Lodret fusion
Hvad er en vertikal fusion?
En vertikal fusion er en fusion af to eller flere virksomheder, der leverer forskellige forsyningskædefunktioner til et fælles gode eller en tjeneste. Oftest gennemføres fusionen for at øge synergierne , få mere kontrol over forsyningskædeprocessen og øge forretningen. En vertikal fusion resulterer ofte i reducerede omkostninger og øget produktivitet og effektivitet.
Forstå vertikale fusioner
Lodrette fusioner hjælper virksomheder med at kontrollere de tidligere stadier af deres forsyningskæde, såsom en leverandør, der leverer råvarer til en producent. De to virksomheder, der er involveret i en vertikal fusion, leverer hver sit produkt eller en anden service, men befinder sig på forskellige stadier af produktionsprocessen. Begge virksomheder er dog nødvendige til produktionen af det færdige produkt.
Vertikale fusioner reducerer konkurrencen og kan give den nye enkelt enhed en større andel af markedet. Succesen med fusionen er baseret på, om den kombinerede enhed har mere værdi end hver enkelt virksomhed separat.
Fordele ved en vertikal fusion
Lodrette fusioner er nyttige, fordi de kan hjælpe med at forbedre driftseffektiviteten, øge omsætningen og reducere produktionsomkostningerne. Synergier kan skabes ved vertikale fusioner, da den sammenlagte enhed typisk har en højere værdi end de to individuelle virksomheder.
Operationelle forbedringer
Synergierne kan omfatte driftssynergier, som kan være forbedringer i de to virksomheders driftsproces, såsom en leverandør og en producent. Hvis en producent havde svært ved at skaffe forsyninger til sine produkter, eller hvis de nødvendige råvarer til produktionen var dyre, ville en vertikal fusion eliminere behovet for forsinkelser og reducere omkostningerne. En bilproducent, der køber et dækfirma, er en lodret fusion, som kan reducere dækomkostningerne for bilproducenten. Fusionen kunne også udvide sin forretning ved at give producenten mulighed for at levere dæk til konkurrerende bilproducenter - og dermed øge omsætningen.
Finansielle synergier
Der kan realiseres økonomiske synergier, hvilket kan indebære adgang til kredit eller kapital for et af selskaberne. For eksempel kan en leverandør have gæld på sin balance, hvilket fører til reduceret adgang til en lånekredit fra en bank. Som følge heraf kan leverandøren opleve mangel på cash flow. På den anden side kunne producenten have mindre gæld, flere kontanter eller adgang til kredit, såsom en bank. Producenten kunne hjælpe leverandøren ved at betale ned på gæld, give adgang til kontanter og en lånefacilitet, som leverandøren har brug for for at drive mere effektivt.
Ledelseseffektivitet
Forbedringer kan omfatte en konsolidering eller reduktion af direktionen i de sammenlagte virksomheder. Ved at eliminere de dårligt præsterende ledere og erstatte dem, kan virksomheden forbedre kommunikationen og den samlede effektivitet af den kombinerede enhed.
Vertikal fusion vs. lodret integration
Selvom begreberne vertikal fusion og vertikal integration ofte bruges i flæng, er de ikke helt ens. Vertikal integration – udvidelsen af operationer til andre stadier af forsyningskædeprocessen – kan ske uden at fusionere to virksomheder. For eksempel kan en stigefremstillingsvirksomhed med vertikal integration beslutte at producere sit eget aluminium til slutproduktet i stedet for at købe det fra leverandører. En vertikal fusion ville derimod resultere i, at produktionsvirksomheden og leverandøren fusionerede.
Det modsatte af en vertikal fusion er en horisontal fusion,. som involverer fusion af to konkurrerende virksomheder, der producerer på samme trin i forsyningskædeprocessen.
Den vertikale fusionskontrovers
Lodrette fusioner er ikke uden kontroverser. Antitrust-overtrædelser nævnes ofte, når vertikale fusioner er planlagt eller forekommer på grund af sandsynligheden for reduceret konkurrence på markedet. Lodrette fusioner kan bruges til at blokere konkurrenter i at få adgang til råvarer eller fuldføre bestemte faser i forsyningskæden.
Overvej det tidligere eksempel, hvor bilproducenten har købt en dækproducent. Antag, at den samme bilproducent købte de fleste af dækproducenterne i branchen. Det kunne derefter kontrollere udbuddet til markedet såvel som prisen og dermed ødelægge fair eller "perfekt" konkurrence. Desuden mener nogle økonomer, at vertikale fusioner kan fremme samordning mellem upstream-virksomheder,. som er virksomheder involveret i de tidlige stadier af produktionen.
Eksempel fra den virkelige verden på en vertikal fusion
En bemærkelsesværdig vertikal fusion var fusionen i 1996 af Time Warner Inc., et stort kabelselskab, og Turner Corporation, et stort medieselskab med ansvar for CNN, TNT, Cartoon Network og TBS-kanaler. I 2018 blev en fusion mellem Time Warner og AT&T (T: NYSE) afsluttet, men ikke uden intens undersøgelse.
Fra februar 2019, som rapporteret af Associated Press, "godkendte den føderale appeldomstol AT&T's overtagelse af Time Warner og afviste Trump-administrationens påstande om, at aftalen på 81 milliarder dollar vil skade forbrugerne og reducere konkurrencen i tv-industrien."
Ifølge opkøbets finansielle detaljer, som er beskrevet på AT&T's hjemmeside, vil den kombinerede enhed realisere øgede økonomiske synergier på 2,5 milliarder dollars. Omkostningssynergier på 1,5 milliarder dollar og omsætningssynergier på 1 milliard dollar forventes ved udgangen af tre år efter aftalens afslutning.
Højdepunkter
Formålet med en vertikal fusion mellem to virksomheder er at øge synergier, få mere kontrol over forsyningskædeprocessen og øge forretningen.
Antitrust-overtrædelser bliver ofte nævnt, når vertikale fusioner er planlagt eller forekommer på grund af sandsynligheden for reduceret konkurrence på markedet.
Vertikale fusioner kan resultere i lavere omkostninger og øget produktivitet og effektivitet for de involverede virksomheder.
