد الحياة في الأموال وإغلاق الأموال لقياس الاتجاهات التاريخية وإضافة ديناميكيات جديدة لتمويل مراقبة الأداء.
تم إجراء العديد من الدراسات لمناقشة تحيز البقاء على قيد الحياة وآثاره. على سبيل المثال ، أصدرت Morningstar تقريرًا بحثيًا بعنوان "The Fall of Funds: Why Some Funds Fail" يناقش إغلاق الصناديق وعواقبها السلبية على المستثمرين.
إقفال الصندوق
هناك سببان رئيسيان لإغلاق الصناديق. أولاً ، قد لا يتلقى الصندوق طلبًا مرتفعًا ، وبالتالي فإن تدفقات الأصول لا تضمن إبقاء الصندوق مفتوحًا. ثانيًا ، قد يتم إغلاق الصندوق من قبل مدير الاستثمار بسبب الأداء. عادةً ما تكون عمليات إغلاق الأداء هي الأكثر شيوعًا.
يتأثر المستثمرون في الصندوق فورًا بإغلاق الصندوق. تقدم الشركات عادة حلين لإغلاق الصندوق. أولاً ، يخضع الصندوق لتصفية كاملة ويتم بيع أسهم المستثمرين. هذا يسبب عواقب الإبلاغ الضريبي المحتملة للمستثمر. ثانيًا ، قد يختار الصندوق الاندماج. غالبًا ما تكون الأموال المدمجة هي أفضل حل للمساهمين لأنها تسمح بالانتقال الخاص للأسهم عادةً بدون متطلبات إعداد التقارير الضريبية. ومع ذلك ، فإن أداء الصناديق المدمجة يتم تحويله أيضًا ويمكن أن يكون عاملاً في مناقشة تحيز البقاء على قيد الحياة.
Morningstar هو أحد مزودي خدمات الاستثمار الذي يناقش بانتظام ويبلغ عن تحيز البقاء على قيد الحياة. قد يكون من المهم للمستثمرين أن يكونوا على دراية بالتحيز للبقاء على قيد الحياة لأنه قد يكون عاملاً يؤثر على الأداء لا يدركون ذلك. في حين أن الصناديق المدمجة قد تأخذ في الاعتبار أداء الصندوق المغلق ، في معظم الحالات يتم إغلاق الصناديق ولا يتم دمج أدائها في التقارير المستقبلية. يؤدي هذا إلى تحيز البقاء على قيد الحياة ، حيث قد يعتقد المستثمرون أن الصناديق النشطة حاليًا تمثل تمثيلًا حقيقيًا لجميع الجهود المبذولة للإدارة نحو هدف محدد تاريخيًا. وبالتالي ، قد يرغب المستثمرون في تضمين بحث صندوق نوعي حول استراتيجية يهتمون بالاستثمار فيها لتحديد ما إذا كان المدراء السابقون قد حاولوا وفشلوا في الماضي.
الإغلاق أمام المستثمرين الجدد
قد تكون الصناديق قريبة من مستثمرين جدد وهو أمر مختلف تمامًا عن إغلاق الصندوق بالكامل. قد يكون الإغلاق أمام مستثمرين جدد في الواقع علامة على شعبية الصندوق واهتمام المستثمرين بالعائدات فوق المتوسط.
التحيز العكسي للبقاء على قيد الحياة
يصف التحيز العكسي للبقاء على قيد الحياة موقفًا أقل شيوعًا حيث يظل أصحاب الأداء المنخفض في اللعبة ، بينما يتم إسقاط الأداء العالي عن غير قصد من الركض. يمكن ملاحظة مثال للبقاء العكسي في مؤشر Russell 2000 وهو عبارة عن مجموعة فرعية من 2000 من أصغر الأوراق المالية من Russell 3000. تظل الأسهم الخاسرة صغيرة وتبقى في مؤشر الشركات الصغيرة بينما يترك الفائزون المؤشر بمجرد أن يصبحوا كذلك كبير وناجح.
يسلط الضوء
تحيز البقاء على قيد الحياة يحدث عندما يتم اعتبار الفائزين فقط بينما لا يؤخذ في الاعتبار الخاسرين الذين اختفوا.
يمكن أن يحدث هذا عند تقييم أداء الصناديق المشتركة (حيث لا يتم تضمين الصناديق المدمجة أو المنحلة) أو أداء مؤشر السوق (حيث يتم تجاهل الأسهم التي تم إسقاطها من المؤشر لأي سبب من الأسباب).
يؤدي التحيز في البقاء على قيد الحياة إلى انحراف متوسط النتائج إلى أعلى بالنسبة للمؤشر أو الصناديق المتبقية ، مما يجعلها تبدو أفضل أداءً نظرًا لأنه تم التغاضي عن الأداء الضعيف.
