صندوق استقرار الاقتصاد الكلي (FEM)
ما هو صندوق استقرار الاقتصاد الكلي (FEM)؟
تم إنشاء صندوق استقرار الاقتصاد الكلي (FEM) من قبل فنزويلا لتحقيق الاستقرار في التدفق النقدي من إنتاج النفط. ومع ذلك ، فإن إدارة الرئيس هوغو شافيز ، الذي وصل إلى السلطة بعد فترة وجيزة ، تجاهلت الصندوق وحاولت تفكيكه لاحقًا. وبحسب ما ورد استخدمت إدارته عائدات الصندوق لدعم أسعار النفط وفي مختلف المخططات الاقتصادية الفاشلة في جميع أنحاء البلاد .
فهم صندوق استقرار الاقتصاد الكلي (FEM)
تم إنشاء صندوق استقرار الاقتصاد الكلي أو Fondo de Estabilización Macroeconómico (FEM) (كما يطلق عليه باللغة الإسبانية) في عام 1998 بناءً على طلب صندوق النقد الدولي ، أو صندوق النقد الدولي ، كصندوق لتلقي الدخل الناتج عن إنتاج النفط فوق سعر معين لكل برميل وادفع الفرق إذا انخفض السعر عن هذا المستوى.
بدأ تنظيم الصندوق من قبل مجلس إدارة البنك المركزي في عام 1999. وبحلول ديسمبر 2001 ، كان لدى الصندوق 7.1 مليار دولار من الأصول ، وفي عام 2003 ، استغلت الحكومة الصندوق لتغطية عجز ميزانيتها المالية ، حيث سحبت أكثر من 6 مليارات دولار أمريكي. اعتبارًا من نوفمبر 2018 ، كان الصندوق يمتلك 3 ملايين دولار فقط .
أظهرت حسابات مختلفة أنه كان بإمكان فنزويلا تجنب الأزمة في اقتصادها التي بدأت في عام 2012 ، إذا كانت قد خصصت أموالًا من عائداتها النفطية في الصندوق. وفقًا لإحدى الحسابات ، كان بإمكان الدولة توفير 146 مليار دولار بين عامي 1999 و 2014 ، وهو الوقت الذي ارتفعت فيه أسعار النفط بشكل كبير. ** لدى The Economist ** تقديرًا أكثر تحفظًا للوفورات البالغة 26 مليار دولار بحلول عام 2012. إعادة استثمار هذا المبلغ في كان من الممكن أن تدر الديون الحكومية والخطط المدرة للدخل المزيد من الأرباح للحكومة. النرويج ، التي لديها صندوق مماثل ، حصلت على عوائد أعلى من استثماراتها ، وكان بإمكان الحكومة الفنزويلية أن تجني عوائد على نفس المنوال.
اقترح صندوق النقد الدولي ربط سعر برميل النفط بمبلغ 9 دولارات كمرجع عند تكوين الصندوق. وبالنظر إلى تقلبات سوق النفط ، كان من المقرر حساب تدفقات الأموال اللاحقة باستخدام الفرق بين متوسط سعر برميل النفط . النفط للسنوات الخمس الماضية والسعر اليومي. سيحصل FEM على الفرق الذي سيتم استثماره في الدين الحكومي أو أدوات أخرى من هذا القبيل لتوليد الدخل.
صناديق الاستقرار
صندوق الاستقرار هو آلية أنشأتها الحكومة أو البنك المركزي لعزل الاقتصاد المحلي من التدفقات الكبيرة للإيرادات ، مثل السلع مثل النفط. الدافع الأساسي هو الحفاظ على إيرادات حكومية ثابتة في مواجهة التقلبات الرئيسية في أسعار السلع الأساسية وكذلك تجنب التضخم. يتم تحقيق ذلك عادة من خلال شراء ديون أجنبية مقومة ، خاصة إذا كان الهدف هو منع الانهاك في الاقتصاد المحلي.
كان أول صندوق من هذا النوع في الكويت في عام 1953. وقد تم إنشاء صناديق استقرار منذ ذلك الحين لروسيا والنرويج وشيلي وعمان والكويت وبابوا غينيا الجديدة وإيران. وقد يتم إنشاؤها أيضًا من أجل استقرار سعر الصرف في أوروبا. مرفق الاستقرار المالي ، وحساب معادلة الصرف في المملكة المتحدة ، وصندوق استقرار الصرف في الولايات المتحدة.
يميل الاعتماد على الإيرادات من الموارد الطبيعية إلى التسبب في تقلب المالية العامة وعدم استقرار الاقتصاد الكلي. إن الحد من هذا الاعتماد أمر صعب بسبب ما يسمى بالمرض الهولندي ، والذي يحدث عندما يجذب إنتاج الموارد الطبيعية تدفقات كبيرة من رأس المال الأجنبي. وهذا بدوره يؤدي إلى ارتفاع أسعار الصرف الحقيقية ويضعف القدرة التنافسية للقطاعات المحلية القابلة للتداول. يتدهور الحساب الجاري ، مما يجعل الاقتصاد عرضة لتقلبات الأسعار. بالإضافة إلى ذلك ، تميل حكومات الاقتصادات الغنية بالموارد ، ولا سيما تلك التي تفتقر إلى إطار مؤسسي وقانوني قوي ، إلى زيادة الإنفاق التقديري بأكثر من النسبة المئوية بعد تدفقات الأموال التي تحركها السلع الأساسية.
أظهرت الدراسات أن صناديق الاستقرار تساهم في تسهيل الإنفاق الحكومي. يمكن أن يكون تقلب الإنفاق في البلدان التي لديها صناديق استقرار أقل بنسبة 10٪ إلى 15٪ مما هو عليه في الاقتصادات التي لا تمتلكها ، ويمكن لصناديق الاستقرار أن تخفف من تقلبات الإنفاق. إن الإطار المؤسسي القوي هو المفتاح في إدارة صناديق التثبيت ومواردها. يميل تنويع منتجات الصادرات إلى تقليل تقلبات الإنفاق. البلدان ذات الإنفاق الحقيقي المُدار بشكل أفضل لديها إنفاق عام أقل تقلباً. وبعد ذلك ، يمكن للأسواق المالية المحلية والدولية أن تعمل كواقيات لتيسير النفقات. لقد ثبت أن المؤسسات الأفضل تعمل على الحد من التقلبات المالية.
يسلط الضوء
صناديق الاستقرار مفيدة في عزل الاقتصادات المحلية للدول المنتجة للنفط عن تقلبات أسواق النفط العالمية.
ورد أن إدارة الرئيس هوغو شافيز تجاهلت الصندوق ، وحاولت بعد ذلك تفكيكه.
حصل الصندوق على عائدات تساوي الفرق بين سعر مرجعي لبرميل النفط والسعر اليومي. كان من المقرر استثمار هذه العائدات في أدوات مدرة للدخل.
صندوق استقرار الاقتصاد الكلي (FEM) هو صندوق أنشأته الحكومة الفنزويلية لحماية نفسها من تقلبات سوق النفط.
