Afledt investeringsværdi (DIV)

Hvad er afledt investeringsværdi (DIV)?

Afledt investeringsværdi (DIV) er en værdiansættelsesmetode, der bruges til at beregne nutidsværdien af fremtidige pengestrømme af likviderede aktiver, minus omkostninger forbundet med likvidationsprocessen. Afledt investeringsværdi svarer til diskonterings-pengestrømsmetoden.

Betydningen af udgifter forbundet med likvidationsprocessen vil variere meget fra forskellige aktivtyper. For en omsættelig portefølje af almindelige aktier kan omkostningerne være ubetydelige, mens salget af et specialiseret aktiv, såsom et sportsstadion, vil medføre betydelige markedsførings-, juridiske og administrationsomkostninger.

Forståelse af afledt investeringsværdi (DIV)

I løbet af 1980'erne og begyndelsen af 1990'erne faldt et stort antal amerikanske banker. At likvidere deres aktiver blev ansvaret for Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Det oprettede Resolution Trust Corporation (RTC ) til at håndtere nogle af disse opgaver

For at skabe dispositionsstrategier måtte RTC først finde på en måde at værdisætte de porteføljer af misligholdte aktiver, som den havde ansvaret for. Disse porteføljer blev delt mellem entreprenører fra den private sektor, som var pålagt at inddrive så meget af værdien af porteføljerne som muligt, og entreprenører, der ofte modtog en højere honorarkompensation, da den procentdel af porteføljeværdien, der faktisk blev inddrevet, gik forbi visse tærskler .

Hvordan afledt investeringsværdi (DIV) fungerer

Beregning af afledt investeringsværdi (DIV) var anderledes og mere kompleks end at beregne værdien af de underliggende aktiver, der blev afviklet. Faktorer, som den afledte investeringsværdi skulle tage i betragtning, omfattede de forskellige procedurer, som forskellige stater havde for tvangsauktioner af realkreditlån, samt den tid, en tvangsauktion forventedes at tage.

Værdiansættelsesanalytikere skulle estimere mængden af tid, det ville tage at inddrive sikkerhedsstillelse fra konkursbehandlingen, mængden af tid, det ville tage at sælge aktivet, samt udgifter forbundet med at styre selve processen.

Disse antagelser var standardiserede, men resulterede stadig i risici, da vurderingsanalytikere var nødt til at foretage subjektive vurderinger.

Særlige overvejelser

I mange tilfælde oversteg de indsamlinger, som RTC var i stand til at opnå, DIV, selvom dette varierede afhængigt af typen af aktiepartnerskab, der blev brugt til at likvidere aktiverne. Uudviklet og delvist udviklet jord havde det laveste NPV-forhold for nettoindsamlinger i forhold til DIV, med kommercielle og multifamilielån med det højeste forhold.

Højdepunkter

• Tilsynsmyndigheder på det tidspunkt havde brug for en måde at sortere gennem de ikke-performerende aktiver og bestemme nøglefaktorer, såsom hvad deres værdi var, hvad der kunne reddes, og hvad tiden og omkostningerne kunne være for at sælge aktivet.

• DIV-metoden blev udviklet i 1980'erne og begyndelsen af 1990'erne, da en række amerikanske banker kollapsede.

• Derived Investment Value (DIV) bruges til at fastslå nutidsværdien af likviderede aktiver, mens der også tages højde for omkostningerne ved likvidationen.