Abgeleiteter Anlagewert (DIV)
Was ist der abgeleitete Anlagewert (DIV)?
Der abgeleitete Anlagewert (DIV) ist eine Bewertungsmethode, die zur Berechnung des Barwerts zukünftiger Cashflows von liquidierten Vermögenswerten abzüglich der mit dem Liquidationsprozess verbundenen Kosten verwendet wird. Der abgeleitete Investitionswert ähnelt der Discount-Cashflow- Methode.
Die Bedeutung der mit dem Liquidationsprozess verbundenen Kosten wird je nach Vermögenswert stark variieren. Für ein marktfähiges Portfolio aus Stammaktien können die Kosten vernachlässigbar sein, während der Verkauf eines spezialisierten Vermögenswerts, wie z. B. eines Sportstadions, mit erheblichen Marketing-, Rechts- und Verwaltungskosten verbunden ist.
Derived Investment Value (DIV) verstehen
In den 1980er und frühen 1990er Jahren scheiterte eine große Anzahl von US-Banken. Die Liquidation ihrer Vermögenswerte wurde in die Verantwortung der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) übernommen. Es hat die Resolution Trust Corporation (RTC) gegründet, um einige dieser Aufgaben zu übernehmen .
Um Dispositionsstrategien zu entwickeln, musste das RTC zunächst einen Weg finden, die Portfolios notleidender Vermögenswerte, für die es zuständig war, zu bewerten. Diese Portfolios wurden zwischen privatwirtschaftlichen Auftragnehmern aufgeteilt, die damit beauftragt wurden, den Wert der Portfolios so weit wie möglich zurückzugewinnen, und Auftragnehmern, die häufig eine höhere Honorarvergütung erhielten, da der Prozentsatz des tatsächlich zurückerlangten Portfoliowerts bestimmte Schwellenwerte überschritt .
Wie der abgeleitete Investitionswert (DIV) funktioniert
Die Berechnung des abgeleiteten Anlagewerts (DIV) war anders und komplexer als die Berechnung des Werts der zu liquidierenden zugrunde liegenden Vermögenswerte. Zu den Faktoren, die der abgeleitete Investitionswert berücksichtigen musste, gehörten die unterschiedlichen Verfahren, die verschiedene Staaten für Zwangsvollstreckungen von Hypotheken hatten, sowie die Zeit, die eine Zwangsvollstreckung von Hypotheken voraussichtlich in Anspruch nehmen würde.
Bewertungsanalysten mussten den Zeitaufwand für die Beitreibung von Sicherheiten aus dem Konkursverfahren, den Zeitaufwand für den Verkauf des Vermögenswertes sowie die mit der Verwaltung des Prozesses selbst verbundenen Kosten abschätzen.
Diese Annahmen wurden standardisiert, führten aber dennoch zu Risiken, da Bewertungsanalysten subjektive Einschätzungen abgeben mussten.
Besondere Ăśberlegungen
In vielen Fällen überstiegen die Einnahmen, die das RTC erzielen konnte, die DIV, obwohl dies je nach Art der Kapitalgesellschaft, die zur Liquidation der Vermögenswerte verwendet wurde, unterschiedlich war. Unbebaute und teilweise bebaute Grundstücke hatten das niedrigste Verhältnis des NPV der Nettoeinnahmen im Verhältnis zum DIV, wobei notleidende Kredite für gewerbliche und Mehrfamilienhäuser das höchste Verhältnis aufwiesen.
Höhepunkte
Die Regulierungsbehörden brauchten damals eine Möglichkeit, die notleidenden Vermögenswerte zu sortieren und Schlüsselfaktoren zu bestimmen, wie z. B. ihren Wert, was gerettet werden könnte und wie viel Zeit und Kosten für den Verkauf des Vermögenswerts anfallen könnten.
Die DIV-Methodik wurde in den 1980er und frĂĽhen 1990er Jahren entwickelt, als mehrere US-Banken zusammenbrachen.
Derived Investment Value (DIV) wird verwendet, um den Barwert der liquidierten Vermögenswerte unter Berücksichtigung der Liquidationskosten zu ermitteln.
