减持

##什么是减持？

减持是指交易和金融方面的两种情况之一。与标的基准投资组合中持有的证券的权重相比，减持投资组合没有持有足够数量的特定证券。减持还可以指分析师对证券在预期表现不佳的情况下的未来表现的看法。

了解减持

虽然可以通过简单的数学方法通过确定投资组合中针对特定资产的百分比来确定减持投资组合，但根据做出决定的分析师选择的变量，可以以更灵活的术语识别减持股票。

减持投资组合

当管理投资组合中特定证券的百分比或权重低于基准投资组合中的百分比或权重时，就会出现减持投资组合。例如，如果基准投资组合持有权重为 20% 的特定证券，而投资者投资组合仅在该证券中持有 10% 的权重，则该证券将被视为减持。

如果投资组合经理认为这些特定证券与投资组合中的其他证券相比表现不佳，他们可以减持证券。例如，考虑基准投资组合中权重为 10% 的证券。如果经理认为证券在某个时间段内表现不佳，他可以为该证券分配低于 10% 的权重，例如 8%。不再针对该证券的 2% 可以分配给其他具有更积极前景的证券，以期增加整体投资组合的预期回报。

减持预期

当预期回报低于被选为比较点的行业、部门或市场的平均回报时，分析师可能会将证券称为减持。在这种情况下，减持类似于对业绩不佳的预期，并且可能基于做出决定的分析师选择的几个选定变量。

分析师没有设定时间框架或特定基准来做出此决定，这会导致基于分析师意见和选择作为比较点的确切变量的差异。与一个指数相比，这可能会导致股票被视为减持，但与另一个指数相比则不会，从而导致两种不同的建议。

体重过轻的例子

投资者可以利用大规模减持的概念，对市场和个股进行推断。例如，根据瑞银在 2017 年 5 月的一份研究报告，与当时其在指数中的权重相比，对冲基金持有的苹果股票数量最少，这使得它们在历史上处于低配状态。分析师将减持解释为意味着该股将继续上涨，因为基金经理开始买入该股以追赶其反弹表现。