Makroøkonomisk Stabiliseringsfond (FEM)
Hvad er den makroøkonomiske stabiliseringsfond (FEM)?
Den makroøkonomiske stabiliseringsfond (FEM) blev etableret af Venezuela for at stabilisere pengestrømmen fra olieproduktion. Præsident Hugo Chávez' administration, som kom til magten kort efter, ignorerede imidlertid fonden og forsøgte at afvikle den senere. Hans administration er rapporteret at have brugt fondens indtægter til at subsidiere oliepriser og i forskellige mislykkede økonomiske ordninger i hele landet .
Forståelse af den makroøkonomiske stabiliseringsfond (FEM)
Den makroøkonomiske stabiliseringsfond eller Fondo de Estabilización Macroeconómico (FEM) (som den hedder på spansk) blev oprettet i 1998 på anmodning af Den Internationale Valutafond, eller IMF,. som en fond til at modtage indtægter fra olieproduktion over en bestemt pris tønde og udbetale forskellen, hvis prisen faldt under det niveau.
Regulering af fonden af centralbankbestyrelsen begyndte i 1999. I december 2001 havde fonden 7,1 milliarder USD i aktiver, og i 2003 benyttede regeringen fonden til at dække dets finanspolitiske budgetunderskud og trak mere end 6 milliarder USD tilbage. Fra november 2018 havde fonden kun 3 millioner dollars .
Forskellige beregninger har vist, at Venezuela kunne have undgået krisen i sin økonomi, der startede i 2012, hvis det havde gemt penge fra sine olieindtægter ind i fonden. Ifølge en beregning kunne landet have sparet 146 milliarder dollars mellem 1999 og 2014, en tid hvor oliepriserne steg dramatisk.** The Economist** har et mere konservativt estimat for besparelser på 26 milliarder dollars inden 2012. Geninvestering af dette beløb i statsgæld og indkomstskabende ordninger ville have skaffet yderligere indtjening til staten. Norge, som har en lignende fond, tjente højere afkast fra sine investeringer. Den venezuelanske regering kunne have opnået afkast på samme måde.
IMF foreslog en binding på 9 USD pr. tønde for olieprisen som reference, da fonden blev dannet. I betragtning af oliemarkedets volatilitet skulle efterfølgende fondstilstrømning beregnes ved at bruge forskellen mellem gennemsnittet af prisen for en tønde på olie for de seneste fem år og dagsprisen. FEM ville modtage forskellen, som ville blive investeret i statsgæld eller andre sådanne instrumenter for at generere indkomst.
Stabiliseringsfonde
En stabiliseringsfond er en mekanisme oprettet af en regering eller centralbank for at isolere den indenlandske økonomi fra store påvirkninger af indtægter, såsom fra råvarer som olie. En primær motivation er at opretholde stabile offentlige indtægter i lyset af store udsving i råvarepriserne samt undgåelse af inflation. Dette opnås normalt gennem køb af udenlandsk denomineret gæld, især hvis målet er at forhindre overophedning i den indenlandske økonomi.
Den første sådanne fond var i Kuwait i 1953. Der er siden oprettet stabiliseringsfonde for Rusland, Norge, Chile, Oman, Kuwait, Papua Ny Guinea og Iran. De kan også blive oprettet med henblik på valutakursstabilisering i det europæiske Financial Stability Facility, UK Exchange Equalization Account og US Exchange Stabilization Fund.
Afhængighed af indtægter fra naturressourcer har en tendens til at forårsage finanspolitisk volatilitet og makroøkonomisk ustabilitet. At reducere denne afhængighed vanskeliggøres af den såkaldte hollandske sygdom,. som opstår, når produktionen af naturressourcer tiltrækker store udenlandske kapitaltilstrømninger. Dette forårsager igen appreciering af de reale valutakurser og svækker konkurrenceevnen i indenlandske omsættelige sektorer. Betalingsbalancen faldt, hvilket gjorde økonomien sårbar over for prisudsving. Derudover har regeringer i ressourcerige økonomier, især dem, der mangler stærke institutionelle og juridiske rammer, en tendens til at foretage mere end proportionale stigninger i diskretionære udgifter efter råvaredrevet fondstilstrømning.
Undersøgelser har vist, at stabiliseringsfonde bidrager til at udjævne de offentlige udgifter. Udgiftsvolatiliteten i lande med stabiliseringsfonde kan være 10 % til 15 % lavere end i økonomier uden dem. Stabiliseringsfonde kan udjævne udgiftsvolatiliteten. En stærk institutionel ramme er nøglen til forvaltningen af stabiliseringsfonde og deres ressourcer. Eksportproduktdiversificering har en tendens til at reducere udgiftsvolatiliteten. Lande med bedre forvaltede reelle udgifter har mindre ustabile offentlige udgifter. Og så kan nationale og internationale finansielle markeder fungere som buffere til at udjævne udgifter. Bedre institutioner har vist sig at reducere finanspolitisk volatilitet.
##Højdepunkter
Stabiliseringsfonde er nyttige til at isolere lokale økonomier i olieproducerende lande fra de internationale oliemarkeders volatilitet.
Præsident Hugo Chávez' administration er rapporteret at have ignoreret og efterfølgende forsøgt at afvikle fonden.
Fonden modtog et provenu svarende til forskellen mellem en referencepris for en tønde olie og den daglige pris. Dette provenu skulle investeres i indkomstskabende instrumenter.
Den makroøkonomiske stabiliseringsfond (FEM) var en fond oprettet af den venezuelanske regering for at afbøde sig fra oliemarkedets volatilitet.
