Fusione verticale

Che cos'è una fusione verticale?

Una fusione verticale è la fusione di due o più società che forniscono diverse funzioni della catena di approvvigionamento per un bene o servizio comune. Molto spesso, la fusione viene effettuata per aumentare le sinergie , ottenere un maggiore controllo del processo della catena di approvvigionamento e aumentare il business. Una fusione verticale spesso si traduce in una riduzione dei costi e in una maggiore produttività ed efficienza.

Capire le fusioni verticali

Le fusioni verticali aiutano le aziende a controllare le prime fasi della loro catena di approvvigionamento, come un fornitore che fornisce materie prime a un produttore. Le due società coinvolte in una fusione verticale forniscono ciascuna un prodotto o servizio diverso ma si trovano in fasi diverse del processo produttivo. Tuttavia, entrambe le società sono necessarie per la produzione del bene finito.

Le fusioni verticali riducono la concorrenza e possono conferire alla nuova entità unica una quota maggiore di mercato. Il successo della fusione si basa sul fatto che l'entità combinata abbia più valore di ciascuna impresa separatamente.

Vantaggi di una fusione verticale

Le fusioni verticali sono utili perché possono aiutare a migliorare l'efficienza operativa, aumentare i ricavi e ridurre i costi di produzione. È possibile creare sinergie con fusioni verticali poiché l'entità combinata ha in genere un valore superiore rispetto alle due singole società.

Miglioramenti operativi

Le sinergie possono includere sinergie operative, che possono essere miglioramenti nel processo operativo delle due società, come un fornitore e un produttore. Se un produttore avesse difficoltà a rifornirsi per i suoi prodotti, o se le materie prime necessarie per la produzione fossero costose, una fusione verticale eliminerebbe la necessità di ritardi e ridurrebbe i costi. Una casa automobilistica che acquista una società di pneumatici è una fusione verticale, che potrebbe ridurre il costo degli pneumatici per la casa automobilistica. La fusione potrebbe anche espandere la propria attività consentendo al produttore di fornire pneumatici alle case automobilistiche concorrenti, aumentando così le entrate.

Sinergie finanziarie

Si possono realizzare sinergie finanziarie, che potrebbero comportare l'accesso al credito o al capitale da parte di una delle società. Ad esempio, un fornitore potrebbe avere un debito nel proprio bilancio, riducendo l'accesso a una linea di credito che prende in prestito da una banca. Di conseguenza, il fornitore potrebbe riscontrare una carenza di flusso di cassa. D'altra parte, il produttore potrebbe avere meno debiti, più contanti o avere accesso al credito, come una banca. Il produttore potrebbe aiutare il fornitore pagando il debito, fornendo accesso a contanti e una struttura di prestito di cui il fornitore ha bisogno per gestire in modo più efficiente.

Efficienze di gestione

I miglioramenti potrebbero includere un consolidamento o una riduzione del team di gestione esecutiva delle società unite. Eliminando i manager con prestazioni scadenti e sostituendoli, l'azienda può migliorare la comunicazione e l'efficacia complessiva dell'entità combinata.

Fusione verticale vs. integrazione verticale

Sebbene i termini fusione verticale e integrazione verticale siano spesso usati in modo intercambiabile, non sono esattamente la stessa cosa. L'integrazione verticale, l'espansione delle operazioni in altre fasi del processo della catena di approvvigionamento, può avvenire senza unire due attività. Ad esempio, con l'integrazione verticale, un'azienda produttrice di scale potrebbe decidere di produrre il proprio alluminio per il prodotto finale invece di acquistarlo dai fornitori. Una fusione verticale, invece, comporterebbe la fusione tra azienda produttrice e fornitore.

L'opposto di una fusione verticale è una fusione orizzontale,. che prevede la fusione di due aziende concorrenti che producono nella stessa fase del processo di filiera.

La controversia sulla fusione verticale

Le fusioni verticali non sono prive di controversie. Le violazioni dell'antitrust sono spesso citate quando si pianificano o si verificano fusioni verticali a causa della probabilità di una ridotta concorrenza sul mercato. Le fusioni verticali potrebbero essere utilizzate per impedire ai concorrenti di accedere alle materie prime o di completare determinate fasi della catena di approvvigionamento.

Si consideri l'esempio precedente della casa automobilistica che acquista un produttore di pneumatici. Supponiamo che questa stessa casa automobilistica abbia acquistato la maggior parte dei produttori di pneumatici del settore. Potrebbe quindi controllare l'offerta al mercato così come il prezzo, distruggendo così la concorrenza leale o "perfetta". Inoltre, alcuni economisti ritengono che le fusioni verticali possano favorire la collusione tra le imprese a monte,. che sono società coinvolte nelle prime fasi della produzione.

Esempio nel mondo reale di una fusione verticale

Una notevole fusione verticale è stata la fusione nel 1996 di Time Warner Inc., un'importante società via cavo, e Turner Corporation, un'importante società di media responsabile dei canali CNN, TNT, Cartoon Network e TBS. Nel 2018 è stata finalizzata una fusione tra Time Warner e AT&T (T: NYSE), ma non senza un attento esame.

A febbraio 2019, come riportato dall'Associated Press, la "corte d'appello federale ha autorizzato l'acquisizione di Time Warner da parte di AT&T, respingendo le affermazioni dell'amministrazione Trump secondo cui l'accordo da 81 miliardi di dollari danneggerà i consumatori e ridurrà la concorrenza nel settore televisivo".

Secondo i dettagli finanziari dell'acquisizione delineati sul sito Web di AT&T, l'entità combinata realizzerà maggiori sinergie finanziarie di 2,5 miliardi di dollari. Si prevedono sinergie di costo di 1,5 miliardi di dollari e sinergie di entrate di 1 miliardo di dollari entro la fine dei tre anni successivi alla conclusione dell'accordo.

Mette in risalto

• Lo scopo di una fusione verticale tra due società è aumentare le sinergie, ottenere un maggiore controllo del processo della catena di approvvigionamento e aumentare il business.

• Le violazioni dell'antitrust sono spesso citate quando si pianificano o si verificano fusioni verticali a causa della probabilità di una ridotta concorrenza sul mercato.

• Le fusioni verticali possono comportare una riduzione dei costi e una maggiore produttività ed efficienza per le aziende coinvolte.