Undervægtig
Hvad er undervægt?
Undervægt refererer til en af to situationer med hensyn til handel og finansiering. En undervægtig portefølje har ikke en tilstrækkelig mængde af et bestemt værdipapir sammenlignet med vægten af det pågældende værdipapir i den underliggende benchmarkportefølje. Undervægt kan også henvise til en analytikers mening om et værdipapirs fremtidige præstation i scenarier, hvor det forventes at underperforme.
Forståelse af undervægt
Mens en undervægtig portefølje kan identificeres gennem simpel matematik ved at bestemme, hvilken procentdel af en portefølje, der er rettet mod et bestemt aktiv, identificeres en undervægtig aktie på mere fleksible vilkår baseret på de variabler, der er valgt af analytikeren, der foretager bestemmelsen.
Undervægtige porteføljer
En undervægtig portefølje opstår, når procentdelen eller vægten af et bestemt værdipapir i den forvaltede portefølje er lavere end den, der holdes i benchmarkporteføljen. Hvis f.eks. benchmarkporteføljen havde et bestemt værdipapir med en vægt på 20 %, og investorporteføljen kun havde en vægt på 10 % i det pågældende værdipapir, ville den blive anset for at være undervægtet i det pågældende værdipapir.
En porteføljemanager kan gøre værdipapirer undervægtede, hvis de mener, at disse specifikke værdipapirer vil klare sig dårligere sammenlignet med de andre værdipapirer i porteføljen. Overvej for eksempel et værdipapir i benchmarkporteføljen med en vægt på 10 %. Hvis lederen mener, at værdipapiret vil underperforme over en vis tidsperiode, kan han tildele værdipapiret en vægt på mindre end 10 % – f.eks. til 8 % – for den periode. De 2 %, der ikke længere er rettet mod det pågældende værdipapir, kan allokeres til andre værdipapirer, der har mere positive udsigter i håb om at øge det forventede afkast for den samlede portefølje.
Undervægtsforventninger
Analytikere kan omtale et værdipapir som undervægt, når det forventede afkast er under gennemsnitsafkastet for branchen, sektoren eller markedet, der er valgt som sammenligningspunkt. I denne sammenhæng svarer undervægt til en forventning om dårlig præstation og kan være baseret på nogle få udvalgte variabler valgt af analytikeren, der træffer afgørelsen.
Der er ingen fastsat tidsramme eller specifik benchmark for en analytiker til at foretage denne bestemmelse, hvilket fører til afvigelser baseret på analytikerens mening og de nøjagtige variabler valgt som sammenligningspunkt. Dette kan få en aktie til at blive betragtet som undervægtig sammenlignet med et indeks, men ikke sammenlignet med et andet, hvilket fører til to forskellige anbefalinger.
Eksempel på at være undervægtig
Investorer kan bruge konceptet med at være undervægtige i stor skala til at drage slutninger om markedet og individuelle aktier. For eksempel, ifølge et forskningsnotat fra UBS i maj 2017, havde hedgefonde den mindste mængde af Apple sammenlignet med deres vægtning i indekser på det tidspunkt, hvilket gjorde dem historisk undervægtige. Analytikerne fortolkede undervægtningen som ensbetydende med, at aktien ville fortsætte med at stige, da fondsforvaltere begyndte at købe den for at indhente dens rallypræstationer.
