Valore dell'investimento derivato (DIV)
Che cos'è il valore dell'investimento derivato (DIV)?
Il valore dell'investimento derivato (DIV) è una metodologia di valutazione utilizzata per calcolare il valore attuale dei flussi di cassa futuri delle attività liquidate, meno le spese associate al processo di liquidazione. Il valore dell'investimento derivato è simile alla metodologia del flusso di cassa scontato .
L'importanza delle spese legate al processo di liquidazione varia ampiamente a seconda dei diversi tipi di attività . Per un portafoglio negoziabile di azioni ordinarie, i costi possono essere trascurabili, mentre la vendita di un bene specializzato, come uno stadio sportivo, comporterà notevoli costi di marketing, legali e amministrativi.
Comprendere il valore dell'investimento derivato (DIV)
Durante gli anni '80 e l'inizio degli anni '90, un gran numero di banche statunitensi fallì. La liquidazione dei loro beni divenne responsabilità della Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Ha creato la Resolution Trust Corporation (RTC) per gestire alcuni di questi compiti .
Per creare strategie di disposizione, l'RTC ha dovuto prima trovare un modo per valutare i portafogli di attività deteriorate di cui era responsabile. Questi portafogli erano divisi tra appaltatori del settore privato incaricati di recuperare quanto più valore possibile dei portafogli e appaltatori che spesso ricevevano un compenso più elevato poiché la percentuale del valore del portafoglio effettivamente recuperato superava determinate soglie .
Come funziona il valore dell'investimento derivato (DIV).
Il calcolo del valore dell'investimento derivato (DIV) era diverso e più complesso rispetto al calcolo del valore delle attività sottostanti in liquidazione. I fattori che il valore dell'investimento derivato doveva prendere in considerazione includevano le diverse procedure che i vari stati avevano per i pignoramenti dei mutui, nonché la quantità di tempo che ci si aspettava da un pignoramento dei mutui.
Gli analisti di valutazione hanno dovuto stimare la quantità di tempo necessaria per recuperare la garanzia collaterale da una procedura fallimentare, la quantità di tempo necessaria per vendere l'attività , nonché le spese associate alla gestione del processo stesso.
Queste ipotesi erano standardizzate, ma comportavano comunque dei rischi poiché gli analisti di valutazione dovevano effettuare valutazioni soggettive.
Considerazioni speciali
In molti casi, gli incassi che l'RTC è stato in grado di ottenere hanno superato il DIV, sebbene questo variasse a seconda del tipo di partnership azionaria che veniva utilizzata per liquidare i beni. I terreni non edificati e parzialmente sviluppati presentavano il rapporto più basso tra il VAN degli incassi netti rispetto al DIV, con i crediti deteriorati commerciali e multifamiliari che avevano il rapporto più alto.
Mette in risalto
Le autorità di regolamentazione all'epoca avevano bisogno di un modo per ordinare le attività deteriorate e determinare fattori chiave come il loro valore, cosa poteva essere salvato e quali sarebbero stati i tempi e le spese per la vendita dell'attività .
La metodologia DIV è stata sviluppata negli anni '80 e all'inizio degli anni '90, quando alcune banche statunitensi sono crollate.
Il Derived Investment Value (DIV) viene utilizzato per accertare il valore attuale delle attività liquidate tenendo conto anche dei costi della liquidazione.
