Bias di sopravvivenza
Che cos'è il pregiudizio di sopravvivenza?
Il pregiudizio di sopravvivenza o pregiudizio di sopravvivenza è la tendenza a vedere la performance di azioni o fondi esistenti sul mercato come un campione rappresentativo completo senza considerare quelli che sono falliti. La propensione alla sopravvivenza può comportare la sopravvalutazione della performance storica e degli attributi generali di un fondo o di un indice di mercato.
rischio di distorsione della sopravvivenza è la possibilità che un investitore prenda una decisione di investimento errata sulla base dei dati di rendimento dei fondi di investimento pubblicati.
Capire il pregiudizio di sopravvivenza
La propensione alla sopravvivenza è una singolarità naturale che rende i fondi esistenti nel mercato degli investimenti più visibili e quindi più visti come un campione rappresentativo. La distorsione della sopravvivenza si verifica perché molti fondi nel mercato degli investimenti vengono chiusi dal gestore degli investimenti per vari motivi, lasciando i fondi esistenti in prima linea nell'universo di investimento.
I fondi possono chiudersi per vari motivi. Numerosi ricercatori di mercato seguono e hanno riferito sugli effetti delle chiusure di fondi, evidenziando il verificarsi di bias di sopravvivenza. I ricercatori di mercato seguono regolarmente il bias di sopravvivenza dei fondi e le chiusure dei fondi per valutare le tendenze storiche e aggiungere nuove dinamiche al monitoraggio della performance dei fondi.
Numerosi studi sono stati condotti discutendo il bias di sopravvivenza e i suoi effetti. Ad esempio, Morningstar ha pubblicato un rapporto di ricerca intitolato "The Fall of Funds: Why Some Funds Fail" in cui si discuteva delle chiusure di fondi e delle loro conseguenze negative per gli investitori.
Chiusure di fondi
Ci sono due ragioni principali per cui i fondi chiudono. Uno, il fondo potrebbe non ricevere una domanda elevata e pertanto gli afflussi di attività non giustificano il mantenimento del fondo aperto. Due, un fondo può essere chiuso da un gestore degli investimenti a causa della performance. Le chiusure di performance sono in genere le più comuni.
Gli investitori nel fondo sono immediatamente colpiti dalla chiusura di un fondo. Le aziende di solito offrono due soluzioni per la chiusura di un fondo. Uno, il fondo subisce la completa liquidazione e le azioni degli investitori vengono vendute. Ciò causa potenziali conseguenze sulla dichiarazione dei redditi per l'investitore. Due, il fondo può scegliere di fondersi. I fondi incorporati sono spesso la soluzione migliore per gli azionisti poiché consentono la transizione speciale delle azioni in genere senza obblighi di dichiarazione fiscale. Tuttavia, anche la performance dei fondi riuniti è soggetta a una transizione e può essere un fattore nella discussione del bias di sopravvivenza.
Morningstar è un fornitore di servizi di investimento che discute e riferisce regolarmente sui bias di sopravvivenza. Può essere importante che gli investitori siano consapevoli del pregiudizio di sopravvivenza perché potrebbe essere un fattore che influenza la performance di cui non sono consapevoli. Sebbene i fondi uniti possano tenere conto della performance dei fondi chiusi, nella maggior parte dei casi i fondi sono chiusi e la loro performance non è integrata nella rendicontazione futura. Ciò porta a un pregiudizio di sopravvivenza, poiché gli investitori possono ritenere che attualmente i fondi attivi siano un vero rappresentante di tutti gli sforzi per gestire storicamente un obiettivo specifico. Pertanto, gli investitori potrebbero voler includere una ricerca qualitativa sui fondi su una strategia in cui sono interessati a investire per determinare se i gestori precedenti hanno tentato e fallito in passato.
Chiusura a nuovi investitori
I fondi possono chiudere a nuovi investitori, il che è molto diverso da una chiusura completa del fondo. La chiusura a nuovi investitori potrebbe effettivamente essere un segno della popolarità del fondo e dell'attenzione degli investitori per i rendimenti superiori alla media.
Inversione del pregiudizio di sopravvivenza
Il bias di sopravvivenza inversa descrive una situazione molto meno comune in cui i giocatori a basso rendimento rimangono nel gioco, mentre quelli ad alto rendimento vengono inavvertitamente eliminati dalla corsa. Un esempio di sopravvivenza inversa può essere osservato nell'indice Russell 2000, che è un sottoinsieme dei 2000 titoli più piccoli del Russell 3000. I titoli perdenti rimangono piccoli e rimangono nell'indice a bassa capitalizzazione mentre i vincitori lasciano l'indice una volta che diventano troppo grande e di successo.
Mette in risalto
Il pregiudizio di sopravvivenza si verifica quando vengono considerati solo i vincitori mentre non vengono considerati i perdenti che sono scomparsi.
Ciò può verificarsi quando si valuta la performance dei fondi comuni (dove non sono inclusi i fondi fusi o defunti) o la performance dell'indice di mercato (dove le azioni che sono state eliminate dall'indice per qualsiasi motivo vengono scartate).
La propensione alla sopravvivenza distorce al rialzo i risultati medi per l'indice o per i fondi sopravvissuti, facendo sì che sembrino avere una performance migliore poiché i risultati inferiori sono stati trascurati.
