قيمة الاستثمار المشتقة (DIV)

ما هي قيمة الاستثمار المشتقة (DIV)؟

قيمة الاستثمار المشتقة (DIV) هي منهجية تقييم تستخدم لحساب القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية للأصول المصفاة ، مطروحًا منها المصروفات المرتبطة بعملية التصفية. قيمة الاستثمار المشتقة مماثلة لمنهجية التدفقات النقدية للخصم .

ستختلف أهمية النفقات المرتبطة بعملية التصفية على نطاق واسع باختلاف أنواع الأصول المختلفة. بالنسبة لمحفظة الأسهم العادية القابلة للتسويق ، قد تكون التكاليف ضئيلة ، في حين أن بيع الأصول المتخصصة ، مثل الاستاد الرياضي ، سيحمل تكاليف تسويقية وقانونية وإدارية كبيرة.

فهم قيمة الاستثمار المشتقة (DIV)

خلال الثمانينيات وأوائل التسعينيات ، فشل عدد كبير من البنوك الأمريكية. أصبحت تصفية أصولهم مسؤولية المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC). وقد أنشأ شركة Resolution Trust Corporation (RTC) للتعامل مع بعض هذه المهام .

من أجل إنشاء استراتيجيات التصرف ، كان على RTC أولاً أن يبتكر طريقة لتقييم محافظ الأصول غير العاملة التي كان مسؤولاً عنها. تم تقسيم هذه المحافظ بين مقاولي القطاع الخاص الذين تم تكليفهم باسترداد أكبر قدر ممكن من قيمة المحافظ ، والمقاولين الذين حصلوا في كثير من الأحيان على تعويضات أعلى كنسبة مئوية من قيمة المحفظة المستردة بالفعل تجاوزت عتبات معينة .

كيف تعمل قيمة الاستثمار المشتقة (DIV)

كان حساب قيمة الاستثمار المشتق (DIV) مختلفًا وأكثر تعقيدًا من حساب قيمة الأصول الأساسية التي يتم تصفيتها. وشملت العوامل التي يجب أن تأخذها قيمة الاستثمار المشتقة في الحسبان الإجراءات المختلفة التي اتخذتها الدول المختلفة لحبس الرهن العقاري ، بالإضافة إلى مقدار الوقت المتوقع أن يستغرقه الرهن العقاري.

كان على محللي التقييم تقدير مقدار الوقت الذي سيستغرقه استرداد الضمانات من إجراءات الإفلاس ، ومقدار الوقت الذي سيستغرقه بيع الأصل ، بالإضافة إلى المصاريف المرتبطة بإدارة العملية نفسها.

تم توحيد هذه الافتراضات ولكنها لا تزال تؤدي إلى مخاطر حيث كان على محللي التقييم إجراء استدعاءات حكم غير موضوعية.

إعتبارات خاصة

في كثير من الحالات ، تجاوزت المجموعات التي تمكنت RTC من تحقيقها DIV ، على الرغم من أن هذا يختلف وفقًا لنوع شراكة الأسهم التي تم استخدامها لتصفية الأصول. سجلت الأراضي غير المطورة والمتطورة جزئيًا أقل نسبة من صافي القيمة الحالية للمجموعات الصافية مقارنة بعائد الاستثمار المباشر ، مع وجود أعلى نسبة للقروض التجارية ومتعددة العائلات المتعثرة.

يسلط الضوء

• كان المنظمون في ذلك الوقت بحاجة إلى طريقة لفرز الأصول غير العاملة وتحديد العوامل الرئيسية مثل قيمتها ، وما الذي يمكن إنقاذه ، والوقت والمصروفات لبيع الأصل.

• تم تطوير منهجية DIV في الثمانينيات وأوائل التسعينيات عندما انهار عدد من البنوك الأمريكية.

• يتم استخدام قيمة الاستثمار المشتقة (DIV) للتأكد من القيمة الحالية للأصول المصفاة مع المحاسبة أيضًا عن تكاليف التصفية.