Odchylenie przetrwania

Co to jest błąd przetrwania?

Tendencja do przetrwania lub tendencja do przetrwania to tendencja do postrzegania wyników istniejących akcji lub funduszy na rynku jako reprezentatywnej kompleksowej próby bez uwzględniania tych, które poszły w dół. Tendencja do przetrwania może skutkować przeszacowaniem historycznych wyników i ogólnych atrybutów funduszu lub indeksu rynkowego.

Ryzyko błędu przetrwania to szansa, że inwestor podejmie błędną decyzję inwestycyjną na podstawie opublikowanych danych dotyczących zwrotu z funduszy inwestycyjnych.

Zrozumienie nastawienia na przetrwanie

Tendencja do przetrwania jest naturalną osobliwością, która sprawia, że istniejące fundusze na rynku inwestycyjnym są bardziej widoczne, a przez to bardziej postrzegane jako reprezentatywna próba. Tendencja do przetrwania występuje, ponieważ wiele funduszy na rynku inwestycyjnym jest zamykanych przez zarządzającego inwestycjami z różnych powodów, pozostawiając istniejące fundusze na czele świata inwestycyjnego.

Fundusze mogą zostać zamknięte z różnych powodów. Liczni badacze rynku śledzą i informują o skutkach zamknięcia funduszy, podkreślając występowanie błędu przetrwania. Badacze rynku regularnie śledzą nastawienie na przetrwanie funduszy i zamykanie funduszy, aby ocenić trendy historyczne i dodać nową dynamikę do monitorowania wyników funduszy.

Przeprowadzono liczne badania omawiające błąd przeżycia i jego skutki. Na przykład Morningstar opublikował raport badawczy zatytułowany „The Fall of Funds: Why Some Funds Fail” omawiający zamykanie funduszy i ich negatywne konsekwencje dla inwestorów.

Zamknięcia funduszu

Fundusze zamykają się z dwóch głównych powodów. Po pierwsze, fundusz może nie otrzymać dużego popytu, a zatem napływ aktywów nie gwarantuje utrzymania otwartego funduszu. Po drugie, fundusz może zostać zamknięty przez zarządzającego inwestycjami ze względu na wyniki. Zamknięcia wydajności są zwykle najczęstsze.

Zamknięcie funduszu ma natychmiastowy wpływ na inwestorów w funduszu. Firmy zazwyczaj oferują dwa rozwiązania do zamknięcia funduszu. Po pierwsze, fundusz przechodzi pełną likwidację, a udziały inwestorów zostają sprzedane. Powoduje to potencjalne konsekwencje w zakresie sprawozdawczości podatkowej dla inwestora. Po drugie, fundusz może zdecydować się na połączenie. Połączone fundusze są często najlepszym rozwiązaniem dla akcjonariuszy, ponieważ pozwalają na specjalną tranzycję akcji, zwykle bez wymogu sprawozdawczości podatkowej. Jednak wyniki połączonych funduszy również ulegają zmianom i mogą stanowić czynnik w dyskusji na temat błędu przetrwania.

Morningstar to jeden z dostawców usług inwestycyjnych, który regularnie omawia i raportuje na temat błędu przetrwania. Dla inwestorów może być ważne, aby byli świadomi błędu przetrwania, ponieważ może to być czynnik wpływający na wyniki, którego nie są świadomi. Chociaż połączone fundusze mogą uwzględniać wyniki funduszy zamkniętych, w większości przypadków fundusze są zamknięte, a ich wyniki nie są uwzględniane w przyszłych raportach. Prowadzi to do tendencji do przetrwania, ponieważ inwestorzy mogą wierzyć, że obecnie aktywne fundusze są prawdziwym odzwierciedleniem wszelkich wysiłków zmierzających do osiągnięcia określonego celu w historii. W związku z tym inwestorzy mogą chcieć uwzględnić wysokiej jakości badania funduszy dotyczące strategii, w którą są zainteresowani inwestowaniem, aby ustalić, czy poprzedni menedżerowie próbowali i ponieśli porażkę w przeszłości.

Zamknięcie dla nowych inwestorów

Fundusze mogą zamykać się w pobliżu nowych inwestorów, co bardzo różni się od pełnego zamknięcia funduszu. Zamknięcie dla nowych inwestorów może być właściwie oznaką popularności funduszu i uwagi inwestorów na ponadprzeciętne stopy zwrotu.

Odwrotne odchylenie przetrwania

Odwrócony błąd przetrwania opisuje znacznie mniej powszechną sytuację, w której osoby o słabych wynikach pozostają w grze, podczas gdy osoby o wysokich wynikach są nieumyślnie porzucane z biegu. Przykład odwróconego przetrwania można zaobserwować w indeksie Russell 2000, który jest podzbiorem 2000 najmniejszych papierów wartościowych z Russell 3000. Akcje przegranych pozostają małe i pozostają w indeksie spółek o małej kapitalizacji, podczas gdy zwycięzcy opuszczają indeks, gdy staną się zbyt duży i udany.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Tendencja do przetrwania ma miejsce, gdy tylko zwycięzcy są brani pod uwagę, a przegrani, którzy zniknęli, nie są brani pod uwagę.

• Może to mieć miejsce podczas oceny wyników funduszy wzajemnych (gdy nie uwzględniono funduszy połączonych lub zlikwidowanych) lub wyników indeksu rynkowego (gdy akcje, które z jakiegokolwiek powodu zostały usunięte z indeksu, są odrzucane).

• Tendencja na temat przetrwania odchyla średnie wyniki w górę dla indeksu lub funduszy, które przetrwały, powodując, że wydają się one osiągać lepsze wyniki, ponieważ przeoczono osoby osiągające gorsze wyniki.