Fuzja pionowa
Co to jest fuzja pionowa?
Fuzja wertykalna to fuzja dwóch lub więcej firm, które zapewniają różne funkcje łańcucha dostaw dla wspólnego dobra lub usługi. Najczęściej fuzja ma na celu zwiększenie synergii , uzyskanie większej kontroli nad procesem łańcucha dostaw i rozkręcenie biznesu. Fuzja wertykalna często skutkuje obniżonymi kosztami oraz zwiększoną produktywnością i wydajnością.
Zrozumienie fuzji pionowych
Fuzje pionowe pomagają firmom kontrolować wcześniejsze etapy ich łańcucha dostaw, takie jak dostawca dostarczający surowce producentowi. Każda z dwóch firm uczestniczących w fuzji pionowej dostarcza inny produkt lub usługę, ale znajduje się na różnych etapach procesu produkcyjnego. Jednak obie firmy są potrzebne do produkcji wyrobu gotowego.
Fuzje pionowe ograniczają konkurencję i mogą zapewnić nowemu pojedynczemu podmiotowi większy udział w rynku. Powodzenie połączenia zależy od tego, czy połączony podmiot ma większą wartość niż każda firma z osobna.
Korzyści z fuzji pionowej
Fuzje pionowe są pomocne, ponieważ mogą pomóc w poprawie efektywności operacyjnej, zwiększeniu przychodów i obniżeniu kosztów produkcji. Synergie można tworzyć za pomocą fuzji pionowych, ponieważ połączony podmiot ma zazwyczaj wyższą wartość niż dwie indywidualne firmy.
Usprawnienia operacyjne
Synergie mogą obejmować synergie operacyjne, które mogą być usprawnieniami w procesie operacyjnym obu firm, takich jak dostawca i producent. Gdyby producent miał trudności z zaopatrzeniem się w swoje produkty lub gdyby surowce potrzebne do produkcji były drogie, połączenie wertykalne wyeliminowałoby potrzebę opóźnień i obniżyłoby koszty. Producent samochodów, który kupuje firmę oponiarską, jest pionową fuzją, która może obniżyć koszty opon dla producenta samochodów. Fuzja może również rozszerzyć działalność, umożliwiając producentowi dostarczanie opon konkurencyjnym producentom samochodów, zwiększając w ten sposób przychody.
Synergie finansowe
Można realizować synergie finansowe, co może wiązać się z dostępem do kredytu lub kapitału przez jedną z firm. Na przykład dostawca może mieć dług w swoim bilansie, co prowadzi do ograniczenia dostępu do kredytu w banku. W rezultacie dostawca może doświadczyć niedoboru środków pieniężnych. Z drugiej strony producent mógłby mieć mniejsze zadłużenie, więcej gotówki lub dostęp do kredytu, np. bank. Producent mógłby pomóc dostawcy, spłacając dług, zapewniając dostęp do gotówki i pożyczkę, której dostawca potrzebuje, aby działać wydajniej.
Efektywność zarządzania
Ulepszenia mogą obejmować konsolidację lub redukcję kadry zarządzającej połączonych spółek. Eliminując i zastępując menedżerów o słabych wynikach, firma może poprawić komunikację i ogólną efektywność połączonego podmiotu.
Fuzja pionowa a Integracja pionowa
Chociaż terminy łączenie pionowe i integracja pionowa są często używane zamiennie, nie są one dokładnie takie same. Integracja pionowa — rozszerzenie działalności na inne etapy procesu łańcucha dostaw — może nastąpić bez łączenia dwóch firm. Na przykład, dzięki integracji pionowej, firma produkująca drabiny może zdecydować się na wyprodukowanie własnego aluminium dla produktu końcowego, zamiast kupować je od dostawców. Natomiast fuzja wertykalna skutkowałaby połączeniem firmy produkcyjnej i dostawcy.
Przeciwieństwem fuzji pionowej jest fuzja pozioma,. która polega na połączeniu dwóch konkurujących ze sobą firm, które produkują na tym samym etapie procesu łańcucha dostaw.
Kontrowersje dotyczące fuzji pionowej
Fuzje pionowe nie są pozbawione kontrowersji. Naruszenia przepisów antymonopolowych są często przywoływane, gdy planuje się lub dochodzi do fuzji wertykalnych ze względu na prawdopodobieństwo ograniczenia konkurencji rynkowej. Fuzje pionowe mogą być wykorzystywane do blokowania konkurentom dostępu do surowców lub ukończenia niektórych etapów w łańcuchu dostaw.
Rozważmy wcześniejszy przykład producenta samochodu kupującego producenta opon. Załóżmy, że ten sam producent samochodów kupił większość producentów opon w branży. Mógłby wówczas kontrolować podaż na rynek, jak również cenę, niszcząc w ten sposób uczciwą, czyli „doskonałą” konkurencję. Co więcej, niektórzy ekonomiści uważają, że fuzje pionowe mogą promować zmowę między firmami wyższego szczebla,. czyli firmami zaangażowanymi we wczesne etapy produkcji.
Przykład fuzji pionowej ze świata rzeczywistego
Godną uwagi fuzją pionową była fuzja w 1996 r. Time Warner Inc., dużej firmy kablowej, i Turner Corporation, dużej firmy medialnej odpowiedzialnej za kanały CNN, TNT, Cartoon Network i TBS. W 2018 r. sfinalizowano fuzję Time Warner i AT&T (T: NYSE), ale nie bez wnikliwej analizy.
W lutym 2019 r., jak donosi Associated Press, „federalny sąd apelacyjny zezwolił na przejęcie Time Warner przez AT&T, odrzucając twierdzenia administracji Trumpa, że transakcja o wartości 81 miliardów dolarów zaszkodzi konsumentom i zmniejszy konkurencję w branży telewizyjnej”.
Zgodnie ze szczegółami finansowymi przejęcia przedstawionymi na stronie internetowej AT&T, połączony podmiot osiągnie zwiększone synergie finansowe o 2,5 miliarda dolarów. Synergie kosztowe w wysokości 1,5 miliarda USD i synergie przychodowe w wysokości 1 miliarda USD są spodziewane do końca trzech lat po zamknięciu transakcji.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Celem pionowej fuzji dwóch firm jest zwiększenie synergii, uzyskanie większej kontroli nad procesem łańcucha dostaw i zwiększenie biznesu.
Naruszenia przepisów antymonopolowych są często przywoływane, gdy planuje się lub dochodzi do fuzji wertykalnych ze względu na prawdopodobieństwo zmniejszonej konkurencji rynkowej.
Fuzje wertykalne mogą skutkować niższymi kosztami oraz zwiększoną produktywnością i wydajnością zaangażowanych firm.
