Vertikale Fusion

Was ist eine vertikale Fusion?

Eine vertikale Fusion ist der Zusammenschluss von zwei oder mehr Unternehmen, die unterschiedliche Lieferkettenfunktionen für ein gemeinsames Gut oder eine gemeinsame Dienstleistung erbringen. Meistens wird die Fusion durchgeführt, um Synergien zu steigern , mehr Kontrolle über den Lieferkettenprozess zu erlangen und das Geschäft anzukurbeln. Eine vertikale Fusion führt oft zu reduzierten Kosten und erhöhter Produktivität und Effizienz.

Vertikale Fusionen verstehen

Vertikale Fusionen helfen Unternehmen, die früheren Stufen ihrer Lieferkette zu kontrollieren, wie z. B. einen Lieferanten, der einem Hersteller Rohstoffe liefert. Die beiden an einer vertikalen Fusion beteiligten Unternehmen bieten jeweils unterschiedliche Produkte oder Dienstleistungen an, befinden sich jedoch in unterschiedlichen Phasen des Produktionsprozesses. Für die Herstellung des fertigen Produkts werden jedoch beide Unternehmen benötigt.

Vertikale Zusammenschlüsse verringern den Wettbewerb und können dem neuen einzelnen Unternehmen einen größeren Marktanteil verschaffen. Der Erfolg der Fusion hängt davon ab, ob das fusionierte Unternehmen mehr Wert hat als jedes einzelne Unternehmen.

Vorteile einer vertikalen Fusion

Vertikale Fusionen sind hilfreich, weil sie dazu beitragen können, die betriebliche Effizienz zu verbessern, den Umsatz zu steigern und die Produktionskosten zu senken. Durch vertikale Fusionen können Synergien geschaffen werden, da das fusionierte Unternehmen in der Regel einen höheren Wert hat als die beiden Einzelunternehmen.

Operative Verbesserungen

Die Synergien können Betriebssynergien umfassen, die Verbesserungen im Betriebsablauf der beiden Unternehmen sein können, wie z. B. eines Lieferanten und eines Herstellers. Wenn ein Hersteller Schwierigkeiten hat, seine Produkte zu beschaffen, oder wenn die für die Produktion benötigten Rohstoffe teuer sind, würde eine vertikale Fusion Verzögerungen vermeiden und Kosten senken. Ein Autohersteller, der ein Reifenunternehmen kauft, ist eine vertikale Fusion, die die Reifenkosten für den Autohersteller senken könnte. Der Zusammenschluss könnte auch sein Geschäft erweitern, indem es dem Hersteller ermöglicht wird, Reifen an konkurrierende Autohersteller zu liefern – und so den Umsatz zu steigern.

Finanzielle Synergien

Es können finanzielle Synergien realisiert werden, die den Zugang zu Krediten oder Kapital durch eines der Unternehmen beinhalten können. Beispielsweise könnte ein Lieferant Schulden in seiner Bilanz haben, was zu einem eingeschränkten Zugang zu einer Kreditfazilität einer Bank führt. Infolgedessen könnte der Lieferant einen Liquiditätsengpass erleiden. Auf der anderen Seite könnte der Produzent weniger Schulden, mehr Bargeld oder Zugang zu Krediten haben, z. B. bei einer Bank. Der Produzent könnte dem Lieferanten helfen, indem er Schulden abzahlt, Zugang zu Bargeld und eine Kreditfazilität bietet, die der Lieferant benötigt, um effizienter zu arbeiten.

Managementeffizienz

Verbesserungen könnten eine Konsolidierung oder Reduzierung des Führungsteams der kombinierten Unternehmen beinhalten. Indem die leistungsschwachen Manager eliminiert und ersetzt werden, kann das Unternehmen die Kommunikation und die Gesamteffektivität der kombinierten Einheit verbessern.

Vertikale Fusion vs. vertikale Integration

Obwohl die Begriffe vertikale Fusion und vertikale Integration oft synonym verwendet werden, sind sie nicht genau dasselbe. Vertikale Integration – die Ausweitung des Betriebs auf andere Stufen des Lieferkettenprozesses – kann ohne die Fusion zweier Unternehmen erfolgen. Beispielsweise könnte sich ein Leiterhersteller bei vertikaler Integration entscheiden, sein eigenes Aluminium für das Endprodukt herzustellen, anstatt es von Lieferanten zu kaufen. Eine vertikale Fusion hingegen würde dazu führen, dass das produzierende Unternehmen und der Zulieferer fusionieren.

Das Gegenteil einer vertikalen Fusion ist eine horizontale Fusion,. bei der zwei konkurrierende Unternehmen fusionieren, die auf derselben Stufe des Lieferkettenprozesses produzieren.

Die Kontroverse um vertikale Fusionen

Vertikale Fusionen sind nicht unumstritten. Kartellverstöße werden häufig bei geplanten oder stattfindenden vertikalen Zusammenschlüssen wegen der Wahrscheinlichkeit eines verringerten Marktwettbewerbs geltend gemacht. Vertikale Fusionen könnten genutzt werden, um Wettbewerber daran zu hindern, auf Rohstoffe zuzugreifen oder bestimmte Stufen innerhalb der Lieferkette abzuschließen.

Betrachten Sie das frühere Beispiel des Autoherstellers, der einen Reifenhersteller kauft. Angenommen, derselbe Autohersteller kaufte die meisten Reifenhersteller der Branche. Es könnte dann sowohl die Versorgung des Marktes als auch den Preis kontrollieren und so den fairen oder "perfekten" Wettbewerb zerstören. Darüber hinaus glauben einige Ökonomen, dass vertikale Fusionen Absprachen zwischen Upstream-Firmen fördern können,. bei denen es sich um Unternehmen handelt, die an den frühen Phasen der Produktion beteiligt sind.

Reales Beispiel einer vertikalen Fusion

Eine bemerkenswerte vertikale Fusion war 1996 die Fusion von Time Warner Inc., einem großen Kabelunternehmen, und der Turner Corporation, einem großen Medienunternehmen, das für die Kanäle CNN, TNT, Cartoon Network und TBS verantwortlich ist. Im Jahr 2018 wurde eine Fusion zwischen Time Warner und AT&T (T: NYSE) abgeschlossen, jedoch nicht ohne intensive Prüfung.

Im Februar 2019, wie Associated Press berichtete, „gab das Bundesberufungsgericht die Übernahme von Time Warner durch AT&T frei und wies die Behauptungen der Trump-Administration zurück, dass der 81-Milliarden-Dollar-Deal den Verbrauchern schaden und den Wettbewerb in der Fernsehbranche verringern wird“.

Gemäß den finanziellen Einzelheiten der Übernahme, die auf der Website von AT&T aufgeführt sind, wird das fusionierte Unternehmen erhöhte finanzielle Synergien in Höhe von 2,5 Milliarden US-Dollar realisieren. Kostensynergien in Höhe von 1,5 Milliarden US-Dollar und Umsatzsynergien in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar werden bis zum Ende von drei Jahren nach Abschluss der Transaktion erwartet.

Höhepunkte

• Der Zweck einer vertikalen Fusion zwischen zwei Unternehmen besteht darin, Synergien zu verstärken, eine bessere Kontrolle über den Lieferkettenprozess zu erlangen und das Geschäft zu steigern.

• Kartellverstöße werden häufig angeführt, wenn vertikale Fusionen geplant sind oder stattfinden, weil die Wahrscheinlichkeit eines geringeren Wettbewerbs auf dem Markt besteht.

• Vertikale Zusammenschlüsse können für die beteiligten Unternehmen zu niedrigeren Kosten und einer höheren Produktivität und Effizienz führen.