Вертикальное слияние

Что такое вертикальное слияние?

Вертикальное слияние — это слияние двух или более компаний, которые выполняют различные функции цепочки поставок для общего товара или услуги. Чаще всего слияние осуществляется для увеличения синергии , получения большего контроля над процессом цепочки поставок и расширения бизнеса. Вертикальное слияние часто приводит к снижению затрат и повышению производительности и эффективности.

Понимание вертикальных слияний

Вертикальные слияния помогают предприятиям контролировать более ранние этапы своей цепочки поставок, например, поставщика, который поставляет сырье производителю. Две компании, участвующие в вертикальном слиянии, производят разные продукты или услуги, но находятся на разных стадиях производственного процесса. Однако обе компании необходимы для производства готовой продукции.

Вертикальные слияния снижают конкуренцию и могут обеспечить новому единому субъекту большую долю рынка. Успех слияния зависит от того, имеет ли объединенная компания большую ценность, чем каждая фирма в отдельности.

Преимущества вертикального слияния

Вертикальные слияния полезны, потому что они могут помочь повысить операционную эффективность, увеличить доход и снизить производственные затраты. Синергии могут быть созданы с помощью вертикальных слияний, поскольку объединенная компания обычно имеет более высокую стоимость, чем две отдельные компании.

Операционные улучшения

Синергия может включать в себя операционную синергию, которая может заключаться в улучшении операционного процесса двух компаний, таких как поставщик и производитель. Если у производителя возникли трудности с поставками своей продукции или если сырье, необходимое для производства, было дорогим, вертикальное слияние устранило бы необходимость в задержках и снизило бы затраты. Производитель автомобилей, который покупает шинную компанию, представляет собой вертикальное слияние, которое может снизить стоимость шин для автопроизводителя. Слияние могло бы также расширить его бизнес, позволив производителю поставлять шины конкурирующим автопроизводителям, тем самым увеличивая доходы.

Финансовая синергия

Может быть реализована финансовая синергия, которая может включать доступ к кредиту или капиталу одной из компаний. Например, у поставщика может быть задолженность на балансе, что ограничивает доступ к заимствованию кредита в банке. В результате у поставщика может возникнуть дефицит денежных средств. С другой стороны, у производителя может быть меньше долгов, больше денег или доступ к кредиту, например, в банке. Производитель может помочь поставщику, погасив задолженность, предоставив доступ к наличным деньгам и заемные средства, необходимые поставщику для более эффективной работы.

Эффективность управления

Усовершенствования могут включать консолидацию или сокращение исполнительного руководства объединенных компаний. Устраняя неэффективных менеджеров и заменяя их, компания может улучшить коммуникацию и общую эффективность объединенной организации.

Вертикальное слияние и вертикальная интеграция

Хотя термины «вертикальное слияние» и « вертикальная интеграция » часто используются взаимозаменяемо, это не совсем одно и то же. Вертикальная интеграция — распространение операций на другие этапы процесса цепочки поставок — может происходить без слияния двух предприятий. Например, при вертикальной интеграции компания-производитель лестниц может решить производить алюминий для конечного продукта самостоятельно, а не покупать его у поставщиков. С другой стороны, вертикальное слияние приведет к слиянию компании-производителя и поставщика.

Противоположностью вертикального слияния является горизонтальное слияние,. которое включает слияние двух конкурирующих компаний, производящих продукцию на одном и том же этапе цепочки поставок.

Споры о вертикальном слиянии

Вертикальные слияния не лишены противоречий. О нарушениях антимонопольного законодательства часто говорят, когда планируются или происходят вертикальные слияния из-за вероятности снижения рыночной конкуренции. Вертикальные слияния могут быть использованы для блокировки доступа конкурентов к сырью или завершения определенных этапов в цепочке поставок.

Рассмотрим более ранний пример, когда производитель автомобилей покупает производителя шин. Предположим, что этот же производитель автомобилей купил большинство производителей шин в отрасли. Тогда он мог бы контролировать предложение на рынке, а также цену, разрушая тем самым честную или «совершенную» конкуренцию. Более того, некоторые экономисты считают, что вертикальные слияния могут способствовать сговору между вышестоящими фирмами,. которые являются компаниями, участвующими в ранних стадиях производства.

Реальный пример вертикального слияния

Заметным вертикальным слиянием стало слияние в 1996 году Time Warner Inc., крупной кабельной компании, и Turner Corporation, крупной медиакомпании, отвечающей за каналы CNN, TNT, Cartoon Network и TBS. В 2018 году было завершено слияние Time Warner и AT&T (T: NYSE), но не без тщательного изучения.

По состоянию на февраль 2019 года, как сообщает Associated Press, «федеральный апелляционный суд одобрил поглощение Time Warner AT&T, отклонив утверждения администрации Трампа о том, что сделка на 81 миллиард долларов нанесет ущерб потребителям и снизит конкуренцию в телеиндустрии».

Согласно финансовым деталям приобретения, изложенным на веб-сайте AT&T, объединенная компания получит увеличенную финансовую синергию в размере 2,5 млрд долларов. Ожидается, что к концу трех лет после закрытия сделки синергия затрат составит 1,5 миллиарда долларов, а выручка — 1 миллиард долларов.

Особенности

• Целью вертикального слияния двух компаний является усиление синергии, получение большего контроля над процессом цепочки поставок и расширение бизнеса.

• На нарушения антимонопольного законодательства часто ссылаются, когда планируются или происходят вертикальные слияния из-за вероятности снижения рыночной конкуренции.

• Вертикальные слияния могут привести к снижению затрат и повышению производительности и эффективности участвующих компаний.