衍生投资价值 (DIV)

什么是衍生投资价值 (DIV)？

衍生投资价值 (DIV) 是一种估值方法，用于计算清算资产未来现金流的现值，减去与清算过程相关的费用。衍生投资价值类似于贴现现金流方法。

与清算流程相关的费用的重要性因资产类型而异。对于可销售的普通股投资组合，成本可能可以忽略不计，而出售体育场馆等专业资产将带来大量营销、法律和管理成本。

在 1980 年代和 1990 年代初期，大量美国银行倒闭。清算他们的资产成为联邦存款保险公司(FDIC) 的责任。它创建了决议信托公司(RTC) 来处理其中一些任务。

为了制定处置策略，RTC 首先必须想出一种方法来评估其负责的不良资产组合。这些投资组合分为负责尽可能多地收回投资组合价值的私营部门承包商，以及由于实际收回的投资组合价值的百分比超过某些阈值而经常获得更高费用补偿的承包商。

计算衍生投资价值 (DIV) 与计算被清算的标的资产的价值不同，而且更复杂。衍生投资价值必须考虑的因素包括各州对抵押止赎的不同程序，以及预期抵押止赎所需的时间。

估值分析师必须估计从破产程序中收回抵押品所需的时间、出售资产所需的时间以及与管理流程本身相关的费用。

这些假设是标准化的，但仍会导致风险，因为估值分析师必须做出主观判断。

在许多情况下，RTC 能够实现的收款超过了 DIV，尽管这取决于用于清算资产的股权合伙企业的类型。未开发和部分开发的土地净收款的净现值与 DIV 的比率最低，商业和多户不良贷款的比率最高。

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