Eftirlifandi hlutdrægni
Hvað er hlutdrægni í survivorship?
Eftirlifandi hlutdrægni eða eftirlifandi hlutdrægni er tilhneigingin til að líta á frammistöðu núverandi hlutabréfa eða sjóða á markaðnum sem dæmigert yfirgripsmikið úrtak án þess að taka tillit til þeirra sem hafa farið á hausinn. Hlutdrægni eftir afkomu getur leitt til ofmats á sögulegri frammistöðu og almennum eiginleikum sjóðs eða markaðsvísitölu.
Áhætta fyrir hlutdrægni í lífinu er möguleiki á að fjárfestir taki ranga fjárfestingarákvörðun byggða á birtum ávöxtunargögnum fjárfestingarsjóða.
Að skilja eftirlifunarhlutdrægni
Eftirlifandi hlutdrægni er eðlilegur sérstakur sem gerir þá fjármuni sem fyrir eru á fjárfestingarmarkaði sýnilegri og því meira álitnir sem dæmigert úrtak. Eftirlifandi hlutdrægni á sér stað vegna þess að margir sjóðir á fjárfestingarmarkaði eru lokaðir af fjárfestingarstjóra af ýmsum ástæðum sem skilur núverandi sjóði eftir í fararbroddi í fjárfestingarheiminum.
Sjóðir geta lokað af ýmsum ástæðum. Fjölmargir markaðsrannsóknarmenn fylgjast með og hafa greint frá áhrifum lokunar sjóða og bent á hlutdrægni eftirlifenda. Markaðsrannsakendur fylgjast reglulega með hlutdrægni sjóða og lokun sjóða til að meta sögulega þróun og bæta við nýjum krafti við eftirlit með frammistöðu sjóða.
Fjölmargar rannsóknir hafa verið gerðar þar sem fjallað er um hlutdrægni eftir lifanda og áhrif hennar. Til dæmis gaf Morningstar út rannsóknarskýrslu sem ber titilinn „Fall sjóða: hvers vegna sumir sjóðir mistakast“ þar sem fjallað er um lokun sjóða og neikvæðar afleiðingar þeirra fyrir fjárfesta.
Sjóðslokanir
Það eru tvær meginástæður þess að sjóðir loka. Einn, sjóðurinn gæti ekki fengið mikla eftirspurn og þess vegna á innstreymi eigna ekki tilefni til að halda sjóðnum opnum. Tvö, sjóður getur verið lokaður af fjárfestingarstjóra vegna frammistöðu. Árangurslokanir eru venjulega algengastar.
Fjárfestar í sjóðnum verða strax fyrir áhrifum af lokun sjóðs. Fyrirtæki bjóða venjulega tvær lausnir fyrir lokun sjóðs. Einn, sjóðurinn fer í fulla slit og hlutabréf fjárfesta eru seld. Þetta veldur hugsanlegum skattskýrsluáhrifum fyrir fjárfestinn. Tvennt, sjóðurinn getur valið að sameinast. Sameinaðir sjóðir eru oft besta lausnin fyrir hluthafa þar sem þeir gera ráð fyrir sérstökum umskiptum hlutabréfa, venjulega án skattskýrslugerðar. Hins vegar er afkoma sameinaðra sjóða því einnig umskipti og getur verið þáttur í umræðu um hlutdrægni eftirlifenda.
Morningstar er einn fjárfestingarþjónustuaðili sem ræðir reglulega og greinir frá hlutdrægni eftirlifenda. Það getur verið mikilvægt fyrir fjárfesta að vera meðvitaðir um hlutdrægni eftirlifenda vegna þess að það getur verið áhrifaþáttur sem þeir eru ekki meðvitaðir um. Þó að sameinaðir sjóðir geti tekið tillit til afkomu lokaðra sjóða, eru sjóðir í flestum tilfellum lokaðir og afkoma þeirra er ekki samþætt í framtíðarskýrslugerð. Þetta leiðir til hlutdrægni eftir afkomu, þar sem fjárfestar geta trúað því að sem stendur séu virkir sjóðir sannur fulltrúi allra viðleitni til að ná tilteknu markmiði sögulega. Þannig gætu fjárfestar viljað setja eigindlegar sjóðsrannsóknir á stefnu sem þeir hafa áhuga á að fjárfesta í til að ákvarða hvort fyrri stjórnendur hafi reynt og mistekist áður.
Lokun fyrir nýjum fjárfestum
Sjóðir geta lokað nýjum fjárfestum sem er allt öðruvísi en full lokun sjóða. Lokun fyrir nýjum fjárfestum getur í raun verið merki um vinsældir sjóðsins og athygli fjárfesta fyrir ávöxtun yfir meðallagi.
Reverse Survivorship Bias
Öfug eftirlifunarhlutdrægni lýsir mun sjaldgæfara aðstæðum þar sem lélegir leikmenn eru áfram í leiknum, á meðan afkastafólki er óvart sleppt úr keppni. Dæmi um öfuga eftirlifun má sjá í Russell 2000 vísitölunni sem er undirmengi 2000 minnstu verðbréfanna úr Russell 3000. Tapabréfin eru lítil og haldast í vísitölunni fyrir lítil fyrirtæki á meðan sigurvegararnir yfirgefa vísitöluna þegar þeir verða of stór og farsæl.
Hápunktar
Eftirlifunarhlutdrægni á sér stað þegar aðeins sigurvegararnir eru teknir til greina á meðan tapararnir sem hafa horfið eru ekki taldir.
Þetta getur átt sér stað við mat á frammistöðu verðbréfasjóða (þar sem sameinaðir eða fallnir sjóðir eru ekki taldir með) eða afkomu markaðsvísitölu (þar sem hlutabréfum sem hafa fallið úr vísitölunni af einhverjum ástæðum er hent).
Hlutdrægni eftir afkomu skekkir meðaltalsniðurstöðu upp á við fyrir vísitöluna eða eftirlifandi sjóði, sem veldur því að þeir virðast standa sig betur þar sem litið hefur verið framhjá þeim sem ekki hafa afkastað.
