Johtettu sijoitusarvo (DIV)
Mikä on johdettu sijoitusarvo (DIV)?
Johdettu sijoitusarvo (DIV) on arvostusmenetelmä, jota käytetään laskemaan realisoitujen varojen tulevien kassavirtojen nykyarvo, josta on vähennetty likvidaatioprosessiin liittyvät kulut. Johdannaissijoituksen arvo on samanlainen kuin diskontattu kassavirtamenetelmä.
Selvitysprosessiin liittyvien kulujen merkitys vaihtelee suuresti eri omaisuustyypeittäin. Markkinakelpoisen kantaosakesalkun kustannukset voivat olla mitättömät, kun taas erikoistuneen omaisuuden, kuten urheilustadionin, myynti aiheuttaa merkittäviä markkinointi-, laki- ja hallintokuluja.
Johdetun sijoitusarvon (DIV) ymmärtäminen
1980-luvulla ja 1990-luvun alussa suuri joukko yhdysvaltalaisia pankkeja kaatui. Heidän omaisuutensa likvidoinnista tuli Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) vastuulle. Se loi Resolution Trust Corporationin (RTC) hoitamaan joitakin näistä tehtävistä .
Luodakseen sijoitusstrategioita RTC:n oli ensin keksittävä tapa arvostaa hoitamattomien omaisuuserien salkkuja, joista se oli vastuussa. Nämä salkut jaettiin yksityisten urakoitsijoiden kesken, joiden tehtävänä oli saada takaisin mahdollisimman suuri osa salkkujen arvosta, ja urakoitsijoille, jotka saivat usein korkeamman palkkion, kun prosenttiosuus salkun arvosta ylitti tietyt rajat .
Kuinka johdettu sijoitusarvo (DIV) toimii
Johdetun sijoitusarvon (DIV) laskeminen oli erilaista ja monimutkaisempaa kuin realisoitavien kohde-etuuksien arvon laskeminen. Tekijöitä, jotka johdetun sijoituksen arvossa oli otettava huomioon, olivat erilaiset menettelyt, joita eri osavaltioilla oli kiinnelainojen ulosottoon liittyen, sekä aika, jonka asuntolainan ulosmittauksen odotettiin vievän.
Arviointianalyytikot joutuivat arvioimaan, kuinka paljon aikaa kuluisi konkurssimenettelyn vakuuksien takaisin saamiseen, kuinka kauan omaisuuden myynti kestäisi sekä itse prosessin hallintaan liittyvät kulut.
Nämä oletukset olivat standardoituja, mutta ne johtivat silti riskeihin, koska arvostusanalyytikot joutuivat tekemään subjektiivisia arvioita.
Erityisiä huomioita
Monissa tapauksissa RTC:n saavuttama perintä ylitti DIV:n, vaikka tämä vaihteli varojen realisointiin käytetyn osakekumppanuuden tyypin mukaan. Rakentamattomalla ja osittain kehitetyllä maalla oli alhaisin nettoperinnön nettoarvo suhteessa DIV:iin, kun taas kaupallisilla ja usean perheen järjestämättömillä lainoilla oli korkein suhde.
##Kohokohdat
Sääntelyviranomaiset tarvitsivat tuolloin tavan lajitella järjestämättömät omaisuuserät ja määrittää keskeiset tekijät, kuten mikä niiden arvo oli, mitä voitaisiin pelastaa ja mitä aikaa ja kustannuksia omaisuuserän myynti saattaa vaatia.
DIV-metodologia kehitettiin 1980-luvulla ja 1990-luvun alussa, kun monet yhdysvaltalaiset pankit romahtivat.
Derived Investment Value (DIV) -arvoa käytetään selvitystilassa olevien varojen nykyarvon selvittämiseen ja selvitystilaan liittyvien kustannusten laskemiseen.
