Makrotalouden vakausrahasto (FEM)

Mikä on makrotalouden vakausrahasto (FEM)?

Venezuela perusti makrotalouden vakausrahaston (FEM) vakauttamaan öljyntuotannon kassavirtaa. Pian sen jälkeen valtaan tulleen presidentti Hugo Chávezin hallinto kuitenkin jätti rahaston huomiotta ja yritti purkaa sen myöhemmin. Hänen hallintonsa on raportoitu käyttäneen rahaston tuottoja öljyn hinnan tukemiseen ja useisiin epäonnistuneisiin taloussuunnitelmiin eri puolilla maata .

Makrotalouden vakausrahaston (FEM) ymmärtäminen

Makrotalouden vakausrahasto eli Fondo de Estabilización Macroeconómico (FEM) (kuten sitä kutsutaan espanjaksi) perustettiin vuonna 1998 Kansainvälisen valuuttarahaston eli IMF :n pyynnöstä rahastoksi, joka saa öljyntuotannosta tietyn hinnan ylittävien tulojen. tynnyriltä ja maksaa erotuksen, jos hinta putoaa tämän tason alapuolelle.

Keskuspankin hallitus aloitti rahaston säätelyn vuonna 1999. Joulukuuhun 2001 mennessä rahastolla oli varat 7,1 miljardia dollaria, ja vuonna 2003 hallitus käytti rahastoa kattaakseen julkisen talouden alijäämän ja nosti yli 6 miljardia dollaria. Marraskuussa 2018 rahastolla oli vain 3 miljoonaa dollaria

Eri laskelmat ovat osoittaneet, että Venezuela olisi voinut välttää vuonna 2012 alkaneen talouskriisin, jos se olisi sijoittanut öljytuloistaan rahaa rahastoon. Erään laskelman mukaan maa olisi voinut säästää 146 miljardia dollaria vuosina 1999–2014, jolloin öljyn hinta nousi dramaattisesti.** The Economist** on varovaisempi arvio 26 miljardin dollarin säästöistä vuoteen 2012 mennessä. valtion velka ja tuloja tuottavat järjestelmät olisivat tuoneet lisää tuloja hallitukselle. Norja, jolla on samanlainen rahasto, sai korkeampaa tuottoa sijoituksillaan.Venezuelan hallitus olisi voinut ansaita tuottoa samalla tavalla.

IMF ehdotti öljyn hinnalle 9 dollarin tynnyrikiinnitystä viitteeksi rahaston perustamisen yhteydessä. Öljymarkkinoiden epävakauden vuoksi rahastojen myöhemmät tulovirrat oli laskettava käyttämällä tynnyrin keskihinnan erotusta. öljy viimeisten viiden vuoden ajalta ja päivähinta.FEM saisi erotuksen, joka sijoitetaan valtion velkaan tai muihin vastaaviin instrumentteihin tulon saamiseksi.

Vakautusrahastot

Vakautusrahasto on mekanismi, jonka hallitus tai keskuspankki on perustanut eristämään kotimaan taloutta suurilta tulovirroilta, kuten raaka -aineista, kuten öljystä. Ensisijainen motivaatio on ylläpitää tasaisia valtion tuloja raaka-aineiden hintojen suurissa vaihteluissa sekä inflaation välttäminen. Tämä tapahtuu yleensä ostamalla ulkomaista velkaa, varsinkin jos tavoitteena on estää kotimaan talouden ylikuumeneminen.

Ensimmäinen tällainen rahasto oli Kuwaitissa vuonna 1953. Vakautusrahastoja on sittemmin perustettu Venäjälle, Norjaan, Chileen, Omaniin, Kuwaitiin, Papua-Uusi-Guineaan ja Iraniin. Niitä voidaan myös perustaa valuuttakurssien vakauttamiseksi Euroopassa. Financial Stability Facility, UK Exchange Equalization Account ja US Exchange Stabilization Fund.

Riippuvuus luonnonvaroista saatavista tuloista aiheuttaa yleensä julkisen talouden epävakautta ja makrotalouden epävakautta. Tämän riippuvuuden vähentämistä vaikeuttaa ns. hollantilainen tauti,. joka ilmenee, kun luonnonvarojen tuotanto houkuttelee suuria ulkomaisia pääomavirtoja. Tämä puolestaan aiheuttaa reaalikurssien vahvistumista ja heikentää kotimaisten kaupankäyntialojen kilpailukykyä. Vaihtotase heikkenee, mikä tekee talouden haavoittuvaksi hintavaihteluille. Lisäksi resurssirikkaiden talouksien hallitukset, erityisesti niiltä, joilla ei ole vahvaa institutionaalista ja oikeudellista kehystä, pyrkivät lisäämään harkinnanvaraisia menoja suhteellisesti enemmän hyödykevetoisten rahastojen tulon seurauksena.

Tutkimukset ovat osoittaneet, että vakautusrahastot auttavat tasoittamaan julkisia menoja. Menojen epävakaus maissa, joissa on vakautusrahastoja, voi olla 10–15 prosenttia pienempi kuin talouksissa, joissa niitä ei ole. Vakautusrahastot voivat tasoittaa menojen vaihtelua. Vahva institutionaalinen kehys on avainasemassa vakauttamisrahastojen ja niiden resurssien hallinnassa. Vientituotteiden monipuolistaminen vähentää menojen epävakautta. Maissa, joissa reaalimenot ovat paremmin hallinnoituja, julkiset menot vaihtelevat vähemmän. Ja sitten kotimaiset ja kansainväliset rahoitusmarkkinat voivat toimia puskureina kulujen tasoittamiseen. Paremman instituution on osoitettu vähentävän julkisen talouden epävakautta.

Kohokohdat

• Vakautusrahastot ovat hyödyllisiä öljyntuottajamaiden paikallisten talouksien eristämiseksi kansainvälisten öljymarkkinoiden epävakaudelta.

• Presidentti Hugo Chávezin hallinnon kerrotaan jättäneen huomiotta rahaston ja yrittäneen sen jälkeen purkaa.

• Rahasto sai tuotot, jotka vastaavat öljytynnyrin viitehinnan ja päivähinnan erotusta. Nämä tuotot oli tarkoitus sijoittaa tuloa tuottaviin instrumentteihin.

• Makrotalouden vakautusrahasto (FEM) oli Venezuelan hallituksen perustama rahasto, jonka tarkoituksena on suojautua öljymarkkinoiden epävakaudelta.