纵向并购
什么是垂直合并？
垂直合并是两个或多个为共同的商品或服务提供不同供应链功能的公司的合并。大多数情况下，合并的目的是增加协同效应，获得对供应链流程的更多控制权，并扩大业务。垂直合并通常会降低成本并提高生产力和效率。
了解垂直合并
垂直合并帮助企业控制其供应链的早期阶段，例如向制造商提供原材料的供应商。参与垂直合并的两家公司各自提供不同的产品或服务，但处于生产过程的不同阶段。但是，这两家公司都需要生产制成品。
纵向合并减少了竞争，可以为新的单一实体提供更大的市场份额。合并的成功取决于合并后的实体是否比单独的每家公司具有更高的价值。
垂直合并的好处
垂直合并很有帮助，因为它们可以帮助提高运营效率、增加收入并降低生产成本。纵向合并可以产生协同效应，因为合并后的实体通常比两个单独的公司具有更高的价值。
运营改进
协同效应可以包括运营协同效应，这可以是两家公司（例如供应商和生产商）运营过程的改进。如果生产商难以为其产品获得供应，或者生产所需的原材料价格昂贵，则垂直合并将消除延迟并降低成本。一家汽车制造商收购一家轮胎公司是一种垂直合并，可以降低汽车制造商的轮胎成本。合并还可以通过允许制造商向竞争的汽车制造商供应轮胎来扩大其业务，从而增加收入。
财务协同效应
可以实现财务协同效应，这可能涉及其中一家公司获得信贷或资本。例如，供应商的资产负债表上可能存在债务，从而导致从银行获得借款信贷额度的机会减少。结果，供应商可能会遇到现金流短缺的情况。另一方面，生产者可以拥有更少的债务、更多的现金或获得信贷，例如银行。生产商可以通过偿还债务、提供现金渠道以及供应商提高运营效率所需的借款工具来帮助供应商。
管理效率
改进可能包括合并或减少合并后公司的执行管理团队。通过淘汰表现不佳的经理并更换他们，公司可以提高合并实体的沟通和整体效率。
垂直合并与垂直整合
尽管垂直合并和垂直整合这两个术语经常互换使用，但它们并不完全相同。垂直整合——将运营扩展到供应链流程的其他阶段——可以在不合并两个业务的情况下发生。例如，通过垂直整合，梯子制造公司可以决定为最终产品生产自己的铝材，而不是从供应商那里购买。另一方面，垂直合并将导致制造公司和供应商合并。
与纵向合并相反的是横向合并，它涉及在供应链过程中同一阶段生产的两家竞争公司的合并。
垂直合并争议
纵向合并并非没有争议。由于可能减少市场竞争，在计划或发生纵向合并时，经常会提到违反反垄断法的行为。纵向合并可用于阻止竞争对手获取原材料或完成供应链中的某些阶段。
考虑前面汽车制造商购买轮胎制造商的例子。假设同一家汽车制造商购买了业内大部分轮胎制造商。然后它可以控制市场的供应和价格，从而破坏公平或“完美”的竞争。此外，一些经济学家认为，纵向合并可以促进上游企业之间的勾结，这些企业是参与早期生产阶段的企业。
垂直合并的真实示例
一个值得注意的垂直合并是 1996 年主要有线电视公司时代华纳公司和负责 CNN、TNT、卡通网络和 TBS 频道的主要媒体公司特纳公司的合并。 2018 年，时代华纳与 AT&T (T: NYSE) 的合并最终敲定，但并非没有经过严格审查。
据美联社报道，截至 2019 年 2 月，“联邦上诉法院批准了 AT&T 对时代华纳的收购，驳回了特朗普政府关于这笔 810 亿美元的交易将损害消费者并减少电视行业竞争的说法。”
根据 AT&T 网站上概述的收购财务细节，合并后的实体将实现 25 亿美元的财务协同效应。在交易完成后的三年内，预计将产生 15 亿美元的成本协同效应和 10 亿美元的收入协同效应。
＃＃ 强调
两家公司垂直合并的目的是增强协同效应，获得对供应链流程的更多控制权，并增加业务。
由于市场竞争可能减少而计划或发生垂直合并时，通常会引用反垄断违规行为。
纵向合并可能会降低相关公司的成本并提高生产力和效率。
