Överlevnadsbias
Vad är överlevnadsbias?
Survivorship bias eller survivor bias är tendensen att se utvecklingen av befintliga aktier eller fonder på marknaden som ett representativt omfattande urval utan att ta hänsyn till de som har gått i konkurs. Överlevnadsbias kan resultera i överskattning av historiska resultat och allmänna egenskaper hos en fond eller ett marknadsindex.
Risk för överlevnadsbias är chansen för en investerare att fatta ett missriktat investeringsbeslut baserat på publicerade investeringsfondavkastningsdata.
Förstå Survivorship Bias
Survivorship bias är en naturlig singularitet som gör de befintliga fonderna på investeringsmarknaden mer synliga och därför mer sedda som ett representativt urval. Överlevnadsbias uppstår eftersom många fonder på investeringsmarknaden stängs av investeringsförvaltaren av olika anledningar och lämnar befintliga fonder i framkanten av investeringsuniversumet.
Fonder kan stängas av olika anledningar. Många marknadsforskare följer och har rapporterat om effekterna av stängningar av fonder, vilket belyser förekomsten av överlevnadsbias. Marknadsforskare följer regelbundet fondöverlevnadsbias och fondstängningar för att mäta historiska trender och lägga till ny dynamik i fondens resultatövervakning.
Många studier har gjorts som diskuterar överlevnadsbias och dess effekter. Till exempel släppte Morningstar en forskningsrapport med titeln "The Fall of Funds: Why Some Funds Fail" som diskuterar fondnedläggningar och deras negativa konsekvenser för investerare.
Fondstängningar
Det finns två huvudorsaker till att fonder stänger. För det första kan det hända att fonden inte får hög efterfrågan och därför motiverar inte tillgångsinflöden att hålla fonden öppen. För det andra kan en fond stängas av en investeringsförvaltare på grund av prestation. Föreställningsavslutningar är vanligtvis de vanligaste.
Investerare i fonden påverkas omedelbart av att en fond stängs. Företag erbjuder vanligtvis två lösningar för en fondstängning. En, fonden genomgår full likvidation och investerarnas aktier säljs. Detta orsakar potentiella skatterapporteringskonsekvenser för investeraren. För det andra kan fonden välja att gå samman. Sammanslagna fonder är ofta den bästa lösningen för aktieägare eftersom de tillåter en speciell övergång av aktier, vanligtvis utan skatteredovisningskrav. Men de sammanslagna fondernas prestationer övergår därför också och kan vara en faktor i diskussionen om survivorship bias.
Morningstar är en leverantör av investeringstjänster som regelbundet diskuterar och rapporterar om fördomar om överlevande. Det kan vara viktigt för investerare att vara medvetna om överlevnadsbias eftersom det kan vara en faktor som påverkar resultatet som de inte är medvetna om. Medan sammanslagna fonder kan ta hänsyn till slutna fonders resultat, stängs fonder i de flesta fall och deras resultat integreras inte i framtida rapportering. Detta leder till överlevnadsbias, eftersom investerare kan tro att aktiva fonder för närvarande är en sann representant för alla ansträngningar att hantera ett specifikt mål historiskt. Således kan investerare vilja inkludera kvalitativ fondforskning om en strategi de är intresserade av att investera i för att avgöra om tidigare förvaltare har försökt och misslyckats tidigare.
Stängning för nya investerare
Fonder kan stängas för nya investerare, vilket är mycket annorlunda än en fullständig fondstängning. Att stänga för nya investerare kan faktiskt vara ett tecken på fondens popularitet och uppmärksamhet från investerare för en avkastning över genomsnittet.
Reverse Survivorship Bias
Omvänd överlevnadsbias beskriver en mycket mindre vanlig situation där lågpresterande spelar kvar i spelet, medan högpresterande oavsiktligt tappas ur spelet. Ett exempel på omvänd överlevnad kan observeras i Russell 2000-indexet som är en delmängd av de 2000 minsta värdepapperen från Russell 3000. Förlustaktierna förblir små och stannar i småbolagsindexet medan vinnarna lämnar indexet när de väl blir alltför stor och framgångsrik.
Höjdpunkter
– Survivorship bias uppstår när endast vinnarna beaktas medan förlorarna som har försvunnit inte beaktas.
Detta kan inträffa vid utvärdering av fondens resultat (där sammanslagna eller nedlagda fonder inte ingår) eller marknadsindexutveckling (där aktier som av någon anledning har tappats från indexet kasseras).
Överlevnadsbias snedvrider genomsnittsresultaten uppåt för indexet eller överlevande fonder, vilket gör att de verkar prestera bättre eftersom underpresterande har förbisetts.
