Survivorship Bias
Hva er survivorship bias?
Survivorship bias eller survivor bias er tendensen til å se ytelsen til eksisterende aksjer eller fond i markedet som et representativt omfattende utvalg uten å ta hensyn til de som har gått konkurs. Overlevelsesskjevhet kan føre til overestimering av historisk ytelse og generelle attributter til et fonds eller markedsindeks.
Survivorship bias-risiko er sjansen for at en investor tar en feilaktig investeringsbeslutning basert på publiserte investeringsfondavkastningsdata.
Forstå survivorship bias
Survivorship bias er en naturlig singularitet som gjør de eksisterende fondene i investeringsmarkedet mer synlige og derfor mer sett på som et representativt utvalg. Survivorship bias oppstår fordi mange fond i investeringsmarkedet stenges av investeringsforvalteren av ulike årsaker og etterlater eksisterende fond i forkant av investeringsuniverset.
Fondene kan stenge av ulike årsaker. Tallrike markedsforskere følger og har rapportert om effektene av fondsnedleggelser, og fremhever forekomsten av overlevelsesskjevhet. Markedsforskere følger regelmessig fondets overlevelsesskjevhet og fondsavslutninger for å måle historiske trender og legge til ny dynamikk til overvåking av fondets ytelse.
Tallrike studier har blitt gjort som diskuterer overlevelsesskjevhet og dens effekter. For eksempel ga Morningstar ut en forskningsrapport med tittelen "The Fall of Funds: Why Some Funds Fail" som diskuterer fondsnedleggelser og deres negative konsekvenser for investorer.
Fondsavslutninger
Det er to hovedårsaker til at fond stenger. For det første kan det hende at fondet ikke mottar høy etterspørsel, og derfor gir ikke tilførsel av aktiva grunnlag for å holde fondet åpent. For det andre kan et fond bli stengt av en investeringsforvalter på grunn av ytelse. Ytelsesavslutninger er vanligvis de vanligste.
Investorer i fondet blir umiddelbart påvirket av en fondsnedleggelse. Selskaper tilbyr vanligvis to løsninger for en fondsstenging. Det ene, fondet gjennomgår full avvikling og investorenes aksjer selges. Dette forårsaker potensielle skatterapporteringskonsekvenser for investoren. For det andre kan fondet velge å fusjonere. Fusjonerte fond er ofte den beste løsningen for aksjonærer siden de gir mulighet for spesiell overgang av aksjer, vanligvis uten krav til skatterapportering. Imidlertid er resultatene til de sammenslåtte fondene derfor også endret og kan være en faktor i diskusjonen om overlevelsesskjevhet.
Morningstar er en leverandør av investeringstjenester som regelmessig diskuterer og rapporterer om skjevhet i overlevelse. Det kan være viktig for investorer å være klar over survivorship bias fordi det kan være en faktor som påvirker ytelsen som de ikke er klar over. Selv om sammenslåtte fond kan ta hensyn til resultater for lukkede fond, er fond i de fleste tilfeller stengt og deres ytelse er ikke integrert i fremtidig rapportering. Dette fører til skjevhet for overlevelse, siden investorer kan tro at aktive fond for øyeblikket er en sann representant for all innsats for å styre mot et spesifikt mål historisk sett. Det kan derfor være lurt å inkludere kvalitativ fondsforskning på en strategi de er interessert i å investere i for å finne ut om tidligere forvaltere har prøvd og feilet tidligere.
Lukking for nye investorer
Fondene kan nærme seg nye investorer, noe som er veldig annerledes enn et fullstendig fond. Å lukke for nye investorer kan faktisk være et tegn på fondets popularitet og oppmerksomhet fra investorer for avkastning over gjennomsnittet.
Reverse Survivorship Bias
Omvendt survivorship bias beskriver en langt mindre vanlig situasjon der lavpresterende forblir i spillet, mens høypresterende blir utilsiktet droppet fra konkurransen. Et eksempel på omvendt overlevelse kan observeres i Russell 2000-indeksen som er en undergruppe av de 2000 minste verdipapirene fra Russell 3000. Taperaksjene forblir små og forblir i småselskapsindeksen mens vinnerne forlater indeksen når de blir det også. stor og vellykket.
Høydepunkter
Survivorship bias oppstår når kun vinnerne vurderes mens taperne som har forsvunnet ikke vurderes.
Dette kan oppstå ved evaluering av verdipapirfondsresultater (der fusjonerte eller nedlagte fond ikke er inkludert) eller markedsindeksresultater (der aksjer som har blitt droppet fra indeksen uansett årsak, blir forkastet).
Survivorship-bias forvrider gjennomsnittsresultatene oppover for indeksen eller overlevende fond, noe som gjør at de ser ut til å prestere bedre siden underprestasjoner har blitt oversett.
