マクロ経済安定化基金（FEM）

##マクロ経済安定化基金（FEM）とは何ですか？

マクロ経済安定化基金（FEM）は、石油生産からのキャッシュフローを安定させるためにベネズエラによって設立されました。しかし、すぐに政権を握ったヒューゴ・チャベス大統領の政権は、基金を無視し、後で解体しようとした。彼の政権は、基金の収益を石油価格の助成に使用し、全国のさまざまな失敗した経済計画に使用したと報告されています。

##マクロ経済安定化基金（FEM）を理解する

マクロ経済安定化基金またはFondodeEstabilizaciónMacroeconómico（FEM）（スペイン語で呼ばれる）は、特定の価格を超える石油生産から生み出される収入を受け取るための基金として、国際通貨基金（ IMF ）の要請により1998年に設立されました。バレルあたり、価格がそのレベルを下回った場合は差額を支払います。

中央銀行理事会による基金の規制は1999年に始まりました。 2001年12月までに、基金の資産は71億米ドルになり、2003年には、政府は財政赤字を補うために基金を利用し、 60億米ドル以上を引き出しました。 2018年11月の時点で、ファンドはわずか300万ドルを保有していました。

さまざまな計算によると、ベネズエラは、石油収入から基金に資金を投入していれば、2012年に始まった経済危機を回避できたはずです。ある計算によると、1999年から2014年の間に、石油価格が劇的に上昇した時期に、国は1,460億ドルを節約できた可能性があります。 エコノミストは、2012年までに260億ドルの節約をより控えめに見積もっています。その金額をに再投資する政府の債務と収入を生み出す計画は、政府のためにさらなる収入を獲得したであろう。同様の基金を持っているノルウェーは、その投資からより高い収益を上げました。ベネズエラ政府は、同様の方針で収益を得ることができたはずです。

IMFは、ファンドが設立されたときの参考として、石油の価格として1バレルあたり9ドルのペグを提案しました。石油市場の変動性を考慮して、その後の資金流入は、1バレルの価格の平均との差を使用して計算されました。過去5年間の石油と1日の価格。FEMは差額を受け取り、それが政府の債務またはその他のそのような手段に投資されて収入を生み出します。

##安定化基金

石油などの商品からの大量の収入の流入から国内経済を隔離するために政府または中央銀行によって設立されたメカニズムです。主な動機は、大きな商品価格の変動とインフレの回避に直面しても、安定した政府の収益を維持することです。これは通常、特に目標が国内経済の過熱を防ぐことである場合、外貨建ての債務の購入を通じて達成されます。

そのような最初の基金は1953年にクウェートにありました。それ以来、安定化基金はロシア、ノルウェー、チリ、オマーン、クウェート、パプアニューギニア、イランに設立されました。また、ヨーロッパでは為替レートの安定化のために設立される可能性があります。金融安定ファシリティ、英国の為替平準化口座、および米国の為替安定化基金。

天然資源からの収入への依存は、財政の不安定さとマクロ経済の不安定性を引き起こす傾向があります。この依存を減らすことは、天然資源の生産が大規模な外資の流入を引き付けるときに発生する、いわゆるオランダ病によって困難になっています。これにより、実質為替レートが上昇し、国内の取引可能なセクターの競争力が弱まります。経常収支は悪化し、経済は物価変動に対して脆弱になります。さらに、資源が豊富な経済の政府、特に強力な制度的および法的枠組みを欠いている政府は、商品主導の資金流入に続いて、裁量的支出を比例以上に増やす傾向があります。

研究によると、安定化基金は政府支出の円滑化に貢献しています。安定化基金のある国の支出の変動性は、安定化基金のない国のそれよりも10％から15％低くなる可能性があります。安定化基金は、支出の変動性を滑らかにすることができます。強力な制度的枠組みは、安定化基金とそのリソースを管理する上で重要です。輸出製品の多様化は、支出の変動性を減らす傾向があります。実質支出がより適切に管理されている国では、公共支出の変動が少なくなります。そして、国内および国際的な金融市場は、支出を円滑にするためのバッファーとして機能することができます。より良い制度は財政の変動を減らすことが示されています。

##ハイライト

-安定化基金は、国際石油市場の変動から産油国の地域経済を隔離するのに役立ちます。

-ヒューゴ・チャベス大統領の政権は無視し、その後、基金を解体しようとしたと報告されています。

-受け取った資金は、1バレルの石油の参照価格と1日の価格の差に等しい収益を受け取りました。これらの収益は、収入を生み出す手段に投資されることになっていた。

-マクロ経済安定化基金（FEM）は、石油市場の変動から身を守るためにベネズエラ政府によって設立された基金でした。