Pystysuuntainen sulautuminen
Mikä on vertikaalinen sulautuminen?
Vertikaalinen sulautuminen on kahden tai useamman yrityksen sulautuminen, jotka tarjoavat erilaisia toimitusketjun toimintoja yhteiselle hyödykkeelle tai palvelulle. Useimmiten fuusio toteutetaan synergioiden lisäämiseksi,. toimitusketjuprosessin paremman hallinnan saamiseksi ja liiketoiminnan vauhdittamiseksi. Vertikaalinen fuusio johtaa usein kustannusten laskuun sekä tuottavuuden ja tehokkuuden lisääntymiseen.
Vertikaalisten fuusioiden ymmärtäminen
Vertikaaliset fuusiot auttavat yrityksiä hallitsemaan toimitusketjunsa aikaisempia vaiheita, kuten toimittajaa, joka toimittaa raaka-aineita valmistajalle. Kaksi vertikaaliseen sulautumiseen osallistuvaa yritystä tarjoavat kumpikin eri tuotteen tai palvelun, mutta ovat tuotantoprosessin eri vaiheissa. Molempia yrityksiä tarvitaan kuitenkin valmiin tuotteen tuotantoon.
Vertikaaliset fuusiot vähentävät kilpailua ja voivat tarjota uudelle yksittäiselle yksikölle suuremman markkinaosuuden. Sulautumisen onnistuminen perustuu siihen, onko yhdistyneellä yhtiöllä enemmän arvoa kuin kullakin yrityksellä erikseen.
Vertikaalisen sulautumisen edut
Vertikaaliset fuusiot ovat hyödyllisiä, koska ne voivat parantaa toiminnan tehokkuutta, lisätä tuloja ja alentaa tuotantokustannuksia. Vertikaalisilla sulautumisilla voidaan luoda synergiaetuja, koska yhdistyneen kokonaisuuden arvo on yleensä korkeampi kuin kahdella yksittäisellä yhtiöllä.
Toiminnan parannuksia
Synergiat voivat sisältää toiminnallisia synergiaetuja, jotka voivat olla parannuksia kahden yrityksen, kuten toimittajan ja tuottajan, toimintaprosessissa. Jos tuottajalla on vaikeuksia hankkia tuotteitaan tai jos tuotannossa tarvittavat raaka-aineet olisivat kalliita, vertikaalinen fuusio poistaisi viivästyksiä ja pienentäisi kustannuksia. Rengasyrityksen ostava autonvalmistaja on vertikaalinen fuusio, joka voi vähentää autonvalmistajan renkaiden kustannuksia. Fuusio voisi myös laajentaa liiketoimintaansa antamalla valmistajan toimittaa renkaita kilpaileville autonvalmistajille, mikä lisää tuloja.
Taloudellinen synergia
Taloudellisia synergiaetuja voidaan toteuttaa, mikä saattaa sisältää jonkin yrityksen luottoa tai pääomaa. Esimerkiksi toimittajalla voi olla velkaa taseessaan, mikä heikentää pankin lainanottomahdollisuutta. Tämän seurauksena toimittajalla saattaa olla pulaa kassavirrasta. Toisaalta tuottajalla voisi olla vähemmän velkaa, enemmän rahaa tai mahdollisuus saada luottoa, kuten pankki. Tuottaja voisi auttaa toimittajaa maksamalla velkojaan, tarjoamalla käteisvaroja ja lainausmahdollisuuden, jota toimittaja tarvitsee toimiakseen tehokkaammin.
Hallinnan tehokkuus
Parannuksia voisivat olla yhdistyneiden yhtiöiden johtoryhmän yhdistäminen tai vähentäminen. Eliminoimalla huonosti menestyneet johtajat ja korvaamalla heidät, yritys voi parantaa yhdistyneen kokonaisuuden viestintää ja kokonaistehokkuutta.
Pystysuuntainen sulautuminen vs. vertikaalinen integraatio
Vaikka termejä vertikaalinen sulautuminen ja vertikaalinen integraatio käytetään usein keskenään, ne eivät ole täysin samoja. Vertikaalinen integraatio – toiminnan laajentaminen toimitusketjuprosessin muihin vaiheisiin – voi tapahtua ilman kahden yrityksen yhdistämistä. Esimerkiksi vertikaalisessa integraatiossa tikkaita valmistava yritys voisi päättää valmistaa omaa alumiiniaan lopputuotteeseen sen sijaan, että se ostaisi sen toimittajilta. Vertikaalinen fuusio sen sijaan johtaisi valmistavan yrityksen ja toimittajan sulautumiseen.
Vertikaalisen sulautumisen vastakohta on horisontaalinen sulautuminen,. jossa yhdistyvät kaksi kilpailevaa yritystä, jotka tuottavat samassa toimitusketjuprosessin vaiheessa.
Vertikaalinen fuusiokiista
Vertikaaliset fuusiot eivät ole kiistattomia. Kartellirikkomuksiin viitataan usein silloin, kun vertikaalisia sulautumisia suunnitellaan tai niitä tapahtuu, koska markkinakilpailun todennäköisyys heikkenee. Vertikaalisia sulautumisia voitaisiin käyttää estämään kilpailijoita saamasta raaka-aineita tai suorittamasta tiettyjä vaiheita toimitusketjussa.
Harkitse aikaisempaa esimerkkiä autonvalmistajasta, joka ostaa rengasvalmistajan. Oletetaan, että tämä sama autonvalmistaja osti suurimman osan alan rengasvalmistajista. Silloin se voisi kontrolloida tarjontaa markkinoille sekä hintaa, mikä tuhoaa reilun tai "täydellisen" kilpailun. Lisäksi jotkut taloustieteilijät uskovat, että vertikaaliset fuusiot voivat edistää salaista yhteistyötä tuotantoketjun alkupään yritysten välillä,. jotka ovat tuotannon alkuvaiheessa mukana olevia yrityksiä.
Tosimaailma esimerkki vertikaalisesta sulautumisesta
Merkittävä vertikaalinen fuusio oli vuoden 1996 fuusio Time Warner Inc:n, suuren kaapeliyhtiön, ja Turner Corporationin, suuren mediayhtiön, joka vastaa CNN-, TNT-, Cartoon Network- ja TBS-kanavista. Vuonna 2018 Time Warnerin ja AT&T:n (T: NYSE) yhdistäminen saatiin päätökseen, mutta ei ilman tiukkaa tarkastelua.
Helmikuussa 2019, kuten Associated Press raportoi, "liittovaltion vetoomustuomioistuin hyväksyi AT&T:n Time Warnerin haltuunsa ja hylkäsi Trumpin hallinnon väitteet siitä, että 81 miljardin dollarin sopimus vahingoittaa kuluttajia ja vähentää kilpailua TV-teollisuudessa".
AT&T:n verkkosivuilla esiteltyjen hankinnan taloudellisten yksityiskohtien mukaan yhdistynyt yritys saavuttaa 2,5 miljardin dollarin taloudellisia synergiaetuja. 1,5 miljardin dollarin kustannussynergiat ja 1 miljardin dollarin tuottosynergiat odotetaan kolmen vuoden loppuun mennessä kaupan päättymisestä.
Kohokohdat
Kahden yrityksen vertikaalisen sulautumisen tarkoituksena on lisätä synergiaetuja, saada toimitusketjun prosessi entistä paremmin hallintaan ja kasvattaa liiketoimintaa.
Kartellirikkomuksiin viitataan usein silloin, kun vertikaalisia sulautumisia suunnitellaan tai niitä tapahtuu, koska markkinakilpailun todennäköisyys heikkenee.
Vertikaaliset fuusiot voivat johtaa mukana olevien yritysten kustannusten laskuun sekä tuottavuuden ja tehokkuuden lisääntymiseen.
