파생 투자 가치(DIV)

파생투자가치(DIV)란 무엇입니까?

파생 투자 가치(DIV)는 청산 프로세스와 관련된 비용을 뺀 청산 자산의 미래 현금 흐름의 현재 가치를 계산하는 데 사용되는 평가 방법론입니다. 파생 투자 가치는 할인 현금 흐름 방법론과 유사합니다.

청산 프로세스와 관련된 비용의 중요성은 자산 유형에 따라 크게 다릅니다. 시장성 있는 보통주 포트폴리오의 경우 비용은 무시할 수 있지만 스포츠 경기장과 같은 전문 자산의 매각에는 상당한 마케팅, 법률 및 관리 비용이 수반됩니다.

파생 투자 가치(DIV) 이해

1980년대와 1990년대 초반에 많은 미국 은행들이 파산했습니다. 자산 청산은 연방예금보험공사 (FDIC)의 책임이 되었습니다. 이러한 작업 중 일부를 처리하기 위해 Resolution Trust Corporation (RTC) 을 만들었습니다 .

처분 전략을 수립하기 위해 RTC는 먼저 자신이 담당하는 부실 자산 포트폴리오를 평가할 방법을 찾아야 했습니다. 이러한 포트폴리오는 포트폴리오 가치를 최대한 회수해야 하는 민간 부문 계약자와 실제로 회수된 포트폴리오 가치의 비율이 특정 임계값을 초과할 때 종종 더 높은 수수료 보상을 받는 계약자로 나뉩니다 .

파생 투자 가치(DIV) 작동 방식

파생 투자 가치(DIV)를 계산하는 것은 청산되는 기초 자산의 가치를 계산하는 것과 다르고 더 복잡합니다. 파생된 투자 가치를 고려해야 하는 요소에는 모기지 압류에 대해 여러 주에서 수행한 다양한 절차와 모기지 압류에 소요될 것으로 예상되는 시간이 포함되었습니다.

가치 평가 분석가는 파산 절차에서 담보를 회수하는 데 걸리는 시간, 자산을 매각하는 데 걸리는 시간 및 프로세스 자체 관리와 관련된 비용을 추정해야 했습니다.

이러한 가정은 표준화되었지만 평가 분석가가 주관적인 판단을 내려야 했기 때문에 여전히 위험이 따릅니다.

특별 고려 사항

많은 경우에 RTC가 달성할 수 있었던 징수액은 DIV를 초과했지만 이는 자산을 청산하는 데 사용되는 지분 파트너십 유형에 따라 다릅니다. 미개발 및 부분적으로 개발된 토지는 DIV에 비해 순 회수액의 NPV 비율이 가장 낮았으며 상업 및 다가구 부실 대출이 가장 높은 비율을 보였습니다.

##하이라이트

• 당시 규제 기관은 부실 자산을 분류하고 자산 가치, 회수할 수 있는 자산, 자산 매각에 소요될 시간과 비용과 같은 핵심 요소를 결정할 방법이 필요했습니다.

• DIV 방법론은 1980년대와 1990년대 초반에 많은 미국 은행들이 파산하면서 개발되었습니다.

• 파생 투자 가치(DIV)는 청산 비용을 고려하면서 청산 자산의 현재 가치를 확인하는 데 사용됩니다.