Vertikal fusjon

Hva er en vertikal fusjon?

En vertikal fusjon er sammenslåing av to eller flere selskaper som tilbyr ulike forsyningskjedefunksjoner for et felles gode eller en tjeneste. Oftest gjennomføres fusjonen for å øke synergiene , få mer kontroll over forsyningskjedeprosessen og øke virksomheten. En vertikal fusjon gir ofte reduserte kostnader og økt produktivitet og effektivitet.

Forstå vertikale fusjoner

Vertikale fusjoner hjelper bedrifter med å kontrollere de tidligere stadiene av forsyningskjeden, for eksempel en leverandør som leverer råvarer til en produsent. De to selskapene som er involvert i en vertikal fusjon, tilbyr hvert sitt produkt eller en annen tjeneste, men befinner seg på forskjellige stadier av produksjonsprosessen. Begge selskapene trengs imidlertid for produksjon av det ferdige varen.

Vertikale fusjoner reduserer konkurransen og kan gi den nye enkeltenheten en større andel av markedet. Suksessen til fusjonen er basert på om den sammenslåtte enheten har mer verdi enn hvert firma separat.

Fordeler med en vertikal fusjon

Vertikale fusjoner er nyttige fordi de kan bidra til å forbedre driftseffektiviteten, øke inntektene og redusere produksjonskostnadene. Synergier kan skapes med vertikale fusjoner siden den sammenslåtte enheten typisk har en høyere verdi enn de to individuelle selskapene.

Driftsforbedringer

Synergiene kan omfatte operasjonelle synergier, som kan være forbedringer i driftsprosessen til de to selskapene, for eksempel en leverandør og en produsent. Hvis en produsent hadde problemer med å skaffe forsyninger til produktene sine, eller hvis råvarene som trengs for produksjonen var dyre, ville en vertikal fusjon eliminere behovet for forsinkelser og redusere kostnadene. En bilprodusent som kjøper et dekkselskap er en vertikal fusjon, som kan redusere kostnadene for dekk for bilprodusenten. Fusjonen kan også utvide virksomheten ved å la produsenten levere dekk til konkurrerende bilprodusenter – og dermed øke inntektene.

Finansielle synergier

Finansielle synergier kan realiseres, som kan innebære tilgang til kreditt eller kapital fra ett av selskapene. For eksempel kan en leverandør ha gjeld på balansen som fører til redusert tilgang til en lånefasilitet fra en bank. Som et resultat kan leverandøren oppleve mangel på kontantstrøm. På den annen side kan produsenten ha mindre gjeld, mer kontanter eller tilgang til kreditt, for eksempel en bank. Produsenten kan hjelpe leverandøren ved å betale ned gjeld, gi tilgang til kontanter og en lånefasilitet som leverandøren trenger for å drive mer effektivt.

Ledelseseffektivitet

Forbedringer kan omfatte en konsolidering eller reduksjon av konsernledelsen i de sammenslåtte selskapene. Ved å eliminere de dårlige lederne og erstatte dem, kan selskapet forbedre kommunikasjonen og den samlede effektiviteten til den kombinerte enheten.

Vertikal fusjon vs. vertikal integrasjon

Selv om begrepene vertikal fusjon og vertikal integrasjon ofte brukes om hverandre, er de ikke helt like. Vertikal integrasjon – utvidelse av operasjoner til andre stadier av forsyningskjedeprosessen – kan skje uten å slå sammen to virksomheter. For eksempel, med vertikal integrasjon, kan et stigeproduksjonsselskap bestemme seg for å produsere sitt eget aluminium for sluttproduktet i stedet for å kjøpe det fra leverandører. En vertikal fusjon vil derimot resultere i at produksjonsbedriften og leverandøren slår seg sammen.

Det motsatte av en vertikal fusjon er en horisontal fusjon,. som innebærer sammenslåing av to konkurrerende selskaper som produserer på samme trinn i forsyningskjedeprosessen.

Den vertikale fusjonskontroversen

Vertikale fusjoner er ikke uten kontrovers. Antitrustbrudd blir ofte sitert når vertikale fusjoner planlegges eller forekommer på grunn av sannsynligheten for redusert markedskonkurranse. Vertikale fusjoner kan brukes til å blokkere konkurrenter fra å få tilgang til råvarer eller fullføre visse stadier i forsyningskjeden.

Tenk på det tidligere eksemplet med bilprodusenten som kjøper en dekkprodusent. Anta at den samme bilprodusenten kjøpte de fleste dekkprodusentene i bransjen. Det kan da kontrollere tilbudet til markedet så vel som prisen, og dermed ødelegge rettferdig eller "perfekt" konkurranse. Dessuten mener noen økonomer at vertikale fusjoner kan fremme samarbeid mellom oppstrømsfirmaer,. som er selskaper involvert i de tidlige stadiene av produksjonen.

Eksempler fra den virkelige verden på en vertikal fusjon

En bemerkelsesverdig vertikal fusjon var 1996-sammenslåingen av Time Warner Inc., et stort kabelselskap, og Turner Corporation, et stort medieselskap med ansvar for CNN, TNT, Cartoon Network og TBS-kanaler. I 2018 ble en fusjon mellom Time Warner og AT&T (T: NYSE) fullført, men ikke uten intens gransking.

Fra februar 2019, som rapportert av Associated Press, "godkjente den føderale ankedomstolen AT&Ts overtakelse av Time Warner, og avviste Trump-administrasjonens påstander om at avtalen på 81 milliarder dollar vil skade forbrukere og redusere konkurransen i TV-industrien."

I følge oppkjøpets økonomiske detaljer skissert på AT&Ts nettside, vil den sammenslåtte enheten realisere økte økonomiske synergier på 2,5 milliarder dollar. Kostnadssynergier på 1,5 milliarder dollar og inntektssynergier på 1 milliard dollar forventes innen utgangen av tre år etter avtalens slutt.

Høydepunkter

– Hensikten med en vertikal fusjon mellom to selskaper er å øke synergiene, få mer kontroll over forsyningskjedeprosessen, og øke virksomheten.

– Antitrustbrudd blir ofte sitert når vertikale fusjoner planlegges eller forekommer på grunn av sannsynligheten for redusert markedskonkurranse.

– Vertikale fusjoner kan gi lavere kostnader og økt produktivitet og effektivitet for de involverte selskapene.