Fondo de Estabilización Macroeconómica (FEM)
¿Qué es el Fondo de Estabilización Macroeconómica (FEM)?
El Fondo de Estabilización Macroeconómica (FEM) fue establecido por Venezuela para estabilizar el flujo de caja de la producción de petróleo. Sin embargo, la administración del presidente Hugo Chávez, quien llegó al poder poco después, ignoró el fondo e intentó desmantelarlo más tarde. Se informa que su administración utilizó las ganancias del fondo para subsidiar los precios del petróleo y en varios esquemas económicos fallidos en todo el país .
Entendiendo el Fondo de Estabilización Macroeconómica (FEM)
El Fondo de Estabilización Macroeconómica o Fondo de Estabilización Macroeconómico (FEM) (como se le llama en español) fue creado en 1998 a pedido del Fondo Monetario Internacional, o FMI,. como un fondo para recibir los ingresos generados por la producción de petróleo por encima de un precio determinado. por barril y pagar la diferencia si el precio cae por debajo de ese nivel.
La regulación del fondo por parte de la junta del banco central comenzó en 1999. Para diciembre de 2001, el fondo tenía US$7.100 millones en activos y en 2003, el gobierno aprovechó el fondo para cubrir su déficit presupuestario fiscal,. retirando más de US$6.000 millones. A partir de noviembre de 2018, el fondo tenía solo $ 3 millones .
Varios cálculos han demostrado que Venezuela podría haber evitado la crisis de su economía que comenzó en 2012, si hubiera guardado dinero de sus ingresos petroleros en el fondo. Según un cálculo, el país podría haber ahorrado $146 000 millones entre 1999 y 2014, un período durante el cual los precios del petróleo aumentaron drásticamente.** The Economist** tiene una estimación más conservadora de ahorros de $26 000 millones para 2012. Reinvertir esa cantidad en la deuda del gobierno y los esquemas de generación de ingresos habrían obtenido mayores ganancias para el gobierno. Noruega, que tiene un fondo similar, obtuvo mayores rendimientos de sus inversiones. El gobierno venezolano podría haber obtenido rendimientos similares.
El FMI sugirió una fijación de $ 9 por barril para el precio del petróleo como referencia cuando se formó el fondo. Dada la volatilidad del mercado del petróleo, las entradas de fondos posteriores debían calcularse utilizando la diferencia entre el precio promedio del barril de petróleo durante los últimos cinco años y el precio diario. FEM recibiría la diferencia, que se invertiría en deuda del gobierno u otros instrumentos similares para generar ingresos.
Fondos de Estabilización
Un fondo de estabilización es un mecanismo establecido por un gobierno o un banco central para aislar la economía nacional de grandes flujos de ingresos, por ejemplo, de materias primas como el petróleo. Una motivación principal es mantener constantes los ingresos del gobierno frente a las grandes fluctuaciones de los precios de las materias primas, así como evitar la inflación. Por lo general, esto se logra mediante la compra de deuda denominada en moneda extranjera, especialmente si el objetivo es evitar el sobrecalentamiento de la economía nacional.
El primer fondo de este tipo fue en Kuwait en 1953. Desde entonces, se han establecido fondos de estabilización para Rusia, Noruega, Chile, Omán, Kuwait, Papua Nueva Guinea e Irán. También se pueden establecer para la estabilización del tipo de cambio en la Unión Europea. Fondo de Estabilidad Financiera, la Cuenta de Ecualización de Cambios del Reino Unido y el Fondo de Estabilización de Cambios de EE.UU.
La dependencia de los ingresos provenientes de los recursos naturales tiende a causar volatilidad fiscal e inestabilidad macroeconómica. La reducción de esta dependencia se ve dificultada por la llamada enfermedad holandesa,. que se produce cuando la producción de recursos naturales atrae grandes entradas de capital extranjero. Esto, a su vez, provoca una apreciación de los tipos de cambio reales y debilita la competitividad de los sectores comerciales nacionales. La cuenta corriente se deteriora, lo que hace que la economía sea vulnerable a las oscilaciones de precios. Además, los gobiernos de las economías ricas en recursos, especialmente aquellas que carecen de un marco legal e institucional sólido, tienden a realizar aumentos más que proporcionales en el gasto discrecional luego de las entradas de fondos impulsadas por las materias primas.
Los estudios han demostrado que los fondos de estabilización contribuyen a suavizar el gasto público. La volatilidad del gasto en países con fondos de estabilización puede ser entre un 10 % y un 15 % menor que la de las economías que no los tienen. Los fondos de estabilización pueden suavizar la volatilidad del gasto. Un marco institucional fuerte es clave en la gestión de los fondos de estabilización y sus recursos. La diversificación de los productos de exportación tiende a reducir la volatilidad del gasto. Los países con un gasto real mejor administrado tienen un gasto público menos volátil. Y luego, los mercados financieros nacionales e internacionales pueden funcionar como amortiguadores para suavizar los gastos. Se ha demostrado que mejores instituciones reducen la volatilidad fiscal.
Reflejos
Los fondos de estabilización son útiles para aislar las economías locales de los países productores de petróleo de la volatilidad de los mercados petroleros internacionales.
Se informa que la administración del presidente Hugo Chávez ignoró y, posteriormente, intentó desmantelar el fondo.
El fondo recibió ingresos equivalentes a la diferencia entre un precio de referencia para un barril de petróleo y el precio diario. Esos ingresos debían invertirse en instrumentos generadores de ingresos.
El Fondo de Estabilización Macroeconómica (FEM) fue un fondo establecido por el gobierno venezolano para protegerse de la volatilidad del mercado petrolero.
