Untergewicht

Was ist Untergewicht?

Untergewichtung bezieht sich auf eine von zwei Situationen in Bezug auf Handel und Finanzen. Ein untergewichtetes Portfolio hält keine ausreichende Menge eines bestimmten Wertpapiers im Vergleich zur Gewichtung dieses Wertpapiers im zugrunde liegenden Benchmark - Portfolio. Untergewichtung kann sich auch auf die Meinung eines Analysten bezüglich der zukünftigen Wertentwicklung eines Wertpapiers in Szenarien beziehen, in denen eine unterdurchschnittliche Wertentwicklung erwartet wird.

Untergewicht verstehen

Während ein untergewichtetes Portfolio durch einfache Mathematik identifiziert werden kann, indem bestimmt wird, welcher Prozentsatz eines Portfolios auf einen bestimmten Vermögenswert ausgerichtet ist, wird eine untergewichtete Aktie auf flexiblere Weise identifiziert, basierend auf den Variablen, die von dem Analysten ausgewählt werden, der die Bestimmung vornimmt.

Untergewichtete Portfolios

Ein untergewichtetes Portfolio liegt vor, wenn der Prozentsatz oder die Gewichtung eines bestimmten Wertpapiers innerhalb des verwalteten Portfolios niedriger ist als das im Benchmark-Portfolio gehaltene. Wenn beispielsweise das Benchmark-Portfolio ein bestimmtes Wertpapier mit einer Gewichtung von 20 % hält und das Anlegerportfolio dieses Wertpapier nur zu 10 % gewichtet, wird es als Untergewichtung des betreffenden Wertpapiers betrachtet.

Ein Portfoliomanager kann Wertpapiere untergewichten, wenn er der Meinung ist, dass diese spezifischen Wertpapiere im Vergleich zu den anderen Wertpapieren im Portfolio schlechter abschneiden werden. Betrachten Sie zum Beispiel ein Wertpapier im Benchmark-Portfolio mit einer Gewichtung von 10 %. Wenn der Manager der Meinung ist, dass das Wertpapier über einen bestimmten Zeitraum eine Underperformance aufweisen wird, kann er dem Wertpapier für diesen Zeitraum eine Gewichtung von weniger als 10 % – sagen wir bis zu 8 % – zuweisen. Die 2 %, die nicht mehr für dieses Wertpapier bestimmt sind, können anderen Wertpapieren mit positiveren Aussichten zugewiesen werden, in der Hoffnung, die erwartete Rendite für das Gesamtportfolio zu erhöhen.

Erwartungen untergewichtet

Analysten können ein Wertpapier als untergewichtet bezeichnen, wenn die erwartete Rendite unter der durchschnittlichen Rendite der Branche, des Sektors oder des Marktes liegt, der als Vergleichspunkt gewählt wurde. In diesem Zusammenhang gleicht eine Untergewichtung einer Erwartung einer schlechten Wertentwicklung und kann auf einigen ausgewählten Variablen beruhen, die vom Analysten ausgewählt werden, der die Bestimmung vornimmt.

Es gibt keinen festgelegten Zeitrahmen oder spezifischen Benchmark für einen Analysten, um diese Feststellung zu treffen, was zu Abweichungen führt, die auf der Meinung des Analysten und den genauen Variablen basieren, die als Vergleichspunkt gewählt wurden. Dies kann dazu führen, dass eine Aktie im Vergleich zu einem Index als untergewichtet gilt, aber nicht im Vergleich zu einem anderen, was zu zwei unterschiedlichen Empfehlungen führt.

Beispiel für Untergewicht

Anleger können das Konzept der Untergewichtung im großen Stil nutzen, um Rückschlüsse auf den Markt und einzelne Aktien zu ziehen. Laut einer Research Note von UBS vom Mai 2017 hielten beispielsweise Hedgefonds im Vergleich zu ihrer damaligen Gewichtung in Indizes die geringste Menge an Apple, was sie historisch untergewichtet macht. Die Analysten interpretierten die Untergewichtung dahingehend, dass die Aktie weiter steigen würde, da die Fondsmanager begannen, sie zu kaufen, um ihre Rallye-Performance aufzuholen.