Sesgo de supervivencia

¿Qué es el sesgo de supervivencia?

El sesgo de supervivencia o sesgo de supervivencia es la tendencia a ver el rendimiento de las acciones o fondos existentes en el mercado como una muestra completa representativa sin tener en cuenta los que han quebrado. El sesgo de supervivencia puede resultar en la sobreestimación del rendimiento histórico y los atributos generales de un fondo o índice de mercado.

riesgo de sesgo de supervivencia es la posibilidad de que un inversor tome una decisión de inversión equivocada en función de los datos de rendimiento de fondos de inversión publicados.

Comprender el sesgo de supervivencia

El sesgo de supervivencia es una singularidad natural que hace que los fondos existentes en el mercado de inversión sean más visibles y, por lo tanto, más vistos como muestra representativa. El sesgo de supervivencia ocurre porque el administrador de inversiones cierra muchos fondos en el mercado de inversión por varias razones, lo que deja a los fondos existentes al frente del universo de inversión.

Los fondos pueden cerrarse por varias razones. Numerosos investigadores de mercado siguen y han informado sobre los efectos del cierre de fondos, destacando la aparición del sesgo de supervivencia. Los investigadores de mercado siguen regularmente el sesgo de supervivencia de los fondos y los cierres de fondos para medir las tendencias históricas y agregar nuevas dinámicas al monitoreo del rendimiento de los fondos.

Se han realizado numerosos estudios sobre el sesgo de supervivencia y sus efectos. Por ejemplo, Morningstar publicó un informe de investigación titulado "La caída de los fondos: por qué fracasan algunos fondos" en el que se analizan los cierres de fondos y sus consecuencias negativas para los inversores.

Cierres de fondos

Hay dos razones principales por las que se cierran los fondos. Primero, es posible que el fondo no reciba una gran demanda y, por lo tanto, las entradas de activos no justifican mantener el fondo abierto. Dos, un administrador de inversiones puede cerrar un fondo debido al rendimiento. Los cierres de rendimiento suelen ser los más comunes.

Los inversores en el fondo se ven afectados inmediatamente por el cierre de un fondo. Las empresas suelen ofrecer dos soluciones para el cierre de un fondo. Uno, el fondo se liquida por completo y se venden las acciones de los inversores. Esto provoca posibles consecuencias en la declaración de impuestos para el inversor. Dos, el fondo puede optar por fusionarse. Los fondos combinados suelen ser la mejor solución para los accionistas, ya que permiten la transición especial de acciones, normalmente sin requisitos de declaración de impuestos. Sin embargo, el desempeño de los fondos fusionados también es transitorio y puede ser un factor en la discusión del sesgo de supervivencia.

Morningstar es un proveedor de servicios de inversión que analiza e informa regularmente sobre el sesgo de supervivencia. Puede ser importante que los inversores sean conscientes del sesgo de supervivencia porque puede ser un factor que influya en el rendimiento del que no son conscientes. Si bien los fondos combinados pueden tener en cuenta el rendimiento de los fondos cerrados, en la mayoría de los casos los fondos están cerrados y su rendimiento no se integra en los informes futuros. Esto conduce a un sesgo de supervivencia, ya que los inversores pueden creer que, en la actualidad, los fondos activos son un verdadero representante de todos los esfuerzos para gestionar históricamente hacia un objetivo específico. Por lo tanto, los inversores pueden querer incluir una investigación cualitativa de fondos sobre una estrategia en la que estén interesados en invertir para determinar si los administradores anteriores lo han intentado y han fallado en el pasado.

Cierre para nuevos inversores

Los fondos pueden cerrarse a nuevos inversores, lo cual es muy diferente al cierre total del fondo. Cerrar a nuevos inversionistas en realidad puede ser una señal de la popularidad del fondo y la atención de los inversionistas por rendimientos superiores al promedio.

Sesgo de supervivencia inversa

El sesgo de supervivencia inversa describe una situación mucho menos común en la que los de bajo rendimiento permanecen en el juego, mientras que los de alto rendimiento se eliminan inadvertidamente de la carrera. Se puede observar un ejemplo de supervivencia inversa en el índice Russell 2000, que es un subconjunto de los valores más pequeños de 2000 del Russell 3000. Las acciones perdedoras se mantienen pequeñas y permanecen en el índice de pequeña capitalización mientras que las ganadoras abandonan el índice una vez que se vuelven demasiado grande y exitoso.

Reflejos

• El sesgo de supervivencia se produce cuando sólo se consideran los ganadores y no se consideran los perdedores que han desaparecido.

• Esto puede ocurrir al evaluar el desempeño de los fondos mutuos (donde no se incluyen los fondos fusionados o desaparecidos) o el desempeño del índice de mercado (donde se descartan las acciones que se han eliminado del índice por cualquier motivo).

• El sesgo de supervivencia sesga los resultados promedio hacia arriba para el índice o los fondos supervivientes, lo que hace que parezca que tienen un mejor rendimiento ya que se han pasado por alto los de bajo rendimiento.